年度发布 | 《2023年度A股上市公司股权激励实践统计与分析报告》（精华版）

2024年1月3日，上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布《2023年度A股上市公司股权激励实践统计与分析报告》（以下简称《报告》）。此次发布会采用线上直播方式，由“荣正集团”高级合伙人兼研究部总监陈旭浩先生发布了《报告》，邀请到多位媒体嘉宾与会，并进行了线上互动问答，累计吸引到2000余人在直播平台进行观看，发布会取得了圆满成功。

本报告所述A股以5335家上市公司为研究样本，其中沪主板共1692家、深主板共1505家、科创板共566家、创业板共1333家、北交所共239家。截止2023年12月31日，A股上市公司共2929家实施了股权激励，股权激励广度（股权激励的覆盖率=实施股权激励家数÷上市公司家数×100%）为54.90%，深度（上市公司平均股权激励次数=股权激励公告个数÷股权激励公告家数）为1.75；截止2023年12月31日，A股上市公司共1183家公告了员工持股计划，员工持股计划广度（员工持股计划广度即员工持股计划的覆盖率，员工持股计划的覆盖率=实施员工持股计划的家数÷A股上市公司家数×100%，下同）为22.17%，员工持股计划深度（员工持股计划深度即员工持股计划实施次数，上市公司平均员工持股计划次数=员工持股计划公告个数÷员工持股计划公告家数，下同）为1.65。

2023年全年A股股权激励计划总公告数（截至2022年12月31日公告）为666个，较2022年度的762个下降12.60%——首期激励计划307个，较2022年度362例下降15.19%；多期激励计划359个，较2022年度400例下降10.25%。

2023年度股权激励市场呈现“整体市场持续回落，多期激励稳步提升”的特点。

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整体市场持续回落

根据上证指数、深证指数、沪深300等大盘指数的表现看，2023年A股大盘走势持续低迷。以沪深300为例，从年初的3875点震荡下跌，一度跌破3284点，最终收于3431点。宏观资本市场不振也对股权激励发展产生一定影响。2023年股权激励公告总量与去年同比略有下降。在未来股价及业绩不明朗情况下，部分有意向实施股权激励的上市公司选择谨慎观望。同时，员工持股计划公告总量也大幅回落，据2023年公告数据显示，员工持股计划从去年的291个下降到212个，降幅达27.15%。

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多期激励稳步提升

多期股权激励计划公告占比稳步提高是2023年股权激励市场中的又一特点——从2022年的52.49%提高到2023年的53.90%，一定程度上说明股权激励已然进入了“常态化”时代，成为上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。

2023年，主板新上市59家公司，其中有5家在IPO同时开展了针对高管及核心员工的战略配售，北交所新上市77家公司，其中有4家披露了员工战略配售情况。“双创板”（科创板、创业板）新上市177家公司，其中有79家披露了员工战略配售情况，占比44.63%。其中：科创板2023年新上市67家，实施了战略配售的有44家，占比65.67%；创业板2023年新上市110家，实施了战略配售的有35家，占比31.82%。

2023年，科创板上市公司公告了166个股权激励计划，创业板上市公司公告了230个股权激励计划，2023年创业板股权激励公告数量位居各板块之首。截至2023年底，创业板、科创板股权激励广度分别为64.97%和65.19%，科创板股权激励覆盖率为各板块之首。

北交所上市企业77家，其中3家在上市后当年即公告了股权激励。

报告从上市公司板块覆盖情况、企业属性、区域、行业、激励工具、人员范围、权益数量、定价、股份来源、时间模式等方面分析了2023年A股上市公司股权激励公告概况，其中：

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上市公司板块覆盖方面

2023年从A股各板块角度来看，创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块，达到230个，占总公告数量的34.53%；科创板公告了166个股权激励计划，占总公告数量的24.92%；沪主板股权激励公告数量为126个，占总公告数量的18.92%；深主板股权激励计划公告数量为120个，占总公告数量的18.02%；北交所公告了24个股权激励计划，占总公告数量的3.60%。各板块上市公司都将股权激励作为人力资本体系建设的重要一环，如何激励与稳定公司核心团队对于上市公司的发展至关重要。股权激励将为各板块，特别是高科技人才聚集、具有高成长性需求的公司发挥不可估量的作用。

