猝不及防！海银财富陷入兑付危机，财富管理行业终究靠的是什么？

文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

以下内容为正文：

近年来，与金融理财有关的产品频频爆雷，刺激着理财消费者紧绷的神经。前有“恒大财富”出现兑付危机，近有“中植系”理财被曝出巨额资金窟窿，资不抵债，而今市场上又有一家财富管理公司售卖的金融产品出现爆雷，真可谓滚滚的天雷“一波未平，一波又起”啊，这个市场还能不能让金融投资者过一个安稳的日子呢。

这家财富管理公司是谁呢？是在美股上市的海银财富。近期，海银控股发布公告称：其分销的部分资产支持产品出现赎回问题，未能与相关客户达成延期赎回协议。尽管海银仅为这些产品的分销商，但客户要求公司还款。公告同时表示，海银已成立由高管组成的特别调查委员会监督内部调查，目前尚处初级阶段，公司将及时发布调查重大进展。

实际上，市场上早有投资者提前预知了消息，从本月13日起，美股海银控股出现暴跌，截至目前公司的收盘股价仅为2.37美元，而在本月初时公司的股价为7美元左右，从高位下来，公司的市值已经打了3折左右，不可谓不惨烈。

那么海银财富的业绩如何呢？根据公司今年披露的半年报显示，公司营收为20.92亿元，同比增长7.71%；净利润为1.20亿元，同比下降49.01%。当前海银公司拥有的理财师总人数为1749名，同比增长3.1%，覆盖的重点城市达到91个，财富中心数达到185家，较2022年还在继续扩张。

截至2022年末，根据公司披露的年报来看，海银财富拥有客户数量14.6418万人，管理资产规模高达401亿元，销售金融产品获取佣金收入高达10.36亿元，按照资产规模来计算，金融产品平均佣金率水平为2.58%，人均资产管理规模为27.39万元，很显然，对于海银财富而言，它的主要客户群体并不是纯粹的高净值人群，而是普通的中产富裕人群。

虽说目前海银财富的主要业务板块有四部分：财富管理、资产管理、其他综合业务金融服务、健康管理服务，但财富管理业务仍然是公司的主营业务，因为这个板块带来的营收占主导地位。

从商业模式的角度来看，海银财富目前主要靠售卖金融产品获取产品佣金的方式来生存，这一商业模式显得非常老套，存在巨大的弊端，这也是目前财富管理行业频频出现爆雷的根源所在。

根据笔者在一线市场得知的信息来看，目前海银财富售卖的理财产品众多，涉及到基金、保险、非标理财等。从公司近期发布的产品兑付危机公告来看，出现兑付危机的产品大概率就是非标理财产品。这类非标理财产品主要包括：定融、信托、私募股权以及各类特殊的资管计划等。由于海银财富的主流客户群体并非是高净值人群，因此，它售卖的金融产品大概率是以定融居多。

目前市场上大多数定融产品基本上都是在各类金交所备案的产品，里面的猫腻很多，这些产品被包装成固定收益类理财项目，投资收益率在8%-10%不等，底层资产千差万别，有房地产的，有地方债的，有应收账款收益权等。

从表面上，这些定融产品的投资风险不大，实际上里面暗藏玄机，非金融专业人士往往无法看懂其本质，即使是那些所谓持证理财师也无法完全看透其背后的逻辑，因为这些理财师也大量被洗脑，他们无法站在独立、客观的视角去看待产品风险。

因此，笔者认为，当前出现海银财富出现兑付危机的产品大概率就是以“定融”为主的非标理财产品。由于海银财富在整个金融产品链条上充当是“中间商”或“销售商”的角色，它并不是真正意义上的生产商，因此，一旦产品出现兑付问题，海银财富首先就会去找生产商讨要说法，但这时购买产品的客户肯定不干了，会要求海银财富承担赔偿责任。

以上就是海银财富当前面临兑付的始末了，大概故事情节就是这样的。

我国财富管理行业乱象频发，爆雷声迟迟不断，根源在哪里呢？根源就在于财富管理行业的商业模式是以销售各类金融产品来获取佣金收入为目的，而这一商业模式与客户的利益是矛盾的、甚至是背离的。在很多时候，为了自身的利益最大化，不少财富管理公司就会昧着自己的良知去售卖那些风险高、佣金率高的产品，反正若产品出现了问题，最后买单的就是客户本人。

市场上几乎所有的财富管理公司都在强调自己的投研实力是如何强、理财顾问是如何专业，持有哪些专业证书等。实际上，这些都是在“挂羊头卖狗肉”而已，因为只有这样说一些冠冕堂皇的鬼话，才能欺骗客户，获得客户的信任。

一家财富管理公司是否真的靠谱，主要就在于其是否敢于向客户端收取咨询服务费用，主要靠专业极致的投研服务与风控水平来赢取客户的信任，而不是通过售卖大量产品来获取佣金收入。

为什么市场上很少有财富管理机构敢于向客户端收取咨询服务费用呢？根源就在于他们根本就没有出色的投研能力与风险管理能力，这才是本质。

金融行业，与高科技研发行业类似，其核心在于投研团队的水平与风险管理的水平，而不是市场销售端忽悠客户的水平，这是因为金融行业的收益在后端，如果投研能力不行、风控水平极差，那么金融产品卖得越多，对公司的损伤就会越大。

劣币驱逐良币，这是当前财富管理市场如此混乱的根源所在。聪明的投资者一定要擦亮双眼，不要被各类穿着精致的理财顾问所忽悠，这些人基本上都没有什么靠谱的投研实力的。

一个投资者，只有敢于承认自己的无知，才能坚守住自己的“能力圈”，如此才能成为一个清醒之人。可惜的是，市场上大量无知的人，往往都不认为自己是无知的，他们不仅对自己的无知毫不知情，还要踩踏那些认知水平较高的人，这是何其可悲。

在投资之前，一定要主动去付费咨询那些“德才兼备、立场独立”的专业人士，他们从来不以卖产品为目的，而是站在客户的立场为客户排雷，让资产得以安全地运行。世界上从来没有免费的午餐，“白嫖”的结局一定是被各种“坑”套路。

随着宏观经济结构的持续调整，未来几年，金融理财行业大概率还可能会持续爆雷，主要原因还是因为房地产持续下行导致的，目前市场上爆雷的理财大多数都与房地产有关，这一点一定要引起投资者的高度警惕。

对于“海银财富突发兑付危机”这件事，您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨！关注“立成说投资”，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。