何以解忧?唯有蓝筹!——富国研究精选灵活配置混合A(000880)

咱们这大A股似乎是提前开启了“假期模式”，成交量不断萎缩，但却依旧有人将价投精神“薪火相传”，逆市创造了不错的收益。而这次我们测评的富国研究精选灵活配置混合A(000880)就是这样一个“抱薪者”。

乍看这只基金，映入基金君眼帘的是：好稳的净值!从去年初到现在，基金净值稳步从2.4爬升到2.6，而同期的沪深300指数还是大幅下跌的。基金的超额收益随着时间慢慢累积，并最终大幅跑赢了沪深300指数。从区间收益看，富国研究精选在从近一周到近三年的全部时间阶段内，收益都位于“优秀”区间，可以说是不折不扣的优等生了。

富国研究精选灵活配置混合A(000880)净值曲线

数据来源：基金通

富国研究精选灵活配置混合A(000880)区间收益

数据来源：基金通

持续稳定且优异的净值表现必然与基金的投资风格和持有的标的相关。从富国研究精选中报披露的前十大重仓股看，无一例外要么是价值股，要么是顺周期类个股。作为非风格主题限定类的基金，在今年上半年成长当道的行情中，依然坚守这类弹性小的价值股，真是让人为基金经理捏了一把汗。更令人诧异的是重仓股的“头牌”居然名不见经传，也与白马公募基金偏好相去甚远的农产品(000061)。基金君还特意花费一些时间研究了一下农产品(000061)，发现公司业绩今年中报已经实现了困境反转，半年度的利润已经接近去年全年，不得不说基金经理这样的股票配置其实还蛮别出心裁的。

富国研究精选灵活配置混合A(000880)的二季度持仓情况

数据来源：基金通

从历史风格变化的角度看，基金经理向来比较偏好价值类和平衡类风格，而且在市值偏好上出现了“以大为美”的情形。除上半年为了应对成长股“主升浪”行情，风格略向中盘和成长漂移以外，其余时间还是大盘价值占优。

富国研究精选灵活配置混合A(000880)持仓风格历史变化

资料来源：基金通

基金经理在中报坦言，这样的配置决策主要基于“逆向思维”，希望在市场由于成长板块的“抽血效应”导致顺周期板块出现黄金底时加大配置力度。而事实上，市场的演绎也确实如同基金经理所预判那样，在7月末高层会议定调后，各类稳经济、穏资本市场、提振信心的政策举措不断，顺周期以及与经济运行相关性较强的板块慢慢地被投资者所关注，市场也并非像上半年那样“除AI外几乎没有赚钱效应”，成长和价值风格在下半年有所收敛，价值票很多都走出了独立的赚钱效应，也一举奠定了基金从7月份成长方向开始出现亏钱效应后，基金净值相对于市场依然能取得满满的超额收益。

虽然从基金持仓历史基本集中在大中盘价值股来看，可能更多是基金经理本身偏好以及“能力圈”决定了基金整体配置风格，但基金君认为相较于同类价值型基金，富国研究精选依然能够取得明显更好的收益，这背后应该还是与基金经理本身的择时选股能力分不开。

富国研究精选灵活配置混合A(000880)与同类基金净值比较

资料来源：天天基金网

基金君于是进一步考察了该基金行业配置的变化，这里以基金仓位较重的房地产行业为例，基金经理5月份开始逐步加仓，7-8月份仓位达到相对高点。地产板块整个7月下旬和8月上旬都在冲高，基金很显然吃到了这波板块反弹红利。8月中旬后，基金地产板块仓位迅速走低，预估重仓度降到了30附近，也躲过了后续的下跌。另外，在对应板块的个股选择上也是十分考究。重仓股里面保利、滨江两家公司是板块大市值股票里表现最坚挺的两只，同时也是业绩和估值匹配度最好的股票之一。即便地产板块8月末之后表现低迷，实际上基金重仓的这两只个股回撤都并不大，相比于板块中的二三线偏“题材性”地产股的回调，该基金的地产重仓股都是十分坚挺。因此，基金君认为除了基金经理本身风格契合市场风格演绎外，其实基金经理在选股以及板块的加减仓时点上，也是可圈可点的。

富国研究精选灵活配置混合A(000880)地产板块重仓度变化

数据来源：基金通

最后，基金君再提一下基金经理刘莉莉。刘总其实也是科班出身的“老江湖”了，2007年就加入富国基金并供职到现在，一步步从行业研究员做到权益部的研究副总监，可以说是履历扎实，经验丰富。刘总是相当典型的“长跑型”选手，从历史基金业绩来看，数年以上的长周期业绩表现都非常猛，不少管理过的基金在3-4年的任职回报都达到3位数以上，而这次的富国研究精选是刘经理在2022年8月末这个下降通道中接手，但在经受一年多A股市场的“拷打”后也依然能够取得接近17%的正收益，这在公募基金江湖中可谓是一股“泥石流”了。

刘莉莉管理过的基金业绩一览

数据来源：天天基金网

总的来说，这只富国研究精选以其不错的业绩，平稳的净值以及弱市中坚挺的表现得到了基金君的认可。基金的持仓和风格偏中大盘白马，个股的选择也独具慧眼，是众多权益型基金中的“绩优生”，基金君觉得还是比较适合中长期配置、对权益风险较为敏感的投资者群体的。

那么这次的基金测评就到这里，欢迎大家扫码下载“基金通”，更专业的基金评价数据不容错过!