利和兴，这家专注于3C产品检测设备制造的公司，一直以来都与华为、荣耀、富士康、维谛技术、TCL等知名企业保持紧密的合作关系。近期，市场对利和兴的关注度持续升温，主要源于其与华为在超充领域的合作预期。本文将深入探讨利和兴的基本情况、未来增长点以及与华为的合作前景。
首先，我们来了解一下利和兴的基本情况。作为3C产品检测设备的主要制造商，利和兴主要为信息和通信技术领域的客户提供服务。在多年的发展过程中，利和兴积累了丰富的行业经验和客户关系，为其后续的业务拓展奠定了坚实的基础。
在与华为的合作方面，利和兴的业务领域涉及手机、基站、逆变器&储能、充电桩等多个领域。其中，充电桩领域的合作预计以代工模式为主。此前，市场对利和兴代工华为超充的预期较高，主要基于公司与华为的深度合作以及华为专家的交流信息。预计华为将给予利和兴20%-30%的超充系统代工份额，这将为公司的未来增长带来重要的机遇。
展望2023年，利和兴的收入预期将达到4.5-5亿元，且订单量较为充足。其中，荣耀方面的收入预计为0.5亿，华为方面的收入预计为1.5亿（包括手机检测0.8-0.9亿、逆变器+UPS合计0.3-0.4亿、车0.4亿），而非华为荣耀部分的收入预计为2.5亿元。在利润方面，公司力争实现转正，但可能存在微弱的亏损，主要原因在于江门MLCC工厂的减值和资产转固。
值得注意的是，利和兴的客户结构较为集中，这意味着公司在维持现有客户的基础上，收入规模的增长并不需要研发和销售费用的大幅增加。后期，随着公司业务的进一步拓展和优化，业绩的增长速度有望超过收入规模的增长。
对于未来的发展，利和兴设定了7.2亿元的收入目标。其中，江门MLCC电子元器件业务的收入预计为1.5亿，实现盈亏平衡；其余5.7亿的收入中华为将占据2/3，约为4亿；而3C一条线的收入预计为500-600万。据传闻，华为明年计划扩产200条线，但实际预计仅为100条，利和兴有望获得其中的50条线对应的产线检测设备订单，预计产值为2.5-3亿；汽车检测部分的收入预计为1亿+（OBC模块与MCU模块检测）。非华为部分的收入预计为1.5亿。此外，非华为超充部分的业绩预计约为800万（5.7亿元*15%净利率）。
在华为超充订单方面，根据目前的预期，每1万台超充设备将带来1.2-1.3亿的业绩。假设明年华为的实际需求为3万台，且利和兴能获得其中的30%份额，这将为公司带来1.1亿+的业绩贡献。保守预计下，利和兴明年的业绩规模有望达到1.8亿元。
未来，利和兴的发展将主要看点有：M9发布会对于华为超充产品的重申、华为超充系统招标的规划以及公司主业中华为订单的增长情况。一旦华为超充的收入确定性确立，公司业绩将有较大的弹性空间。目前股价跌回到M7发布会前水平，从胜率和赔率的角度来看，均具备较高的投资价值。预计2023/2024年利和兴的业绩分别为0.1/1.8亿元，对应2024年的市盈率约为19倍。投资者可重点关注该公司的动态和前景。
注：本文数据与观点由广发电新团队提供，仅供参考。
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