这些方向可逢低布局

这两天都是围绕市场来说的，先是说了下活跃资本市场政策下后市的两个阶段，昨天也针对医药事件进行了我们的思考和看法。

今天市场整体还是小幅震荡、分化的表现，钢铁、有色、煤炭周期表现比较好。

不难看出来，近期顺周期行业是有异动的，不论是地产链、化工、有色、钢铁，其实背后还是博弈工业去库存结束。

这张图是工业库存同比增速，与顺周期行业，包括化工、钢铁、轻工以及有色大金属的走势图。

可以看到，走势相关性是比较高的。

换句话说，如果未来工业库存到底，开始补库存的时候，这些顺周期方向也会受益。时间上，当前市场早的看四季度，慢的看明年一季度开始出现拐点。不过市场都是买预期、卖事实的，不排除提前布局去反映这个逻辑。所以，四季度这个方向还是有机会的。

除了去库存结束下的顺周期；国内产业浪潮蓄势待发下的AI；困境反转下的电子半导体和港股，都是我们在月报中近期不断提及的方向。

然后，今天再说下主动基金吧。

原因也是因为近期在市场中看到了一些关于主动基金的评论或看法，所以想通过比较客观的东西说下我们的想法和看法。

主动基金确实今年以来表现整体不好，特别是相比于沪深300来说，更别说沪指了，这个是事实。

但老基民或者老股民也知道，沪指，也就是上证指数领跑的年份并不多，可以说是很少见的。

这背后代表的是每年的市场赚钱逻辑是不同的。

比如20年，疫情下自己偏好确定性，所以白马强，21年出了新能源高成长，资金偏好景气度，22年至今，资金又开始偏好三低，也就是低筹码+低估值+低位。

但往往的结果是，当我们认清市场偏好的时候，逐步相信的时候，赚钱逻辑又变了。就像20年大家都相信了白马、核心资产的故事，21年都相信的新能源的故事一样。

所以之前为什么说“今年学会的市场招数，可能就是明年亏钱的毒药”，正所谓风水轮流转。

包括基金也是一样，14年你买指数更赚钱；20年你只有买基金经理更赚钱；21年，你只有买高成长的指数更赚钱；22年你只有买低位指数更赚钱。

那什么时候更适合主动基金的行情呢？

其实大部分的基金经理，都是擅长去找基本面最优质、稳定那批公司，或者具有景气度成长性的企业。因此当市场形成新的产业趋势一致看好，或者回归基本面逻辑的时候，基金经理的优势才能发挥出来。

而市场从去年四季度开始，最主要核心逻辑是估值修复，以及政策和新技术下的主题投资，与基本面和景气度关系不大。

不仅如此，这张图告诉也告诉我们，相比沪深300指数，虽然偏股基金并不是每年都获胜，但胜率也有70%。

而这张图告诉我们，不论是5年还是10年，偏股基金指数相比其他指数来说，不论是收益还是说波动下的性价比，都是最好的指数。

所以说，市场每年都有自己的赚钱逻辑，当一个逻辑都被看透了，那么肯定就无效了，就会找下一个逻辑，但不论怎么变，是今年东打一枪，还是明天西打大一棒，最后核心不变的还是业绩的增长，不论是高成长还是稳成长。

投资还是要有自己最相信、最认可的理念，并坚持下去，必会给予美妙的回响。

好，今天就这样，没说到了可以留言区。

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