民生银行首席经济学家温彬：保持经济增速对实现就业目标、防范债务风险很重要

12月6日，由每日经济新闻主办的第十四届中国金融发展论坛暨中国金鼎奖（金融）颁奖礼在京举行。本次论坛以“前瞻2024”为主题，设置一场主论坛、两场平行论坛。

民生银行首席经济学家温彬在主论坛发表演讲时表示，在明年GDP预期目标前瞻方面，全球经济大概率会增长3%。对于中国来讲，从政策目标的制定来看，明年大概率是5%左右。

温彬指出，就业目标方面，只有保证5%以上的GDP增速目标，才能实现每年新增1100万人就业。防范债务风险方面，只有M2和社融的增速与名义GDP的增速相适应的时候，我们整体的债务的杠杆率才会相对比较稳定。

民生银行首席经济学家温彬 图片来源：主办方

明年GDP预期目标增长5%左右

在明年GDP预期目标前瞻方面，温彬指出，全球经济大概率明年会增长3%。对于中国来讲，从政策目标的制定来看，明年大概率是5%左右。

“我们在‘十四五’规划和2035年远景目标里提出，到2035年经济总量比2021年要翻一番。如果以这个来确定的话，大概测算就是在2021年到2035年年均实际增速必须要达到4.73%这样的水平，而一般时间越往后推，经济增速会放缓，所以在‘十四五’期间要确保5%以上增速。”

为何要实现5%以上增速？温彬指出，历年的政府工作报告中，包括经济工作会议都会明确我们是稳中求进工作总基调。而稳中求进背后的含义，有两个需要考虑经济增速，一是实现就业目标，二是防范债务风险。

就业方面，温彬表示到目前为止我国的失业率是5%，在年初制定的5.5%的目标之内，但是出现了结构性的不平衡，16~24岁年轻人失业率较高。我国也需要达到一定的经济增速来创造就业岗位，这样才有收入，才有消费。“过去几年也有测算，因为中国产业结构的变化，之前我们以重工业为主，GDP增长一个点拉动100万人的就业，所以过去我们经常说是保8%、保10%。而现在随着服务业的发展，就业系数增加，GDP增长一个点会增加200万以上的就业，所以只有保证5%以上的目标，才能实现每年新增1100万人就业。”

在防范债务风险方面，温彬表示只有M2和社融的增速与名义GDP的增速相适应的时候，我们整体债务的杠杆率才会相对比较稳定。

明年通胀保持温和

对于GDP目标能否实现，温彬认为与我国的宏观政策力度有很大的关系，且目前我国宏观政策环境的掣肘因素相对比较少，很大一方面是与通胀水平有关。

我国PPI自去年10月负增长至今已超过13个月；受猪肉价格下跌拖累，今年6月至10月，CPI分别为0、-0.3%、0.1、0、-0.2%。

但从核心通胀来看，温彬表示是在0.5%~0.8%之间，这是一个温和的通胀水平。“这跟我国服务业的回升、需求的拉动有很大的关系。”温彬指出，展望明年，还会是一个温和通胀基调。包括PPI在内，随着基数效应的消退，明年到二季度大概率会转正，同时CPI应该还是在1%左右波动，这为我国宏观政策创造了条件。

温彬指出，从短期来看我国经济还是面临着压力，所以短期需求的逆周期调控仍然是明年的主导，而财政政策和货币政策的组合尤为重要。“从财政政策的角度来看，实际上市场已经一直认为我们的财政政策积极性或者力度还是不够的。”温彬指出，明年大概率财政赤字率可能会更显积极，目前市场预期越来越向3.5%趋近，现在的问题是财政政策和货币政策如何更有机地去协调，来实现稳增长的目标。

“目前MLF已经约6万亿，创历史新高。”流动性压力方面，温彬指出现在不仅非银部门流动性压力较大，大行在资金方面也有很大的压力。

“MLF存在两个弊端，一个是成本比较高，第二个是期限比较短，不利于降低银行体系的资金成本，进而降低实体经济的融资成本，同时降低政府融资的成本。另外因为MLF是短期的，所以也不利于金融机构做长期的资产负债的配置。”温彬表示，预计明年上半年和下半年各有一次降准，降息1~2次。