泡泡玛特突破至暗时刻：新IP发力，海外业务高增长

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

“最艰难的一年已经过去了”，正如泡泡玛特（09992.HK）董事长兼CEO王宁曾在公司发布2022年年报时所言，至暗时刻已经过去。

在去年受外部因素影响导致净利润下滑四成之后，2023年上半年，泡泡玛特触底向上，交出了一份亮眼的答卷。

今年上半年，泡泡玛特实现收入28.14亿元，同比增长19.3%；净利润4.77亿元（单位为人民币，下同），值得一提的是，该数值已超过公司去年全年净利润（4.76亿元）。另一数据显示，公司的经调整净利润为5.35亿元，同比增长42.3%。

有着“潮玩第一股”之称的泡泡玛特，通过持续运营头部IP，以及不断推出新IP，用户规模得以迅速扩大：今年上半年公司新增注册会员438.4万人，且中国内地累计注册会员总数从2022年年底的2600.4万人增至3038.8万人。

与此同时，今年是泡泡玛特发展海外业务的第五年。

可以看到，公司海外业务延续高速增长，其收入占比已达到13.4%，且公司首次披露了海外业务的利润情况：2023年上半年，公司在中国港澳台及海外经营利润为7889.0万元（2022年同期为2787.9万元），同比大增183.0%。

头部IP发力，新IP崛起

“IP是我们业务的核心，我们将致力于丰富IP类型，扩大IP库，推出更多头部系列产品，对IP进行持续孵化及运营，强化IP内核，加深粉丝与IP之间的情感连接”，泡泡玛特在2023年中报里提到。

在此背景下，泡泡玛特持续推出不同风格的IP产品，以丰富和充实IP库。

根据IP划分，泡泡玛特主要有自主产品（艺术家IP和授权IP）、外采及其他。

根据2023年中报，公司的头部IP保持着强劲的表现，其中，SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO在2023年上半年分别实现收入5.26亿元、4.11亿元和3.62亿元，同比分别增长了14.0%、1.8%和21.3%，收入占比分别达到18.7%、14.6%和12.9%。

21世纪经济报道记者梳理发现，SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO和THE MONSTERS等四大IP的收入贡献较高，合计占到公司2023年上半年收入的51.9%左右。

需要指出的是，其中，SKULLPANDA是泡泡玛特于2020年推出的“新秀”IP，推出后不久便崭露头角，于2022年其便以8.52亿元的收入超过“经典”IP MOLLY（2022年收入8.02亿元），成为新晋“宠儿”。

公司提到，“SKULLPANDA不断突破风格的界定，2022年11月份推出的第八个系列《温度》，深受粉丝的喜爱，截至2023年6月30日单系列销售收入达到2.55亿元”。

在深耕头部IP的同时，泡泡玛特推出的多个新IP，也获得了不错的表现。

泡泡玛特指出，今年上半年，由公司内部的设计师团队PDC(Pop Design Center)推出的IP小野及小甜豆分别实现收入1.09亿元和0.75亿元，其中小野通过设计语言触发粉丝的情感共鸣，2023年上半年相关收入同比增长191.3%。

此外，公司不断发掘优秀的艺术家，2022年下半年推出的全新IP HACIPUPU得到粉丝的广泛认可，2023年上半年实现收入0.69亿元。

此外，泡泡玛特还表示，“公司持续与外部版权方合作，推出不同风格IP的潮玩手办、联名款产品，如MOLLYx华纳100周年系列，英雄联盟经典角色系列及迪士尼皮克斯《玩具总动员》纸箱大冒险系列等，帮助我们吸引了更广泛的消费群体”。

而作为泡泡玛特推动“潮玩艺术化”而打造的高端产品线MEGA COLLECTION，品牌运营逐渐进入成熟阶段，今年上半年，MEGA COLLECTION共实现收入2.42亿元。

由于泡泡玛特自主产品的毛利率提升，公司的毛利率由2022年上半年的58.1%增长至2023年上半年的60.4%。

此外，据公开信息，随着IP的不断丰富，今年9月，泡泡玛特位于北京朝阳的首个线下主题乐园将正式营业。

海外业务收入增长139%

从渠道端来看，今年上半年，泡泡玛特的中国内地业务实现收入24.38亿元，同比增长约10.72%；中国港澳台及海外收入为3.76亿元，同比增长139.8%。

值得一提的是，今年是泡泡玛特发展海外业务的第五年，随着国际化步伐加快，公司的国际业务延续了高速增长。

在此之前的2021年、2022年，泡泡玛特在中国港澳台地区及海外市场的收入分别为1.84亿元、4.54亿元，实现较快增长。在此基础上，今年上半年，公司持续加速对国际市场的扩张。

具体而言，今年上半年，泡泡玛特在中国港澳台及海外收入为3.76亿元，收入占比达到13.4%，同比增长139.8%（2022年同期为1.57亿元），且公司首次披露了利润情况：中国港澳台及海外经营利润为7889.0万元（2022年同期为2787.9万元），同比增长183.0%。

细分来看，泡泡玛特在中国港澳台及海外市场中的线下渠道、线上渠道、批发及其他渠道均实现了高速增长，这些渠道今年上半年收入增速分别为392.4%、63.1%、54.6%。

“公司的中国港澳台及海外业务持续推进DTC (Direct To Customer)的发展战略”，泡泡玛特在2023年中报中指出，截至今年上半年，公司的中国港澳台及海外门店达到55家(含合营)，机器人商店达到143台(含合营及加盟)，跨境电商平台站点数达到28个。

此外，今年上半年，泡泡玛特在法国及马来西亚开设了首家线下门店。

在8月下旬举办的2023年半年报业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁进一步展望表示，“今年我们预计海外营收能到10亿元，明年的海外业务有信心超过整个集团IPO前2019年的收入，等于在海外再造了一个泡泡玛特”。