50家上市券商“半年考”：头部阵营格局生变，中小公司增速亮眼

A股50家上市券商（含参控股券商公司，下同）的中考成绩已披露完毕。从整体情况看，上市券商2023年上半年的业绩要比上年同期好很多，50家中仅1家参控股券商的上市公司归母净利润亏损，而在2022年半年考时，亏损公司有6家。

同花顺iFinD数据显示，50家上市券商上半年实现归母净利润868.18亿元，同比增长13.93%。

10家营收破百亿元，头部阵营格局生变

上半年，共有10家券商营收超过百亿元，分别为中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、国泰君安（601211.SH）、中国银河（601881.SH）、海通证券（600837.SH）、中信建投（601066.SH）、广发证券（000776.SZ）、中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）、招商证券（600999.SH）。除了中信证券营收高达315亿元，其余9家券商营收都在100亿~200亿元这档。

与2022年中报相比，2023年上市券商“营收百亿元俱乐部”的成员与上年一致，但各家在增幅表现上差距较大，营收正增长与负增长各占一半，营收增幅超过两位数的仅海通证券和华泰证券，增幅分别为40.18%和13.63%，广发证券、中金公司、招商证券仅实现小幅增长；而中信证券、国泰君安、中国银河、中信建投、申万宏源营收全部下滑，其中“券商一哥”中信证券同比降幅最大，达9.7%。

也正因此，头部券商阵营出现较大变化。华泰证券从上年同期第4位跃升至2023年上半年第2位，海通证券从上年同期第9位升至2023年第5位，申万宏源从上年同期第6位掉至2023年第9位。不过中信证券尽管营收下滑最大，但依然保持着“一哥”的绝对优势。

相比营收，头部券商的归母净利润数据更好看一些，营收下滑的中信证券、中国银河、申万宏源均录得正增长；但海通证券、中金公司则表现为“增收不增利”。营收增长40.18%的海通证券归母净利润下跌19.51%；而中金公司营收增了2.38%，归母净利润则下跌7.31%。

从归母净利润数值来看，前十位依次为中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投、东方财富、海通证券、申万宏源。其中归母净利润超过百亿元的仅中信证券一家，达到113.06亿元。

与营收前十位相比，中金公司跌出归母净利润前十，居第12位（2022年同期为第10位），东方财富（300059.SZ）以42.25亿元的归母净利润跻身前十，居第8位。

中小券商增速亮眼，自营业务表现突出

从赚钱能力提升指标即归母净利润增速看，表现亮眼的以中小券商为主。

归母净利润增速最高的为天风证券（601162.SH），归母净利润同比增长高达967.87%，达到5.52亿元。归母净利润增速超过100%的还有东方证券（600958.SH）、东北证券（000686.SZ）、西南证券（600369.SH）、长城证券（002939.SZ）4家，归母净利润分别增了193.72%、164.48%、137.08%、105.04%。

另外，太平洋（601099.SH）、中原证券（601375.SH）、湘财股份（600095.SH）、哈投股份（600864.SH）、国盛金控（002670.SZ）等5家券商实现扭亏为盈。

天风证券上半年营收21.6亿元，增幅为91.12%，其营收增速虽然没有归母净利润增速那么可观，但也在50家上市券商中位居前列。

对于业绩表现亮眼，天风证券的解释是，主要因为投资收益和公允价值变动收益明显。数据显示，上半年天风证券投资收益11.92亿元，同比上涨780.69%，公允价值变动收益4.89亿元，较上年同期的-1.00亿元增加5.89亿元。

若分业务板块看，各家券商上半年自营业务普遍表现突出，如天风证券自营业务营收13.45亿元，同比大增787.42%；国元证券（000728.SZ）自营投资业务营收8.19亿元，同比大增316.84%；财通证券（601108.SH）的证券自营业务收入6.06亿元，同比增幅更是高达3323.09%。

经纪业务普遍“拉胯”，头部券商发力海外业务

作为“牛市旗手”，上市券商的成绩单在某种程度上就是市场行情的直接反映。上半年A股的低迷行情，让多数券商的经纪业务表现“拉胯”。

如中信证券经纪业务营收同比下跌4.26%；华泰证券财富管理业务同比下跌18.99%，其表示主要是受证券经纪业务下降所致；国泰君安经纪业务手续费净收入同比下跌10.29%。

银柿财经发现，除了传统业务，部分头部券商正在发力海外业务，以寻找新增长点。如中信证券董事长张佑君在业绩说明会上就介绍了公司海外业务的发展情况：“2023年上半年，国际会计准则口径下，中信证券国际实现营业收入7.99亿美元和净利润1.38亿美元，同比均有所提升。这一方面得益于公司国际化发展战略的前瞻性布局，境外业务布局持续均衡和多元化；另一方面得益于公司实施全球一体化的风险管理、业务协同、客户服务等战略。”

张佑君还表示，中信证券将通过“三步走”来提高国际竞争力和影响力。第一步，把香港地区业务做扎实，建立全品种、全业务线、全牌照的业务体系；第二步，公司将在亚洲市场上投入更多的时间、精力和资源，不断提升市场份额；第三步，公司将进一步拓展欧洲、北美等其他市场完善全球布局，推动业务发展。

而海通证券则透露，其已在亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的15个国家和地区设有分行、子公司或代表处，并通过收购整合海通国际、海通银行，设立上海自贸区分公司，建立了业内领先的国际业务平台，获得了亚太地区先发优势以及欧美地区前瞻性的战略储备。截至上半年，海通证券境外资产2695.22亿港币，折合人民币2484.94亿元，占总资产的32.59%。