广州农商行36.4亿增发获批，资本充足率能否改善？

来源：机构投资家 郑新

导语：作为第三家迈入“资产万亿俱乐部”的农商行，广东农商行近年经营面临很大压力。

历时半年，广州农商行的再融资方案终于获得批复。

9月27日，国家金融监督管理总局广东监管局同意广州农商行定向增发内资股及非公开发行境外上市外资股（H股）方案，其中定向增发内资股不超过29.64亿股，非公开发行境外上市外资股（H股）不超过6.76亿股，合计增发36.4亿股，每股面值1元。

《机构投资家》注意到，截至2023年6月末，广州农商行的一级资本充足率降至10.38%，核心一级资本充足率降至9.06%，亟须资本金补充。

广州农商行也希望通过此次增发，增强自身资本实力，有效补充核心一级资本，持续满足监管要求，切实增强抵御风险能力，提振市场信心，但广州农商行又该如何修炼内功呢？

不良抬升资本不足，亟须增发补充

在农商行序列中，广州农商行的实力不容小觑，是继重庆农商行、北京农商行后，第三家进入“资产万亿俱乐部”的国内农商行。

截至今年6月末，该行的资产总额已达12638.5亿元，较上年末增长2.46%，为何仍急于补充资本呢？

一方面，受经营状况不佳拖累。上半年，广州农商银行实现营业收入94.01亿元，同比下降16.14%；实现净利润23.89亿元，同比下降19.43%。近年受严峻的外部环境和新冠疫情等因素影响，广州农商行的不良率也有所抬升。

根据《机构投资家》的统计，2019至2022年，该行不良贷款率分别为1.73%、1.81%、1.83%、2.11%。截至2023年6月末，广州农商行的不良贷款率为2.25%，较2022年末环比上升0.14个百分点。

另一方面，广州农商行的资本充足水平亦有所下滑。2019年，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.23%、11.65%、9.96%。而到了2022年末，该行的资本充足率降至12.59%、一级资本充足率降至10.56%、核心一级资本充足率降至9.21%。

联合资信曾表示，广州农商行的信贷资产质量下行情况较为明显，投资资产中涉及风险资产敞口较大。2022年广州农商行净息差水平收窄，资产端非信贷资产未来仍面临一定程度的减值准备计提压力。可以预见的是，此次增发将极大缓解公司资本金压力。

中小银行上市缓慢，广州农商行回A遇阻

广州农商行的前身是1952年11月成立的广州市第一家农村信用合作社。2009年12月改制后发起设立广州农村商业银行股份有限公司。2017年6月，广州农商行在H股成功上市，也是广州首家上市银行。受估值和经营情况影响，广州农商行上市后的表现并不理想，在很长一段时间，出现“零成交”的情况。赴港上市不到2年，广州农商行于2019年3月向证监会递交了《首次公开发行股票（A股）招股说明书》，拟登陆深交所，发行股数不超过15.97亿股。

但世事难料，2020年4月，广州农商行因存在部分金融资产减值准备计提不充分、个别违约债券会计核算前后不一致等问题，而被证监会出具警示函。随后在2020年12月29日，即上会前一天，撤回A股发行申请。

回A遇阻后，广州农商行便开始寻求以定增来补充资本。2021年，广州农商行获批定向增发内资股不超过13.4亿股，非公开发行境外上市外资股（H股）不超过3.05亿股，募集资金不超过人民币18.56亿元。

而目前A股市场也仅有10家上市农商行，其中上海农商行于2018年8月19日挂牌上市。此后，农商行便没有新面孔再度登陆A股市场了。

导致中小银行上市进展缓慢的原因，除了受二级市场银行板块估值持续走低，多家银行的股价“破净”的影响外，还受持续让利实体经济及市场利率整体下行等影响。随着净利差、净息差持续收窄，银行业绩增速较上年逊色，这也使得银行冲刺IPO的道路更加曲折。

内功待提升，经营业绩陷入动荡

在过去很长一段时间里，广州农商行的发展高歌猛进，业绩表现较为突出。但从2019年以来，该行的业绩便陷入动荡。2019-2022年，广州农商行分别实现营收236.6亿元、212.2亿元、234.8亿元、225.4亿元。可见，到2022年年底广州农商行的营收仍未恢复至2019年的峰值。

广州农商行的盈利能力下滑也同样显著。2019-2022年，广州农商行的归母净利润分别为75.20亿、50.81亿、31.75亿、34.92亿，广州农商行的净利率也从2019年的33.44%下滑至2022年的17.91%。

2023年上半年，广州农商银行实现营业收入94.01亿元，同比下降16.14%；实现净利润23.89亿元，同比下降19.43%。具体来看，广州农商行的利息净收入占其总营收的91.06%。对利息净收入的过度依赖，导致该行受息差影响较大，上半年该行的净息差为1.49%，同比下滑0.2个百分点，利息净收入同比减少5.94至85.61亿元。

值得注意的是，2023年上半年广州农商行的减值及拨备从2022年的48.13亿下降至39.35亿，而交易净收益则从2022年上半年的9.721亿大幅度下滑至2023年同期的6398万，这可能是导致广州农商银行净利润下降的主要原因。

而据国家金融监督管理总局披露，2023年上半年农商行净利润增速为5.7%，增速高于国有行及股份制银行，但低于城商行。其中，A股的10家农商行，在今年上半年合计实现净利润231亿元，较去年同期增长13.94%。

未来，广州农商行冲刺IPO成功的关键还在于练好内功，把基本面做扎实，提升盈利能力和竞争力。