直击华尔街｜Tim Anderson：美债收益率攀升令股市承压，投资者开始重新配置股债资产

南方财经全媒体记者 周蕊 向秀芳 纽约报道

走进纽交所，直击华尔街。截至10月27日一周，美债收益率不断攀升，10年期美债收益率一度突破5%的心理防线，创下自2007年以来的最高点，引发了市场对借贷成本上升的担忧，使美股备受压力。

另一方面，美股科技巨头陆续发布财报，谷歌母公司Alphabet因云业务表现不佳导致股价走低。随着科技成长股引发市场震荡，美股三大主要股指一度大幅走低，其中科技股领跌纳斯达克指数，导致纳指在10月25日正式跌入回调区域。

科技巨头财报表现不佳领跌大盘，美股科技板块是否面临重大挑战？美国国债收益率大涨，将会如何影响美股市场？美联储货币政策会议召开在即，美联储是否会如市场预期暂停加息？美东时间10月27日，《直击华尔街》邀请到纽交所交易员、TJM Investments 董事总经理Tim Anderson来回顾一周美股市场焦点并谈谈他对于新一季度企业财报的看法。

南方财经：首先，你能给我们回顾盘点一下截至10月27日一周美股市场的亮点吗？

Tim Anderson：好的，本周，我们处于美股企业财报频繁发布的时期，许多大型科技股本周陆续发布了财报。股市波动相当大，许多个股震荡不断，除此之外，本周整体市场都在承受下行压力。

南方财经：过去一周多家科技巨头发布了第三季度财报，10月25日谷歌母公司Alphabet的股价大跌，是2020年3月以来最糟糕的一天（新冠疫情初期）。你对2023年最后一个季度科技板块的表现有何预期？科技板块的下滑趋势是否会延续？

Tim Anderson：这主要取决于美国国债收益率的变化。我认为在过去几个月中，美国股市已经下降得足够多，我称之为“估值修正”。随着美国国债收益率上升到约5%，2年期、10年期及30年期国债收益率曲线都不再像大约8个月前那样倒挂，这在某种程度上是一个积极的信号。

当投资者有机会在2年、5年或10年期内获得5%的收益时，这对他们来说是相当具有吸引力的。现在能获得的收益率比过去近15年来的收益率都更可观。因此，投资者一直在进行资产重新配置。想象一下，如果你是一个管理着数十亿美元或数万亿美元资产管理集团的首席投资官，你有机会几乎是无风险获得5%的收益率，此时你将会调整你的资产配置策略，减少一点股票配置，同时增加一些债券。

本周备受压力的大型科技股，如苹果、英伟达、超威半导体公司等等，是许多ETF和共同基金组合中的重要成分，因此它们遭到了一定程度的抛售，但这并不是美股完全崩盘，也不是暴跌，我们确实看到了从股票转向债券的资产重新分配，这给股票市场带来了压力，特别是高市值的个股。道琼斯工业平均指数受到的打击比纳斯达克和标准普尔500指数更大，现在许多行业都面临着压力。

南方财经：近期美国国债收益率快速攀升，10年期国债收益率自2007年以来首次一度攀升至5%以上，这一涨幅意味着美国政府必须支付更高的成本才能向投资者借钱来覆盖其支出。你认为哪些行业或公司可能受美国国债收益率攀升的影响最大？

Tim Anderson：任何严重依赖债务融资的公司以及小型科技公司。但这在某种程度上对于科技巨头来说倒是一个好消息，因为它们不会过分依赖债务融资。我认为美债收益率会在5%左右的水平达到一个平衡点。如果美债收益率曲线中5%的位置可能就是顶点，那么当中东地缘政治以及全球经济等负面消息的关注逐渐下降时，我们将会看到一个反弹的机会。这不一定会推动美股市场达到新高，但可能会出现一次反弹，从我们当前的位置来看，可能是在11月的前几周。

南方财经：你对当前美股市场的整体走势如何评价？还有哪些行业值得投资者关注？

Tim Anderson：我认为你必须要非常谨慎并且精挑细选，要仔细挑选你想持有的高质量股票。要选择能够在当前较高利率环境中仍然表现良好的美股。如果你回顾一下90年代后半期，利率在整个十年的后半段都在5%至6%之间，但当时经济表现非常出色，股市也表现良好，但股市的上涨主要由质量非常高公司所带动，它们拥有稳固的商业模式，有良好增长收入和利润，即使在当时5%的利率环境下。

现在的市场已经被长达10年-15年0%或接近0%的利率宠坏了，因此当利率上升市场势必会出现调整。总而言之，我会专注于那些优质的公司，一旦当市场摆脱了目前这种“资产重新分配”的压力，我也会开始关注那些有收益并且有一定资本增值潜力的个股。

南方财经：可以举一些优质股的例子吗？哪些行业或公司类型属于优质型股？

Tim Anderson：当然，消费支出领域就是一个代表，其中日常消费品类别比非必需消费品类别稍强。前几天公布的美国国内生产总值GDP报告中显示，消费支出增长了4％，一些内部数据也显示出了消费者个人支出的强劲势头。但是，人们仍然对第四季度的消费支出有所担忧，许多零售企业预期业绩下滑，当然企业往往倾向将业绩预期往低去引导，因为这样有助于他们在三个月后轻松超额完成业绩目标。另外，美国学生贷款偿还暂停了两年，即将于近期恢复，人们对此表示担忧。

另一方面，人们还担心高利率对浮动利率抵押贷款持有人的影响。房地产市场的问题很明显，许多人认为房地产市场价格仍然虚高，许多人想要升级自己的房子，也许他们是五六年前购买了第一套房，现在想要换一间更大的房子，也许他们组建家庭需要更大的空间，但他们不想放弃已经拥有的以3开头的抵押贷款利率，因为现在抵押贷款利率已经上升到大约7%至8％范围内，这将让房地产市场出现一段时间的停止，这也是对第四季度消费支出担忧的根源。我建议关注质优股，例如工业、矿物等周期性股票，它们拥有良好的营运比率，即使在较高的利率环境中也能盈利。

南方财经：美联储一直在强调“利率将长期维持在高位（Higher for longer）”，10 月 30 日美联储将召开最新一轮货币政策会议，市场普遍预期美联储将维持利率不变，你怎么看？

Tim Anderson：我几乎可以肯定，他们不会提高利率，美联储可能会传达一些鹰派的信号，比如他们可能会宣称目前美联储仍在不断评估经济数据和利率环境，未来可能会进一步加息。但我很确定（本次会议中）他们会维持当前的利率水平，另外，我认为有很大概率美联储会在两个月后的12月议息会议上也保持利率不变。