山东
核心观点：
迎驾贡酒2023年前三季度营收接近50亿，其中，中高档产品的贡献了近八成业绩。其产品结构升级明显，利润率进一步改善。
随着白酒行业集中度不断加剧，中高档酒逐渐成为市场主流产品，很显然，迎驾贡酒的高端化战略效果初显，为其向百亿目标挺进打好了基础。
10月27日，迎驾贡酒发布2023年三季报，前三季度实现营收48.04亿元，同比增长23.42%；实现净利润16.55亿元，同比增长37.57%。第三季度实现营收16.61亿元，同比增长21.89%；实现净利润5.91亿元，同比增长39.48%。
对于业绩变动，迎驾贡酒表示，主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒收入增长、结构升级所致。
显然，迎驾贡酒的高端化战略收效了。
中高档产品贡献近八成
迎驾贡酒季报显示，第三季度，迎驾贡酒中高档白酒、普通白酒分别实现销售收入12.1亿元、3.7亿元。
从中可见，中高档产品贡献了营收八成左右。
这一特点在迎驾贡酒以往报表中亦有体现：迎驾贡酒第二季度的中高档酒营收达8.55亿元，同比增长39.57%，占营收的69.68%。而在2021-2022年，迎驾贡酒中高档白酒实现营收分别为30.79亿元、39.28亿元，同比增长分别为44.72%、27.59%；普通白酒实现销售收入分别为12.26亿元、12.69亿元，同比增长分别为10.69%、3.55%。
对此，券商点评到，迎驾贡酒产品结构升级明显，利润率进一步改善。
高端化这一特点不仅体现在迎驾贡酒，也是行业的主流趋势。
随着白酒行业集中度的不断加剧，中高档酒逐渐成为市场主流产品，高端化发展成为未来白酒行业主旋律。全国性次高端名酒，如山西汾酒、剑南春等动销表现较优，尤其是在今年行情低迷、库存高企的背景下，高端产品对于量价、库存更加理性，并未盲目追求压货带来的高增，当前总体库存水平良性可控。
对于企业来说，高端意味着更高的品牌定位与渠道，运作得当有助于实现持续的正向增长，增强核心竞争力。这一点放在白酒股腰部企业之中，呈现的特征更加明显。
从长远来看，中国的消费正出现两极分化，中产阶层以上、特别是净资产高的群体，高端消费还会增加；中产阶层偏下和普通工薪阶层，低端消费会更加旺盛。企业如何进行战略定位，至关重要。
洞藏酒迎来消费热潮
在迎驾贡酒的高端产品中，洞藏酒堪称主力。
迎驾贡酒业绩增长的背后，依然是依托洞藏系列为主要代表的中高档白酒产品收入的增长。
券商分析，迎驾贡酒洞藏系列占比持续提升，洞16/20/大师版增速亮眼，省内外深耕开拓速度或超预期。
迎驾贡酒洞藏酒之所以表现亮眼，与当下的健康消费热潮有关。
中国消费者对高品质消费品的需求在增加，洞藏酒以其资源的稀缺性和优良的品质正契合了这一消费需求。名酒也愈来愈认识到了这一点，纷纷利用山洞、溶洞中存酒，并围绕洞藏概念开展营销推广，洞藏系列产品大都获得较好增长。
迎驾贡酒2017年开始主推洞藏系列，也与2016年开启的安徽省内第二次消费升级有关。迎驾贡酒为此成立专门的销售公司，在市场上实行“六推进”工程，即推进产品策略、推进渠道策略、推进价格管控、推进品牌建设、推进团队协作、推进组织建设。
洞藏系列也给出了积极的市场回应：
2020年，突破10亿元大关，占主营业务的比例约为30%；2022年，突破20亿元大关，占主营业务的比例超过40%；2023年，有望突破30亿元。
洞藏酒的贡献不仅体现在营收上，更直接带来了市场地位的变化。2021年，迎驾贡酒营收达46.04亿元；2022年，营收首次突破50亿元大关，来到55.05亿元；这一业绩让迎驾贡酒重返徽酒榜眼之位。
对于迎驾贡酒的市场表现，多家券商机构表示认可，其中，浙商证券给出的评级是“持有”，华安证券给出的评级是“增持”。
突破50亿营收大关后，迎驾贡酒已将新目标瞄向了百亿，相信只要沿着现行路线前进，这一目标就在前方。
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