冠农股份虚增收入20亿元，却被“从轻发落”，股价已连续15年不涨

虚增收入20个亿，却只罚300万。

更有意思的是，上市公司董事长哭穷说自己工资低，给不起罚款，能不能少罚点，结果还真的少罚了，上市公司只罚了210万，董事长原本要罚100万，最后也只罚了75万，统统七五折。

今天咱们要说的这家公司叫冠农股份。

4月21日，冠农股份发布公告，自爆财务数据出现问题；8月22日，新疆证监局出具《行政处罚事先告知书》，其中提到，冠农股份2021年虚增收入3.53亿元，占当年披露营业收入的8.14%；2022年上半年虚增收入17.29亿元，占当年半年报披露的51.64%。

也就是说，两年虚增营业收入20个亿！

最有意思的一幕来了。

根据新疆证监局的处罚，拟对公司罚款300万元，对董事长罚款100万元，对其他高管罚款50万。但是，冠农股份董事长提出申诉，说自己薪酬较低，交不起罚款，没曾想，最后罚款金额还真的打了七五折。

对上市公司的罚款由“300万元”改成了“210万元”，对公司董事长的罚款由“100万元”改成了“75万元”！

于是，一个巨大的争议便来了。

客观来说，冠农股份的董事长并非公司实控人，且薪资不高，可是，上市公司一年净利润有几个亿，账面现金有十几个亿，300万罚款改成210万是否合理？另外，如果这个理由成立的话，那么会不会有其他上市公司效仿？会不会变相鼓励造假呢？

在申诉减轻处罚的理由中，提到了这么一句话：

“从违法后来看，涉案事项未影响上市公司净利润，且未对股价造成大幅影响，社会危害程度不大，冠农股份和公司董事长主观恶意不大，未组织、策划或受益相关造假行为。”

可问题是，营业收入虚增20亿元，净利润却保持不变，意味着营业成本也虚增了20亿元，这本身难道不是经过精心策划的吗？

可能有人还会问，净利润保持不变，那造假目的到底是啥？

关于这个，目前没有明确的说法。但是，外界普遍质疑或许跟公司2020年的股权激励有关。因为，根据股权激励草案显示，业绩考核目标主要是营业收入增速，与净利润无关。而且，冠农股份在2020年更换了会计事务所，2021年更换了财务总监，这一切也都非常的巧合。

最后，咱们再来看公司业绩。

根据三季报显示，冠农股份毛利率为17.73%，净利率为22.39%。净利率竟然高于毛利率。要知道，单就产品来说，净利率高于毛利率是不可能的事情，那么真相只能是，公司存在营业外收入。

问题出在哪里呢？

投资收益！

以三季报为例，冠农股份投资收益为3.47亿元。事实上，从过往来看，冠农股份的净利润几乎都来自投资收益。

更诧异的是公司现金流。

2018年之前，冠农股份经营性现金流净额常年为负；2019年-2022年，这个数字分别是12.29亿元、-15.97亿元、1.24亿元和10.24亿元。就问一句，这是一家正常公司的应有表现吗？

2022年，公司营业收入大幅下滑，但是净利润却大幅增长，尤其是扣非净利润，增速竟然达到了100%以上；今年前三季度，冠农股份净利润6.25亿元，同比增长136.53%。

所以，大家觉得，连续15年股价都不涨的冠农股份，是资本市场眼瞎呢？还是正如其营收造假一样，公司存在不可告人的秘密？