持续推进光伏一体化布局 弘元绿能未来前景几何？

本报记者 张英英 吴可仲 北京报道

被誉为“小隆基”的弘元绿能在推进一体化产能布局的道路上渐行渐远。

《中国经营报》记者注意到，弘元绿能在光伏设备和硅片业务的基础上，不足两年的时间里，其业务已经覆盖设备、工业硅、多晶硅、硅片、电池、组件和电站等环节，成为光伏行业链条最长的光伏企业之一。

按照弘元绿能在无锡新能源展览会现场透露的N型光伏产业链产能规划，即工业硅15万吨，多晶硅10万吨，硅片75GW，N型电池45GW，TOPcon组件35GW，建设电站11.5GW。弘元绿能方面还称，已投产高纯工业硅8万吨，多晶硅6万吨，硅片35GW，电池19GW，组件21GW。

近日，弘元绿能证券部人士表示，目前工业硅、多晶硅、电池和组件产能仍处在爬坡阶段。电站业务也处于初步发展阶段。

据悉，2023年前三季度，弘元绿能的工业硅、多晶硅、电池、组件业务主体仍处于亏损阶段，并给弘元绿能的业绩带来了一定的负面影响。弘元绿能方面在2023年11月公布的《2022年度向特定对象发行A股募集说明书》（以下简称“《说明书》”）中表示，随着产能的陆续释放，该等业务预计将逐步扭亏为盈，并进一步增厚公司经营业绩。

弘元绿能新产能的逐步释放阶段正值当下整个光伏产业产能过剩的漩涡。因此，转型后的弘元绿能能否持续保持竞争力？

从设备制造到电站端的一体化布局

弘元绿能自2004年涉足光伏产业，从事光伏专用设备制造，于2019年切入硅片环节，并持续扩大硅片产能。2020～2022年，公司营业收入复合增长率为169.75%。

2022年，弘元绿能顺应光伏一体化潮流趋势，迅速开启了大跨步垂直一体化布局，即向上游多晶硅、工业硅生产环节以及下游电池片、光伏组件及电站环节延伸，形成了完整的产业链体系。

2022年2月，弘元绿能发布公告称，投资建设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅项目。第一期设计产能为8万吨高纯工业硅项目，5万吨高纯晶硅项目。

值得一提的是，一方面，弘元绿能建设多晶硅生产项目，以实现原材料自供；另一方面，早在2021年参股建设颗粒硅项目，保障多渠道多晶硅供应。

2022年8月，弘元绿能再发公告称，投资建设徐州新能源产业园，包括投资年产24GW N型高效晶硅电池生产项目等。2023年2月，弘元绿能进一步宣布，将投资年产16GW光伏组件项目，一期建设5GW光伏组件。

至此，弘元绿能已经形成了工业硅、多晶硅、硅片、电池、组件的垂直一体化制造的产业链体系。

《说明书》显示，弘元绿能非硅片环节的全资子公司项目已于今年投产。其中，弘元能源的工业硅、高纯晶硅相关项目建设于2022年4月启动，已于2023年8月投产；弘元徐州的电池片相关项目建设于2022年8月启动，已于2023年6月投产；弘元光能的组件相关项目建设于2023年3月启动，已于2023年8月投产。

值得关注的是，弘元绿能还通过参股形式进一步向电站领域方向布局，为组件业务打开市场。

2023年，弘元绿能参股徐州市国元能源有限公司，后者的主要业务方向为光伏电站、分布式能源设施建设等。从徐州市国元能源有限公司的股东情况来看，国电投零碳能源(南京)有限公司持股51%，弘元绿能全资子公司无锡弘元新能源科技有限公司持股49%。天眼查显示，国电投零碳能源(南京)有限公司具有国资背景。

弘元绿能方面称，徐州市国元能源有限公司属于公司组件业务的下游企业，投资该公司有利于公司组件业务的应用布局及市场拓展。

构建深度垂直一体化产能，离不开资金的支持。

此前，弘元绿能对外公布的2022年度向特定对象发行A股股票募集资金投资项目包括“年产5万吨高纯晶硅项目”及“补充流动资金项目”，合计58.19亿元。11月22日，这一募资计划进一步调整，募资总额调整为27亿元，并砍掉了“补充流动资金项目”。

至于调整原因，上述证券部人士称，“根据公司实际需求调整”。是否与再融资收紧的环境有关，该人士表示“不清楚”。

增厚业绩几何？

尽管弘元绿能持续推进产业链一体化布局，但由于相关业务尚处于培育期，其业务主体公司2023年前三季度仍处于亏损阶段。

《说明书》数据显示，2023年1～9月，弘元能源亏损8895.79万元，弘元徐州亏损2799.34万元，弘元光能亏损4576.11万元。

这也对弘元绿能2023年前三季度业绩造成一定影响。弘元绿能方面称，由于该等业务主体于2023年6～8月间投产，投产时间较短， 因此对公司当期业绩造成了一定的负面影响。上述业务主体分别涉及电池片、高纯晶硅、组件等业务，目前正处于产能爬坡阶段，随着产能的陆续释放，该等业务预计将逐步扭亏为盈，并进一步增厚公司经营业绩。

财报显示，2023年1～9月，弘元绿能实现营业收入95.78亿元，同比下降45.23%；归属于上市公司股东的净利润13.18亿元，同比下降53.43%。

对于弘元绿能2023年前三季度的业绩下滑，实际上除上述一体化新产能未盈利带来的负面影响外，主营业务硅片市场的变化才是影响业绩的主要原因。

2022年，弘元绿能光伏单晶硅（即硅片环节）业务收入占比超90%，为公司的主要收入及利润来源。不过，2023年前三季度，由于多晶硅市场价格波动较大，导致弘元绿能硅片产品产销量、单价有所下降，毛利润相应下滑。

记者注意到，2023年1～9月，弘元绿能的单晶硅产品呈现出量价齐跌的情形。《说明书》数据显示，2023年1～9月，弘元绿能单晶硅的销售均价为21.72万元/吨，同比下降了34.80%。2023年1～9月，弘元绿能单晶硅销量达4.25万吨，同比减少了18.57%。

从产能利用率上看，2023年1～9月，弘元绿能单晶硅的产能利用率为72.62%，相较2020～2022年度总体处于85%以上的产能利用率而言有所下滑。

弘元绿能方面表示，随着多晶硅及硅片市场价格波动趋缓，公司多晶硅及组件等相关新业务持续开拓，预计公司经营业绩下滑的趋势将得到有效控制，盈利能力将逐步提升。

值得一提的是，目前整个光伏产业链各环节均进入调整阶段，在产能过剩风险下，竞争变得更加激烈，也将经历一个产能出清的过程。不可否认的是，未来，转型后的弘元绿能不仅要在硅片环节继续发力，也必须在电池和组件环节快速追赶，并加入一体化企业竞争之战。

集邦咨询新能源事业部总监王建在11月30日举行的光储产业格局与发展趋势论坛上表示，光伏产业链未来的竞争将由单个业务的利润竞争，上升至企业战略布局的全面竞争，考验企业在核心领域的全面竞争力，以及在战略方面的决策力。垂直一体化趋势，是市场本质规律，也是产业升级的必然趋势，最终的产业格局已经基本上确定，未来垂直一体化龙头在渠道、品牌、规模及成本上更具竞争力。

（编辑：董曙光 校对：刘军）