【案例】上市公司资产存货打包收购案例及详细分析

2023年10月10日，一心堂药业集团股份有限公司（证券代码：002727，以下简称“一心堂”或者“公司”）发布公告，同意其全资子公司四川一心堂医药连锁有限公司（以下简称“四川一心堂”）购买成都宣汉县百姓人药房、四川济民堂大药房有限公司、宣汉县民济堂大药房合计27家门店资产及其存货。

截至本公告日，四川一心堂已按协议约定完成全部27家门店铺面租赁合同改签，门店固定资产及存货盘点交接，并取得新的营业执照、药品经营许可证，门店已开始营业。

一、交易双方基本情况

（一）购买方情况

一心堂作为全国领先的医药连锁企业之一，始终秉承“一心做事、以心换心”的企业精神，和“一心为民，全心服务”的服务宗旨，以专业化的贴心服务，满足广大消费者的用药需求。一心堂的主营业务为医药零售连锁和医药配送业务，其中医药零售连锁是公司的核心业务，经过二十多年的发展，目前已成为国内直营连锁规模及管理模式领先的药品零售连锁企业之一。随着公司大健康产业链的布局所涉足的多元化业态蓬勃发展，形成以直营零售连锁为核心，多元化业态并存的发展格局。

公司目前重点发展区域在西南地区、华南地区，同时兼顾华北地区的门店发展，公司战略将逐步着眼于全国市场，同时坚持核心区域门店高密度布局，形成城乡一体化的门店布局结构。公司近三年财务状况如下：

单位：万元

（二）交易方基本情况

成都宣汉县百姓人药房、四川济民堂大药房有限公司、宣汉县民济堂大药房位于成都达州市宣汉县、开江县境内各区、县。主营业务均为药品、药材、医疗器械等的零售。

二、交易背景

随着行业集中度的提升，一些全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，企业可借助其资金、品牌和供应链管理等方面的优势逐步发展壮大，零售企业之间的竞争日趋激烈。同时随着基层医疗机构用药水平持续提升、药品零差率政策推广、药品零售企业经营成本上升，加之以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，市场竞争加剧。

根据一心堂整体发展战略，通过“新开+收购”并重的方式，加快门店网络扩张；积极参与医改政策，创新经营模式持续提升公司整体竞争实力，保持和扩大区域竞争优势。

三、交易标的资产情况

四川一心堂拟收购的宣汉药房直营门店27个，门店分布于成都达州市宣汉县、开江县境内各区、县，店均面积约为80平方米。具体如下：

四、交易定价

本次交易以资产评估报告北京亚超评报字（2023）第A141号为依据，经双方共同协商一致后初步确定交易价格为不超过1140万元，其中不超过900万元用于支付门店转让费及购买其附属资产（不含存货）、不超过240万元用于购买门店库存商品（所属实物资产及存货部分根据双方实际盘点结算）。该项购买以自有资金支付。

五、收购影响

2022年，国内药品需求明显增加、双通道政策有利推动处方药外流、集采被纳入零售药房等因素的影响下，连锁零售药房迎来了一波利好。在此背景下，连锁药店都在通过“自建+加盟+并购”等形式不断扩大经营版图，多家上市公司迈入“万店”时代。

截至2022年底，益丰大药房、老百姓与大参林3家连锁零售药房均迈过万家门店门槛，分别为10268家、10783家与10045家。一心堂明显掉队，拥有门店9206家，与其他三家头部企业之间拉开了约一千家门店的距离。从扩张方式来看，上述连锁药店普遍采取“自建+加盟+并购”的方式扩张版图。特别是通过并购，不仅能够顺利地打入新地区的市场，还能够获得更为直接的客流。作为国内四大连锁药店之一的一心堂，扩张速度明显低于其他三家。从近期发布的收购多家药店门店的情况来看，一心堂迈上了追赶的步伐。

一心堂从2016 年开始成规模地拓展川渝市场，直营门店数量从2016年的300多家增长到2023年1季度末的1685家，复合增长率超过33%。此次一心堂收购四川多家门店，一方面是为了追赶其他连锁药店的步伐，一方面是一心堂本身的战略布局。本次收购将加强巩固四川市场，扩大公司业务范围，综合提升公司竞争力。