万达王健林到底得罪了谁

万达让出万达电影（002739.SZ）第一大股东位置，着实令市场惊讶，这似乎是王健林又一次断臂求生，但又隐隐透露着矛盾。

在万达地产开发业务美元债展期之后，万达面临着子公司珠海万达未如期IPO导致的股权回购，回购款项超过400亿元。

王健林一边是诚意还债，另一边又隐隐透露着趋利自保。

万达卖卖卖已持续多年，但卖出“心头肉”万达电影确实令人惊讶，王健林对万达电影的青睐，来自于影院对于一个商业综合体的重要性，以及电影制作分发业务，在中国文化消费中的隐形地位。

回过头想想，万达电影是个香饽饽，面临着众多债权人的追索风险，卖出去当然是最保险的，最好还要有个回购协议。

万达早已行动起来应对法律风险，他们将核心平台公司的股权质押给自己子公司，某种程度上达到隔离风险作用。

万达已经出售并还要出售更多万达广场，来进行债务腾挪，潜在收购者保险公司并不喜欢回购协议，这是商业原则问题。

而王健林和他掌舵下的万达，透露出的矛盾恰好就是，看起来是讲原则的，其实并不彻底讲原则。

万达此次主要债务危机在于，子公司珠海万达IPO失败，表面上看起来是监管部门未放行，但万达对于证监会质询问题，是一个也没有回答出来。

珠海万达招股书版本几度更改，仔细查看一些关键运营模式和关键资产改变，带来的数据变化，不可能逃脱监管部门的眼睛。

内控、关联交易、数据准确性以及分红，这些数据同样是投资者关注重点。

珠海万达Pre-IPO投资者，拒绝了万达延期支付回购款的诉求，同意珠海万达引入新投资者，并要求珠海万达的运作更加透明更易监督。

并不能谴责投资者按照协议提出的要求，毕竟这几百亿元投资，在万达上一轮断臂求生，以及剥离地产和轻资产扩张中，发挥了举足轻重的作用。

就像万达万科的合作纠纷一样，万科按照合作协议追索，万达似乎觉得对方不讲情义过度诉讼，上演了一场兄弟阋墙的戏码。

也像此前疑似内部人士发出的举报信，质疑万达商管个别领导层的混乱管理，以及对员工的过分要求与压榨。

万达虽未回应，但接近100%的出租率与租金收缴率，放在哪里都是一个奇迹，奇迹之下就必定有人做出牺牲。

王健林得罪了谁，明眼人也许已经大概了解。

王健林治理下的万达，要求军队式的纪律和效率，但在人事安排上，又充斥着个人忠诚的温情与喜好，没有出色职业经理人的位置。

这导致王思聪一正经做事，大家都以为王健林不行了，王思聪需要回来老实上班。

王健林曾说给王思聪三次机会，如果不行就老老实实回来上班，如今似乎是需要王思聪的时候，但王健林已经无法掌控局面。

过度溺爱又望子成龙，王健林对万达像对王思聪一样，看起来是讲原则的，其实本质上上并不讲原则。

到了业务层面，万达一度转型轻资产运营，但地产开发业务始终并未放弃，此次债务危机也是从地产开发业务债务开始。

万达一度断臂求生，但整体的高杠杆和风险并未得到充分认识，大连万达商管资产负债表上，资金减少、交易性金融资产异常增加，凸显万达商管历年融资的局限性。

某种程度上可以讲，王健林并不是两次踏入同一条河流，而是始终没有上岸。

出售文旅和酒店资产之前的王健林，在万达集团年会上高歌《一无所有》，让彼时刚刚晋升为华人首富他与万达，赚尽了眼球。

如今的王健林，再度面临断臂求生境遇，虽然距离一无所有还有很远，但对于他来说，仿佛是一种宿命般地诅咒。

以时间换空间，万达仍然还有机会，万达广场是中国线下零售业的主阵地之一，是连锁商业综合体的开拓者。

王健林与万达，应该值得一个救赎的机会。