我们凭什么穿越寒冬？

导读：半年前，我们曾经和大家分享过一部印象深刻的动画片，这部动画片没有任何台词和旁白，用浅显易懂的故事勾勒出投资中的陪伴。这就是中泰资管原创的《好朋友》系列。

每个人看这部动画系列可能会有不一样的感悟，我先和大家分享自己的理解。

在经历了第一集的朋友相识、第二集的朋友落难、第三集的烈焰后，来到了第四集的寒雪。这个过程中，朋友之间的友谊也经历了各种挫折和考验。在这一集中，两个小野人在暴风雪中艰难前行，一不小心就踩入陷阱，在洞穴里遇到了前几集的坏人怪兽。

然而在这样一个孤立无援的环境下，小野人和怪兽选择了在寒冬中抱团取暖。小野人随身带着食物，而怪兽有温暖的皮毛，双方彼此能够各取所需相互依偎。彼此都能提供价值的时候，大家之间的关系都还是很和谐的。这时候的怪兽，似乎也不像前几集那么坏了。

但随着食物消耗完，他们之间的关系也不再平衡，同时冰雪消融，洞穴也不再安全。

于是，一个小野人选择主动走出洞穴，通过自己的力量扭转危机，他似乎意识到随着食物的消耗殆尽，和怪兽之间的友谊也面临危险。而另一个小野人依然享受着美好生活的最后幻觉，选择留在原地。当然，等到洞穴的篝火被融化的雪水冲灭，幻觉也就破灭了。

两队人马都在寻找食物，只是主动出击的小野人依靠自己的力量找到了食物；另一边的小野人和怪兽却遭遇各种不顺。在危难的关头，已经满载收获的小野人出现拯救了他的朋友们。这时候，阳光照亮大地，冰川融化。三位好朋友，也一起踏上了新的旅程，走向更大的世界。这一次，怪兽也加入了小野人的团队，三人有了共同的目标。

在这集动画里，最令人深思的就是怪兽到底代表了什么？在前几集中，怪兽代表了诱惑（第二集）和贪念（第三集），在这一集中怪兽代表恐惧。在结尾的时候，我们一直等待的反转没有出现，怪兽最终成为了小野人的同行人。

我想这或许意味着，那些让我们恐惧的事情，在朋友的陪伴下是能够克服的，但也许在未来某个时刻，又会以某种不同的形式再出现。

这个动画系列在简单的画面下，有非常多深刻的细节。值得我们每一个人细细品味。通过这一集的动画片，也传递了一个值得探讨的话题：资产管理行业需要什么样的投资者陪伴？

真实的投资必然会有波折

在这部动画片中，我们看到友谊也需要经历周期考验。大部分的友谊都是通过一些美好事件形成的，比如说小野人一起找到食物分享。但真正的友谊建立，必须要经历各种波折的考验，才能成为真朋友。

过去几年的市场行情，就如同这个动画系列呈现的周期波动。从2019到2020年的基金牛市，也是大部分投资者和基金开始“友谊”的阶段，再到2021年基金的分化以及2022年开始的市场震荡，投资者和基金的“友谊”也开始经历考验。

特别是在过去这两年，许多投资者在抱怨，为什么把钱交给了专业的资管机构，仍然出现亏损。

如同我们在中泰资管《好朋友》系列动画片看到的，风和景明、鸟语花香的场景并非投资的全部。贪心、恐惧、诱惑无处不在。每一次向前一步，都需要经历许多波折。

我们常说“把专业的事交给专业的人”，但市场对每个人都是公平的，无论是个人投资者还是专业机构，都会面对投资中的各种难题。即便专业，但基金经理同样无法避免市场波动，在这方面市场是一视同仁的。

当贝塔整体向下的阶段，基金经理的阿尔法也可能被淹没在下跌浪潮中。面对起伏汹涌的行情，基金经理也可能会迷失、会犯错、会自责。基金经理是人，不是神。

中泰资管的《好朋友》动画系列，展现了一种更真实的投资环境，即便有好朋友（资管机构）的陪伴，前路依然艰险。

那么许多人会问，把钱交给专业机构的意义是什么呢？

好的陪伴是雪中送炭

在动画片里，一个小野人从滴下的水珠就判断出了冰雪即将融化、淹没洞穴，在提醒了朋友无果后，他随即展开自救。或许，这就是同行的意义。

当看到危险来临时，在市场无动于衷时提前做好准备。当看到机会到来时，在市场处于恐慌的时候，发出乐观的声音。

真正投资道路的朋友陪伴，不是锦上添花，而是雪中送炭。在行情火热的时候，他们或许并没有太大声音，但是在市场底部的时候，他们一定会发出最鲜明的观点。

中泰资管，恰是这样投资路上的好朋友。在人声鼎沸的市场高点，他们并没有很多声音，但是在市场的低点，他们的动作越来越多。

在今年二季度的市场低点，中泰资管7月10日在公众号发布文章“积极点，去投资”，通过6期系列直播，邀请了多位资深权益基金经理及研究员来分享自己对当下市场和行业的思考。 从这个文章的标题，已经能看到中泰资管对市场的观点。

我们看到的这个《好朋友》动画系列，也是在今年低迷的市场环境中应运而生的。

除此以外，中泰资管在今年行情低点时布局了两只分别由姜诚和高兰君管理的主动基金。作为对比，在基金大卖的2020年，中泰资管仅布局了一只指数增强基金和一只定开的债券基金。

