为什么服装企业的存货一直那么多？

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作者：小北读财报

来源：雪球

今年大家买新羽绒服了没 ？

我突然发现 ， 几年前几百块钱买的羽绒服 ， 现如今低于500块钱已经买不到了 。 可惜呀 ， 羽绒服这东西不能今年囤货明年再倒手卖出 ， 流通有困难 ， 它不具备投资属性 。

所以我真的非常理解有些大学生集体购买军大衣穿着上课 。

到商场里转转 ， 没个千八百块钱一件男士长款羽绒服很难买下来 ， 特别是波司登的专卖店 ， 去看看空着两手出来也就行了 。

羽绒服买不起 ， 军大衣才是性价比 。

同时这也让我想起了另一个问题 ： 为什么服装企业的存货一直那么多 ？

“ 同花顺iFinD ” 在服装这一行业分类下的A股上市企业共有38家 ， 其中存货占比超过20%的企业共有13家 ， 超过10%的企业有34家 。 也就是说 ：

接近90%的服装企业的存货占比超过10% ， 即每10块钱的资产中 ， 就有1块钱的资产是以存货的形式存在的 。 可以说高存货是服装上市企业的共性 ， 或者称之为 “ 通病 ” 。

然而 ， 这些高额存货的质量更是一个大问题 。

一方面 ， 高额存货可能存在贬值的情况 ， 贬值会造成利润损失 ；

另一方面 ， 高额存货是对公司资金的占用 。

如果存货卖不出去变现能力不好 ， 企业的经营负担就会很重 。

就拿海澜之家来说 。 账上80个亿的存货后续会怎么演进 ？

通过海澜之家的存货跌价准备明细看 ， 这几年来公司大约每年都有10%的存货做贬值处理 。

为什么存货会贬值呢 ？ 因为它卖不出去货 。

同时我们会发现 （ 存货跌价准备÷存货账面价值 ） ， 这一比重从2020年起 ， 较原来的年份翻了一倍 。 2019年为5.75% ， 2023年中报增至11.65% 。

原来每1个亿的存货当中 ， 最多有500万多卖不出去 ； 现在每1个亿的存货里 ， 就要做好有1000多万的货卖不出去的准备 。

如果我们细想一下9个多亿的存货跌价准备意味着什么 ， 就会更加理解 ， 为什么说高存货是吃掉企业利润 、 吃掉现金流的毒瘤 。

接下来我们继续用数据说话~

按照海澜之家2019年以前的会计处理方法 ， 每年大约80%的存货跌价准备是要转入存货跌价损失的 ， 作为利润表 —— 资产减值损失下的附属科目 ， 减少当年的净利润 。

可是自从2020年起 ， 海澜之家缩减了减值准备转入损失的比例 ， 从原来80%的结转比例降到了现在的40%多 。 而海澜之家的存货跌价准备 ， 正是从2020年起开始变多的 。

所以 ， 我们是否有理由怀疑 ， 海澜之家这样做 ， 其实是在变相增加净利润呢 ？

少计提1个亿的损失意味着什么 ？

海澜之家去年的销售净利率为11.11% ， 为了增加一个亿的净利润 ， 公司需要增加9个亿的销售收入 ； 9个亿的销售额 ， 在当前竞争激烈的环境下 ， 那得投入多少人力物力 、 做多少宣传 ？

可是这毕竟只是我们的胡思乱想 。 给海澜之家做审计的会计事务所把海澜之家的 “ 存货跌价准备 ” 列入了关键审计事项 。 他们表示海澜之家的存货跌价准备计提没问题 。

大家觉得呢 ？

说了这么多 ， 就是觉得服装企业有它们的难处 ， 同时我们作为消费者也有我们的痛点 ， 即我们想购买高性价比衣服的需求 ， 与卖家利用信息不对称 、 与我们进行博弈之间的矛盾 。

有一说一 ， 我再也不想在直播间买衣服了 。 因为我的时间也是成本 ， 退货我都嫌麻烦 。 而且线上的衣服的性价比 ， 不见得比线下高 。

前几天去了一家服装店 ， 贵了点 ， 但是衣服的质感让我觉得它确实值这个价 。 后来才知道 ， 这家门头小到看不见的小店 ， 已经开了十年了 。

所以你猜它是靠什么活到现在的 ？

答案就是回头客 。

那么它能够吸引源源不断的回头客靠的是什么 ？

答案就是性价比 ， 质量很好 。

今年在这家店买过一双乐福鞋 。

我爬山逛街一天走两万多步 ， 穿着这双鞋完全没问题 。

对我这种懒人来说 ， 每天研究穿搭我会疯掉 。

听别的女生跟我说马丁靴的跟高要大于5cm 、 筒长在15cm左右 ； 半高领毛衣要搭什么样的上衣 ， 不同的耳环对修饰脸型的作用 ， 我在想 ， 我这辈子也研究不了这么复杂的知识 。

如果有穿着合适的衣服 ， 我宁愿同款买七八件 ， 好几年都不再买衣服 。

可是卖家好像也不关心我们这个痛点 。 再说 ， 哪里去找高性价比的衣服 ， 值得我们一次把同款七八件呢 ？

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