买家没吓跑！十年期美债标售需求意外强劲，海外“扫货”爆表

本周来袭的美国发债潮出了惊喜，买家没被吓跑。继周二的420亿美元三年期美债发售需求强劲后，周三的十年期美债发行迎来今年内罕见的强劲需求，而且海外买家的扫货力度惊人。

美国财政部当地时间8月9日周三完成总规模380亿美元的十年期美国国债标售，得标利率为3.999%，远超上月的前次同期美债标售得标利率，较前次的3.847%高15.2个基点，仅略低于去年11月的周期内高位4.106%。

本次得标利率较预发行利率3.998%高0.1个基点，连续第六次十年期美债标售的中标利率高于预发行利率，但差距是今年2月最近一次出现中标利率低于预发行利率以来最小。

本次竞标也体现了强劲需求，竞标倍数为2.56，略高于上月标售的2.53，也高于近期标售的均值2.45，创今年2月以来新高。

相比之下，标售得标分布对海外需求的体现最为突出。此次包括海外央行等官方机构及私人投资者在内的间接购买人获配比率达到72.2%，创今年2月以来比例新高，远超上月的上次标售获配比67.7%、以及最近六次标售的获配比均值67.0%。

本次，包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人获配18.3%，低于最近的均值19.1%。一级交易商获配比例仅为9.5%，占比创2月以来新低。由于一级交易商必须在没有买家时全盘接纳国债发行，避免流拍，所以这部分买家的获配极低也体现了需求旺盛。

本次美债标售显示，发债潮看来还未吓倒主要买家。标售结果公布后，基准10年期美国国债收益率在周三美股盘中加速下行，美股早盘下破4.0%后午盘一度降至3.99%下方，逼近周二刷新的一周来低位，较欧股盘中4.0%上方的日内高位回落将近6个基点。

本周稍早华尔街见闻曾提到，一些华尔街机构最近齐呼，抄底美债正当时。他们认为，最近美债的抛售有些过度。高盛和摩根士丹利建议客户买入30年期美债，摩根大通则看好5年期国债。

高盛认为，市场最近抛售美债的理由都站不住脚。美债的大“金主”日本投资者上周实际上没有开始大举抛售，上周美债收益率上升主要发生在美国交易时段，并非日资最活跃的亚太交易时段。而且美国财政部不太倾向发行较长期限国债，惠誉下调评级的理由毫无新意，其提到的两党债务上限纷争众所周知。

而美国银行最近警告今年全球债市面临挑战，大举上调了对债券收益率的预测，理由是经济具有韧性，货币政策的预期更加偏于紧缩。不过，美银认为，2024年、即明年的债市前景是有“建设性的”。