寒武纪好老板，陈天石

曾经的A股科技明星，却在人工智能热潮中遭到资本抛弃。

但是，好老板，不减持！

进入2023年以来，受ChatGPT热潮推动，寒武纪的股价一路狂飙从60元左右一路涨至260多元的最高点，市值超过千亿元。

逢高出货通常是原始投资者的一贯作风，并没有太大问题。

不过，像寒武纪原始股东们“集体”清仓的行为，非常罕见。

9月22日，作为创始股东的国投创业基金宣布将“清仓式”减持寒武纪，将持有的1.85%的股份缩减持至0.0003%。

实际上，这并不是首个选择“清仓”寒武纪的股东。

今年8月25日，苏州工业园旗下的古生代创业也宣布了清仓持有的1.49%股份，退出了寒武纪股东。

据统计，今年以来，包括国投基金、古生代创投、南京招银、湖北招银、宁波瀚高等5名寒武纪股东，通过清仓持股合计套现大约50亿元。

资料显示，上述五家以及包括此前的智科胜讯彼此构成一致行动人关系，他们均是在寒武纪IPO之前对其持有5%以上股份的股东，均为大股东。

随着六名原始股东相继清仓离场，隐退幕后的陈天石为了稳定市场不得已再次出来表态，并自愿承诺（2023年9月25日至2024年12月31日）将不以任何方式进行减持。

纵观寒武纪多年财报，该公司长年营收保持着不错的增长数据，但始终走不出亏损的“围城”，上市三年亏损达30亿。

股价也是跌宕起伏犹如过山车，从今年6月至今股价再遭腰斩，市值蒸发超500亿。

寒武纪这些年到底发生了什么？

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作为曾经的科技圈明星，寒武纪能成为资本宠儿，当然离不开陈天石。

1985年，陈天石出生于一个教师家庭，受家庭环境影响，自小就学习成绩优异。

陈天石16岁就考入了中科大少年班，并在25岁时就拿到了中科大计算机学院的博士学位。

学习同样优异的还有哥哥陈云霁，作为榜样的哥哥更是以惊人的速度完成了学业，24岁就取得了博士学位。

毕业后的陈云霁选择留在中科院计算技术研究所工作，从研究员一路晋升为副所长。

两兄弟同为计算机专业，但哥哥偏向硬件芯片，陈天石则偏向于软件算法。

虽然专攻领域不同，但两人想法并无太大隔阂。

毕业后，兄弟两人决定联手在“AI+芯片”交叉领域一展拳脚。

2016年，受国际大环境影响，国内涌现了大批AI芯片企业，各方势力在资本吸纳和市场抢夺的大战中“血光四溅”。

在这样的大环境下，陈天石和中国科学院下属的中科算源共同出资成立了寒武纪。

寒武纪名字隐喻着引领芯片领域“大爆发”的含义。

创立之初，寒武纪吸引国内大批投资者的关注，并很顺利拿到了科大讯飞、古生代创等5000万的天使轮投资。

更顺利的是，成立第二年，寒武纪就开始和华为展开合作，共同研制出了全球首款手机AI芯片麒麟970。

有了资金加持和明确的项目，陈天石开始埋头苦干，极少出来接受采访和开发布会。

直到2017年11月，寒武纪在北京泰富酒店举行的首场发布会上，陈天石才公开露面。

发布会到场的嘉宾也是众星云集。

除了各路媒体以及中国科学院下属单位、阿里巴巴等公司，Arm上下游产业链伙伴、券商分析师、基金经理也均有出席参加。

会上陈天石介绍，搭载麒麟970芯片的Mate 10的图片识别速度超越了搭载A11芯片的iPhone X。

该芯片成为了华为手机一大卖点，陈天石和他的寒武纪也就此一炮而红。

此后的两年，寒武纪成为了资本的宠儿，完成了5次注册资本增资，投资总额达到28亿元。

02

与华为合作的几年，寒武纪的营收中华为占到的比例高达97%左右。

不过，盈利却一般。

2017至2019年的三年间，寒武纪分别净亏损了-3.8亿元、-4104万元、-11.79亿元。

显然，这并不是陈天石想要的。

恰逢华为开始推出了自研产品，寒武纪借机开始向AI人工智能转型。

2019-2020年期间，寒武纪先后与珠海市横琴新区管理委员会商务局、上海脑科学与类脑研究中心、西安市西咸新区沣东人工智能计算创新中心达成合作。

2020年7月，寒武纪头顶“AI芯片第一股”的光环登陆A股科创板，上市当天爆涨288%，市值突破1000亿元。

上市后，陈天石变得低调起来，开始隐居幕后。

不过，寒武纪转型的动作却从未间断。

陈天石开始开拓云端、边缘端和智能计算集群系统，试图通过云、边、端全覆盖，来打造“一体化智能芯片设计平台”，把IP授权的主要收入来源，转变为向政府和企业兜售智能计算集群系统。

2019年至2023年上半年，四年半的时间寒武纪获政府补助金额共计7.08亿元。

与华为分手后，陈天石不断探索新的赛道，但造血能力明显不足。

这或许也是间接造成资本加速套现离场诱因。

事实上，就在华为宣布自研芯片前夕，南京招银和湖北招银开始了减持。

公司上市后，寒武纪亏损进一步扩大，2020至2022年的三年间寒武纪累计亏损了约30亿。

随之而来的是，股东们纷纷出逃。

2022年，科大讯飞通过减持退出了前十大股东名单。

接连亏损并失去资本亲睐的寒武纪，股价也是跌跌不休，市值最高跌超8成。

进入2023年，受人工智能概念股冲击，生成式AI大放光彩，拥有“AI芯片第一股”美誉的寒武纪股价开始回暖。

而与此同时，国投基金、古生代创投等6位原始股东却不约而同的选择了高位减持，并清仓持有的股份。

虽然遭遇股东“集体”抛弃，但是寒武纪依旧拥有一定实力，未来趋势仍不可小觑。

首先，寒武纪投入的研发费并不低。

2019年-2022年，寒武纪的研发费用分别为5.43亿元、7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元。

数据显示，截止2023年6月30日，寒武纪累计申请专利2774项，其中境内专利1789项，境外专利692项，PCT专利293项。其中，今年上半年新增专利申请54项，获得授权专利146项，新增软件著作权1项。

也就是说，虽然目前寒武纪没有摆脱亏损的“围墙”，但拥有专利技术方面的储备，其所在的AI芯片领域，未来发展空间巨大。

这或许也是面对原始股东的集体离去，陈天石敢说出：“我承诺不减持”的底气。

当然，陈天石能否带领寒武纪走出困局，末来是否成为一匹黑马，大家试目以待。