随着各年度推行规范类股权激励的上市公司家数剧增，我们统计了2006年以来至2023年各年度推行过股权激励的上市公司在整体市场中的覆盖率，其中创业板覆盖率达到64.97%，创业板定位于具有自主创新能力、高成长性的企业，创业板的企业通过实施股权激励计划，将员工利益与公司捆绑，更好地服务于企业的发展阶段和发展目标。科创板作为A股市场的新板块，更多面向于世界科技前沿、国家重大需求，科创板主要为服务于国家战略、突破了关键核心技术、具有较高市场认可度的科技创新企业提供融资途径和成长空间，这类科技创新企业即使尚未进入成熟期，但只要其具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征，都可以在科创板进行融资和发展。科创板企业因高度依赖核心技术和研发创新，在上市后选择进行股权激励的企业达到了科创板总企业数的65.19%。科创企业是人力资本密集型行业，股权激励制度已经不是可有可无的奢侈品，而是科创企业生产关系中的“必需品”。

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企业属性方面

截至2023年12月31日，民营上市公司共公告股权激励计划588个，占比88.29%，国有控股上市公司公告43个，占比为6.46%。

从整体层面来看，国有控股上市公司股权激励的推进速度自2009年以来逐步加快，自2020年6月通过《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》后，国有控股上市公司公告股权激励计划的总量大幅增长，三年行动改革成果显著。2023年国有企业股权激励推进遇阻，国有控股上市公司仅公告了43个股权激励方案，在量上较去年收缩，但从长周期角度看，国企改革将进入常态化，国企股权激励发展静待花开。

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区域分布方面

从地区分布来看，沿海开放城市、华东及华南地区实施股权激励计划的数量要远大于西南和东北部地区。广东省在2023年上市公司公告股权激励计划数量最多，达138个计划，占比20.72%。

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行业属性方面

从行业分布来看，2023年A股上市公司公告股权激励计划数量最多的行业依然是制造业，达472个计划，占比70.87%。

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激励工具方面

在2023年度A股市场股权激励计划激励工具选择上，第二类限制性股票已经成为主流的激励工具。在公告的666个股权激励计划中，有302个计划选择第二类限制性股票作为激励工具，占比达到45.35%，该占比近年来一直在提高；有189个计划选择第一类限制性股票作为激励工具，占比达到28.38%；有96个计划选择股票期权作为激励工具，占比14.41%；有40个计划选择股票期权与第一类限制性股票的复合工具，占比6.01%；26个计划选择第一类限制性股票与第二类限制性股票的复合工具，占比3.90%，其余工具使用频率较低。

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人员范围方面

从A股上市公司股权激励计划定人的角度来看，2023年度激励对象人数占上市公司总人数的比重平均在13.22%，与2022年13.00%的平均值有了小幅上升。

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权益数量方面

从股权激励计划定量的角度看，2023年授予权益数量占激励计划公告时总股本的比重平均2.21%，相较2022年平均2.25%的总股比例基本持平。

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定价方式方面

定价方面，绝大部分遵循政策最低原则定价，少数公司进行了自主定价。

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股份来源方面

2023年A股市场公告的666个股权激励计划草案中，有76.73%的计划选择了定向增发的方式，6.76%的计划选择从二级市场回购公司股票，还有16.07%的计划选择定向增发与二级市场回购相结合的方式，另有3个计划以虚拟股票为标的。

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时间模式方面

从2023年度A股上市公司公告的股权激励计划草案中的时间模式选择上来看，54.80%的上市公司选择“1+3”的时间模式，其中1年为等待期/限售期。

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多期股权激励计划已成为常态

根据2008年至2023年的股权激励公告数据统计，多期股权激励计划公告数的年均增长率超过48.61%。从各年度多期股权激励计划公告个数占当年公告总数的比重来看，2011年至2016年股权激励计划多期公告占比稳步提高，由2011年的8.80%增长至2016年的52.02%；2017年至2018年，上市公司推行首期股权激励计划的力度加大，股权激励计划多期公告占比维持在略低于40%的水平；2019年至2021年股权激励计划多期公告占比在46%-49%间小幅波动；2022年股权激励计划多期公告占比突破50%的大关，高达52.43%。2023年新IPO数量为313家，分别约占2022年和2021年新IPO数量的70%和60%，可见2023年中国内地股市扩容速度低，从而带动2023年股权激励计划多期公告占比继续创下新高，达到53.90%。

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2023年A股员工持股计划市场广度、深度持续提升

2023年A股市场（含北证，下同）员工持股计划公告数量总计212个，其中首期员工持股计划合计公告92个，多期员工持股计划合计公告120个。

从A股市场员工持股的广度（市场覆盖率）与深度（单位上市公司实施员工持股的期数）来看，员工持股市场广度由2014年的2.37%增长至2023年的22.17%，推出员工持股计划的上市公司不断扩容；员工持股市场深度由2014年的1.02提高至2023年的1.65，即越来越多的上市公司逐步推出了多期员工持股计划。

