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北京达观投资管理有限公司：什么是投资？
价值投资鼻祖格雷厄姆，以及他的伙伴多德提出的投资定义如下：投资是经过深入分析，可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的行为就是投机。
投资的三个要素即是：深入分析、满意回报、本金安全。
1.深入分析：当你投资一家公司，便拥有了这家公司的一部分股权。你的问题应该从一个公司所有者的角度出发，就像拥有了整个公司一样，而不仅仅是一个小股东。你应该考虑：
◎公司营业收入和利润的历史记录如何？
◎公司在客户中的口碑如何？
◎公司的负债率如何？
◎公司的竞争对手有哪些？
◎公司管理层是否有能力并且诚实可信？
这类分析要求大家的理性、独立思考以及重要的事实依据。
2.本金安全：在购入股票时，构建一个安全边际是非常重要的，就像修建公路桥梁时要考虑额外承重安全一样。一座桥梁在建造时，不能仅仅满足于曾经承受的历史最高风速和最高承载记录，它的建造标准必须高于这些。
同样，只有当股票价格与你计算的内在价值之间有着巨大的安全边际时，才应该出手。这里巨大的安全边际，是为下跌留有余地。
3.满意回报：不要指望投资能百发百中，不要在过分乐观的时候买入，不要让贪心越出你的能力圈，不要承受无法承受的风险。
最后，请记住这样一种反差：伟大的投资者将本金安全原则牢记在心中，他们只盯着那些能够获取满意回报的选择。长期以来的记录表明，他们胜出了那些选择走“高风险”路径的人。
这里的满意回报，大家很容易和止盈止损混淆，比如好多投资者都设置一个比率，如盈利20%就退场，亏损10%就割肉等等。这绝对不是价值投资的满意回报的意思，价值投资满意回报是指，你购买一支股票，你给她的内在估值是100亿，而她的市值目前只有50亿。那么你的满意回报率就应该是100%。
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