比亚迪120亿美元股票被抛售：增长前景堪忧？

来源：金融虎网 作者：凯文

据报道，电动汽车生产商比亚迪公司(BYD Co.)的销售目标和智能汽车能力受到质疑，导致该公司股票上个月遭遇120亿美元的抛售，尽管该公司正日益接近特斯拉公司(Tesla Inc.)，成为汽车行业销量第一的公司。

在香港上市的比亚迪去年11月暴跌12%，而特斯拉和当地竞争对手小鹏公司(XPeng Inc.)的涨幅均超过15%。在宏观前景艰难的情况下，外界对比亚迪能否实现销售目标的担忧，以及为避免激烈竞争而降价的影响，加剧了比亚迪的亏损。

比亚迪的汽车能否与竞争对手的智能联网产品竞争，也存在疑问。这不仅来自老牌电动汽车公司，也来自包括智能手机巨头华为在内的新进入者。

"比亚迪的增长前景受到质疑，"该公司可能最终失去市场份额，爱德蒙德罗斯柴尔德资产管理公司(Edmond de Rothschild Asset Management)基金经理鲍晓东(Xiadong Bao)表示。“华为进入电动汽车领域，肯定会缩短中国新产品的上市时间”，而比亚迪由于技术落后，“更容易受到攻击”。

多云的前景

比亚迪股价在10月份的表现实际上更胜一筹，创纪录的销量使其在纯电动汽车交付量方面更接近于超越特斯拉。然而，随着该公司增加折扣以继续推动销售，市场很快又转空。

由于比亚迪的长期支持者巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)的抛售以及欧盟(eu)对电动汽车展开反补贴调查等不利因素，比亚迪的股价严重落后于大多数同行。根据IHS Markit的数据，一些人押注于进一步亏损，在过去三周内，空头权益上升至自由流通股的4%以上。

该股的疲软推动其预期市盈率降至约12年来的最低水平，这可能对逢低买进者具有吸引力。Edmond de Rothschild的鲍晓东表示，这一估值“要求不高”，但它“严重依赖”强劲的业绩预期，而这一点现在受到质疑。

尽管比亚迪上个月的销量再创新高，但与10月份的水平基本持平。这可能无助于安抚投资者，他们一直在质疑比亚迪今年300万辆、2024年400万辆的销售目标。

据大华继显控股有限公司(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)说，零售销售见顶是投资者谨慎的主要原因，此外还有降价、库存增加和竞争加剧。大华继显是唯一一家对该公司给出卖出评级的经纪商。

更智能的汽车

比亚迪成立于1995年，专注于电池，在动力技术方面实力雄厚，并一直强调其产品的安全性。相比之下，小鹏汽车和理想汽车(Li Auto Inc.)等规模较小、较年轻的同行则将资源投入到软件开发和智能功能上，这意味着比亚迪现在发现有必要加大投资以迎头赶上。

比亚迪仍是中国汽车市场的主导品牌，今年已超过大众汽车(Volkswagen AG)成为销量第一的汽车品牌。其价格实惠的电动和混合动力汽车系列比新兴市场同行高出数十个价位，因此具有广泛的吸引力。

不过，投资者看到了越来越多的挑战。华为已经在电动汽车领域引起了轰动，拥有先进驾驶辅助系统和其他技术的车型获得了大量订单。该公司还在汽车制造和科技领域建立了一个庞大的智能汽车合作伙伴网络。

大华继显(UOB Kay Hian)分析师Ken Lee和Bella Lu在一份报告中写道:“华为是中国智能网联汽车和自动驾驶技术领域无与伦比的领导者，它领导的新兴联盟将对老牌的比亚迪构成巨大威胁。”

与此同时，政府一直在加大对自动驾驶的支持力度，使汽车基本上可以实现自动驾驶。摩根士丹利推荐理想汽车、小鹏和蔚来汽车的股票，称它们将受益于市场越来越多地采用所谓的自动驾驶导航技术。

蒂姆·肖(Tim Hsiao)和谢莉·王(Shelley Wang)等分析师在一份报告中写道:“考虑到2024年行业竞争的挑战性，比亚迪将需要更新其车型阵容，或者推出更具竞争力的车型。”该公司还面临着与特斯拉正在进行的价格战的风险，“可能会阻止消费者购买，因为他们继续期待更便宜的汽车。”