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2023年A股独立财务顾问情况

值得一提的是，“荣正集团”继续牢牢占据股权激励独立财务顾问榜首！2023年共421个激励计划聘请了独立财务顾问并发布了独立财务顾问报告，占年度全部公告数量（666份）的63.21%；其中：“荣正集团”2023年度服务了262个方案，有效市占率达62.23%，遥遥领先；其中首期计划118个，有效市场占比61.46%；多期计划144个，有效市场占比62.88%。

“荣正集团”服务的上市公司市值远超聘请其他股权激励独立财务顾问机构的上市公司平均市值。2023年411家上市公司的421个激励计划聘请了独立财务顾问并发布了独立财务顾问报告，以2023年12月31日的收盘价计算，411家上市公司的平均市值为149.91亿，其中“荣正集团”服务的256家上市公司的平均市值为172.07亿，其他中介机构服务的156家上市公司的平均市值仅为113.40亿元，“荣正集团”的客户平均市值比其他中介机构高出58.67亿。

“荣正集团”牢牢占据股权激励计划独立财务顾问龙头的地位，遥遥领先，持续领跑；其他28家中介机构在2023年度合计公告了159个股权激励计划。2023年度各期股权激励计划聘请中介情况如下图所示：

结束语

2023年，国际环境复杂严峻，政治经济博弈加剧，国内面临多风险因素的冲击，市场信心未能得到全面修复，PPI同比增速已连续13个月为负，CPI也出现同比负增长。同时，我国GDP平减指数连续两个季度为负，成为继1998-1999和2009年之后的第三个负增长时段。如此萧条的市场抑制了国内众多企业的发展，甚至使之陷入生存困难的境地。

然而，面临着宏观环境挑战和压力，我国资本市场的改革却刻不容缓，2023年2月，全面注册制改革如期启动，成为了资本市场中迎来的一个新的重要里程碑。随着全面注册制落地实施，以深沪主板、科创板、创业板和北交所为主阵地的多层次资本市场体系日趋完善，为各行各业不同生命周期企业快速发展提供了多元而包容的市场生态。如此，金融反哺实业的格局优势得以更好地发挥，有效促进资本市场服务实体经济，提高市场效率，优化资源配置。渴望破局的企业也能利用资本市场改革的机会，拓宽融资渠道，为未来发展提供更多资金支持。

2023年国内股市整体扩容速度低，新IPO数量明显下滑，沪深两市三大指数均出现较大幅度的下跌，A股大盘行情呈倒V型，下半年下跌创出新低，但是北交所指数却逆市上涨，北证个股也展现出较强的抗跌性。由此可以窥得，中小微企业的经济活力强劲，民营经济仍存在制度突破口，企业大可抓住北交所上市机遇，及时调整战略和业务布局，关注政策变化和市场动态，以适应复杂多变的环境。

2023年对于A股股权激励市场亦是充满挑战的一年，全年A股股权激励数量较2022年有小幅下降，但仍然远超2020年及历史年份的年度数量，可以印证股权激励常态化的发展趋势。2023年A股上市公司共计公告了666个股权激励计划，平均每月推出56个股权激励计划。截至2023年末，股权激励广度达到54.90%，深度已提高至1.75。

全面注册制下，股权激励作为市场经济国家并不新鲜的一种企业内部生产关系，以其“共创、共享、共担”的特点，毋庸置疑可谓是企业内部共同富裕的体现。一套符合公司实际的股权激励方案能够将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，从而提升核心人才的主人翁意识。注册制门槛的降低，以及其优胜劣汰的机制，能有效推进资本市场的健康发展，发现更多优质的公司。优质公司除了其优秀的盈利能力和规范的管理制度，还离不开优秀的人才，因此，上市前后的股权激励以及员工持股计划制度越来越成为优秀企业的标配。与此同时，市场监管的不断加强，也持续优化着资本市场环境，这也必将促进股权激励市场的进一步规范、健全与完善。

岁聿云暮，一元复始。崭新的2024年是实施“十四五”规划的重要一年，做好当年的经济工作至关重要，中国经济仍然会在承压下前行，但相信“止损回血”指日可待。各上市公司、中小微企业、金融机构也要继续坚持稳中求进的步调，为经济复苏注入新动力。“荣正集团”也将秉承“只因专注，才有价值”的方针，于万变中不变初心，发挥专业力量、彰显正向价值，助力实现企业及企业家价值！

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