在人声鼎沸时远离喧嚣，在无人问津时却积极布局。

这些低点的发声无一不在尝试唤醒投资者那宝贵的信心，不要被市场震荡出局，倒在黎明前的黑暗。这正是专业资管机构在市场低位应该做的事，也是好朋友相伴同行的意义。

好的陪伴需要同理心

前一段时间我和两个朋友做了一个关于父亲育儿的播客，其中提到自己带娃的核心理解是“眼睛平视，用同理心和孩子交流。”健康的父子关系，是尊重孩子，把他们作为大人看待，而不是居高临下。从下往上看，真正理解孩子怎么想的，才能更好帮助他们成长。

好的投资者陪伴，也需要“平视”。朋友之间，永远是平等的关系。在投资者教育中，我们看到太多带着专业投资者视角的居高临下。我们也看到许多投资者陪伴缺少同理心，没有去真切感受到人性的贪婪、恐惧、焦虑。

关于这个问题，我自己在今年也有很深刻的反思。过去，许多人问我买基金，我总是说要长期持有，忽视波动。我总是会和人说，只有拿得时间足够长，才能获得权益资产相对确定的收益。确实，在西格尔教授的《股市长线法宝》中，有大量的数据呈现股票资产长期的收益特征。

但不是每一个人，都能做到不看账户、无惧波动的。去年我的母亲退休了，也把自己很大一部分存款买了基金。自从那之后，她就每天在看基金账户的净值波动，比我还关心股市涨跌。

从这件事之后，我开始更好理解个人投资者的情绪波动，好的投资者陪伴，必须要有同理心。

一直以来，中泰资管都是站在用户角度提供陪伴，用“平视”的眼光理解客户痛点。他们是和投资者互动非常多的资管机构。比如说在雪球论坛上，中泰资管的基金经理都会花大量时间回复用户提问。他们基金经理的直播中，也是和用户互动提问最多的资管机构之一。

用同理心倾听个人投资者的声音，真正去理解他们的快乐与痛苦，才能更好明白投资者需要什么。我们常说，基金收益不等于投资者收益，或许其中的核心问题是，并没有从用户角度理解投资者的痛点。

我一直认为，投资者不是用来被教育的，但是可以被陪伴和沟通的。“投资者教育”，多多少少有种居高临下的感觉。况且我们都知道，专业化的投资是一个需要很长时间积累的工作，我们很难通过几篇文章或者几次直播，就让非专业的普通投资者变得足够专业。

但是，好的陪伴和沟通一直是需要的。特别是对于主动权益型基金来说，由于产品具有一定的不透明性（相比于ETF），在基金表现不好的时候，投资者就难以区分是基金经理能力的问题，还是市场的问题。于是我们看到一个很有趣的想象，在市场下跌的过程中，个人投资者越跌越买的主要是ETF产品，反而比较容易底部卖出主动权益基金。这是因为，主动权益的下跌相对不透明，而ETF的下跌完全是细分贝塔导致。

陪伴是最长情的告白

那么，投资者需要什么样的陪伴呢？我们从一个侧面来思考这个问题，投资者买主动权益基金的时候，面临哪些痛点呢？

从这几年我们的所见所闻中，投资者的痛点主要在几个方面：

1）错误的买卖时点。投资者通常在市场情绪高涨的时候买入，然后在市场情绪低迷的时候卖出；

2）没买的时候是牛人，买入之后业绩就不行了；

3）研究基金经理的难度极大，透明度也不够。

从中泰资管的投资者陪伴中，似乎能找到这些痛点的解决方案。

首先，专业的投资者要帮助用户去做选择。我们不能期望用户懂得高点卖出、低点买入的择时，也不能用马后炮的数据指导用户，而是通过一轮轮周期的实际行动赢得用户的信任。比如说市场高点保持克制，市场低点勇于发产品。通过一轮周期后，用户会看到自己在什么基金上赚到了钱。

其次，基金经理不卖业绩，而是靠谱的投资体系。无论是公开访谈、直播、还是基金经理的投资笔记，中泰资管的基金经理几乎不谈业绩。甚至许多基金经理说，业绩好更多是运气。他们不断向市场输出的是自己的投资体系，这套体系长期是靠谱的，而且在不同周期都是稳定的。对于大众投资者来说，他们需要的是一种稳定可靠的系统，并不是追求飞起来的业绩。

第三，带有同理心的用户沟通。中泰资管的基金经理，给人的感觉都很接“地气”。他们总是用个人投资者也能理解的语言探讨投资问题。他们的分享很深刻，又容易理解，大幅降低了用户理解的难度。更重要的是，无论短期业绩好坏，他们都非常乐于分享，也会对自己具体的操作做剖析，大大提高了透明度。

好的陪伴是，无论春夏秋冬，都会一直在那里。

投资和人生很像，许多朋友都是在快乐的时候结交的，或许我们曾经一起打过球赛、或者玩过游戏，也可能在工作的时候发现共同爱好。但真正的友谊，是在彼此困难的时候见证的。人生到后面，慢慢只和少数彼此契合的人走在一起。

许多人开始投资，也是因为牛市中赚到了钱。但投资赚钱远没有我们想得容易，也从来不是一帆风顺。在中泰资管《好朋友》系列的动画中，我们看到了投资更真实的样子。挫折和波动，是一种常态。投资中真正的朋友，也是在经历周期后还能在一起的人。

所以，如果正在看此文的你还没有进入投资世界，也依然值得把《好朋友》系列动画看下去，从中理解什么是真正的投资。

- end -

按姓名首字母排序

上下滑动阅读更多内容

| | 刘 辉 银华 | 刘 辉 东方红 |

| | | | 东方红

中信保诚 | | | |

| | 民生加银 | 东方红 |

| | 王 | | |

| | | 王奇玮 | |

| | 中银 | 中信保诚 |

| 吴 | 吴 | | |

| | | | | 徐志华

| | | 许 | |

| | | | | 袁 航

| | | 富国 | 农银汇理

| | | | 山 |

| | 朱 赟 | | |