中原银行“虚胖”：万亿行3年0现金分红，不良率省级城商行第三

来源| 财经九号
作者| 跳 跳

作者前两天写道郑州银行作为A股市场的“铁公鸡”，已经连续3年没现金分红，投资者都通过各种渠道向郑州银行高管“讨要”分红了。

俗话说：“七步之内必有卧龙凤雏”，和郑州银行同城的中原银行，同样自2020年起3年没有现金分红。

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内外有别，境外优先股5年分走29亿

倒是2018年11月发行的6975万股非累积永续境外优先股，成了中原银行利润的“吞噬器”，几年来可谓获利颇丰。

2022年年报显示，其境外优先股仅自2020年至2022，就已分配走17.53亿元的利润；

截止到2023年的11月份，还要分走7812万美元、差不多5.5亿人民币的利润，如果算上2019年分配走的6.15亿元，5年时间这6975万股累计获得分配利润约29亿元。

换算一下什么概念呢，这笔当年约95亿元人民币的募集资金，5年累计的收益率超过30%！

如果算上汇率因素，中原银行要为此承担的成本累计将达到约36%。

对H股普通投资者现金分红连续三年一毛不拔，对境外优先股倒是大方的很，2020年至2022年，分配金额分别占归母净利润的17.37%、15.79%和16.91%。

金星见了恐怕都得说一句：还有两副面孔呢？

这么高的收益率，终于让中原银行有点吃不消了，在今年8月30日，中原银行发布公告要将这笔优先股赎回。

需要指出的是，中原银行连续3年0现金分红，是否违反了公司章程呢？

在中原银行的公司章程中，明确有这样的表述：“本行利润分配重视对投资者的合理投资回报。本行利润分配政策应保持一定的连续性和稳定性，公司在盈利年度应当分配股利。本行年度利润分配时，最近三年现金分红累计分配的利润应不少于本行最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。”

说好的重视合理投资回报呢？说好的不少于本行最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十呢？

2

3年0分红，又向市场伸手要120亿？

有意思的是，尽管中原银行已经连续3年没有向普通股股东分红了，但是最近又向资本市场伸手了！

8月30日，中原银行发布公告称，公司董事会通过建议发行二级资本债券，用于提高资本充足率，发行金额不超过120亿元。

好家伙，3年一毛钱现金分红都没发，还要向资本市场伸手再融120亿！

不知道市场投资者作何感想。

当然，这么二级资本债大概率会发行成功，因为架不住他的债券利率高啊。

看一下中原银行上一笔发行的二级资本债券。

9月26日，中原银行发布了关于赎回二级资本债券的公告，显示其已经全额赎回了中原银行2018二级债，共计100亿元。

当时，这笔二级债的利率是5.2%。

在目前利率下行的市场情况下，上哪里去找这么高投资回报率又安全的债券啊？

现在连3.5%的存款利率都要各种抢呢。所以中原银行这笔筹划中的二级债，料想也会成为市场的香饽饽。

更何况，中原银行这波还旧借新，也真是666，还款100亿、新增融资120亿，这还做了20亿的增量呢！

3

股价跌去近9成，不良率省级城商行第三

对于投资者来说，3年没分红的痛，相比中原银行的股价恐怕就显得微不足道了。当然，股价与分红，或许也是相辅相成，投资没有回报，我就离场，股价自然就一泻千里。

截止10月16日的收盘价，中原银行仅为0.330港元每股，相较于2.45港元每股的发行价，已经跌的零头都不剩了，这才上市6年多时间。

跌的也不多，大概也就86%多点。

投资者离场的情况，从大股东的持股变动也能可见一斑。

东方财富网的数据显示，2021年以来，十大流通股东中，除了星展银行（DBS）去年增持了3.28亿股之外，其他有两家纷纷大手笔减持。

那么，星展银行的这笔增持亏了多少呢？不多不多，也就从0.9港元每股跌到如今的0.33港元每股，大概亏了60%吧。

你说苦不苦？

当然，我们也不能老盯着人家对资本市场的回报率来看。说起来中原银行也是行业的一家巨头。

按照2023年年中报的数据，其资产总额已经超过了1.36万亿，妥妥的万亿行，体量也在业内是排得上号的。

只是业绩质量却令人担忧。比如现金流方面，至今年年终，其经营性现金流净额为-215.6亿元，同比下滑255%，投资性现金流和融资性现金流净额分别为-21.83亿元、-17.23亿元。

三项现金流指标，不仅全部为负，而且均是超过100%的同比下滑。

再比如，不良贷款方面，其规模从上年同期的133.9亿元增加到158.7亿元，增加了33%；关注类贷款也同步大幅增长了25%。

不良贷款率更是高达2.19%，同比增加近2成。

在众多的银行中也是位列前茅。

据企业预警通统计的数据显示，2.19%的不良贷款率，在几十家省级城商行中能排进前三。

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