日本光刻胶巨头JSR接受国家队“万亿日元”收购：能否扭转产业颓势？

来源丨晨哨并购

日本半导体材料巨头JSR（日本合成橡胶公司）于6月26日宣布，公司管理层已接受日本官民基金产业革新投资机构（JIC）1万亿日元（当前交易价约合人民币502亿元）的收购邀约。这一重大交易引起了业界的广泛关注，因为它代表着日本半导体行业的重要变革，同时也对全球半导体市场产生了一定影响。

为了收购JSR，JIC计划成立一家新公司，其注册资本将达到5000亿日元（约251亿元人民币）。这项交易将获得瑞穗金融集团旗下的瑞穗银行提供的4000亿日元（约200.8亿元人民币）融资支持。另外，JIC还计划通过发行优先股和多家银行承销的次级贷款来筹集额外的1000亿日元（约50.2亿元人民币）。

要知道，JIC是一家专注于推动产业创新和促进经济增长的投资机构。通过收购JSR，JIC表明了其对日本半导体行业的战略重视。半导体材料是半导体制造的核心组成部分，对于半导体技术的发展和产品性能的提升至关重要。JIC的投资将为JSR提供更大的资金支持和战略指导，帮助JSR在技术研发、生产能力和市场拓展方面取得进一步突破。

此外，这次收购交易凸显了日本政府对半导体产业的重视和支持。日本经济产业省今年4月曾表示，其目标是到2030年将日本制造的半导体销售额增加一倍，达到15万亿日元（约7530亿元人民币）。

这意味着随着全球半导体市场竞争的加剧，日本政府意识到加强半导体产业的技术创新和生产能力提升的重要性。通过将JSR纳入JIC的投资范围，日本政府可以直接参与和推动半导体材料领域的创新，为日本半导体企业提供更好的发展环境。同时也为日本政府提供了更多的机会来调整和优化JSR的战略定位，以适应国家产业政策和发展需求。政府可以在必要时引导JSR的发展方向，以更好地满足国家的战略目标。

另外，JSR的国有化可以确保公司获得充足的资金、技术和其他资源，以支持其研发、生产和市场扩张等方面的需求。这有助于保证JSR在长期内的稳定发展和竞争力。

作为日本政府重点扶持的半导体企业，JSR在业内具备了十分强大的龙头效应。

光刻胶龙头JSR

据悉，JSR是一家总部位于日本的半导体材料巨头，其发展史可以追溯到1957年。JSR最初专注于合成橡胶的研发和生产。然而，随着半导体产业的崛起，JSR开始将业务重点转向半导体材料领域。在1960年代和1970年代，JSR积极进行研发，并推出了一系列的半导体材料产品，如光刻胶和感光胶等。这使得JSR成为日本半导体材料市场的主要参与者之一。

在1980年代，JSR加大了对技术创新的投入，并且在半导体材料领域取得了重要突破。他们成功开发出新型光刻胶和化学机械抛光材料，这些产品在半导体制造过程中起到关键作用。此外，JSR还扩大了其国际业务，并在全球范围内建立了研发和生产基地，进一步巩固了其市场地位。

进入21世纪，JSR继续推动多元化战略，并在半导体材料领域以外的领域展开业务。他们扩展了在电子材料、化学品、医疗保健和能源领域的产品线，并不断推出新的创新产品。此外，JSR加强了与国际合作伙伴的合作关系，进一步扩大了其全球市场份额。

当前，JSR在光刻胶领域拥有显著的地位和声誉：首先，JSR是全球领先的光刻胶供应商之一。他们在光刻胶技术研发方面投入了大量资源，并取得了重要的突破。他们的光刻胶产品具有高分辨率、高灵敏度和低残留物等优异特性，能够满足先进半导体制造中的需求。

其次，JSR提供了广泛的光刻胶产品系列，以适应不同的应用和制程要求。他们的产品涵盖了传统的紫外线（UV）光刻胶、可见光（VUV）光刻胶和电子束（EB）光刻胶等。这使得JSR能够为不同类型的芯片制造商提供定制的解决方案。

2021年H1全球半导体光刻胶生产情况

来源：前瞻经济学人

JSR还在光刻胶市场占据着重要的份额。JSR是全球仅有的四家EUV光刻胶供应商之一，其产品是制造先进芯片必不可少的原料。此外，JSR 在用于 130 nm – 7 nm 工艺的ArF光刻胶领域以 30% 的市场份额位居全球第一。他们在全球范围内与众多领先的半导体制造商和集成电路制造商建立了紧密的合作关系。他们的产品广泛应用于半导体、平板显示器、MEMS（微机电系统）和光学等领域。

最后，JSR不断投资于技术创新和研发活动，以保持其在光刻胶领域的竞争优势。他们与客户合作，密切关注行业需求和趋势，并致力于开发新的光刻胶解决方案。他们还与研究机构和大学建立合作伙伴关系，推动光刻胶技术的进一步发展。

“逐渐没落”的日本半导体产业

根据日本经济产业省公布的数据，在1980年至1990年的半导体制造体制中，日本一直是全球的领导者。根据数据，1990年，日本的6家公司在全球半导体市场份额中占据了38%的比例，净收入达到207亿美元，占全球半导体市场总额543亿美元的相当大比例。而在1986年，日本的半导体产品占据了全球市场的45%，使其成为当时世界上最大的半导体生产国。另外，在1989年，日本公司在全球存储芯片市场的份额达到了53%，而美国仅占据了37%的份额。

然而，进入21世纪后，日本的半导体产业开始下滑。到了2019年，日本的半导体市场份额仅维持在10%左右。日本半导体厂商整体数量逐年减少，从最初的垄断榜单到如今几乎一无所有。

全球十大半导体厂商营收排名: 1987-2021年

（黄色矩形代表日本企业）

具体来看，在1987年到1995年期间，日本企业稳定占据了5至6个席位，其中NEC、东芝和日立一直稳居前五名，NEC更是前几年的榜首。然而，在1999年到2003年期间，松下、三菱、富士通和日立相继跌出榜单，而日立与三菱合并形成了瑞萨电子。

从2004年到2008年，榜单上只剩下了东芝、瑞萨和NEC，而NEC之后也逐渐跌出了榜单。2011年是东芝和瑞萨排名最靠前的年份，它们分别位列第三和第五，并且营收都超过了百亿美元。

然而，从2012年开始，东芝和瑞萨的排名逐年下降。在2015年，瑞萨最终跌出了榜单。而在2018年、2019年和2021年，东芝也相继跌出了榜单。

2018年，瑞萨以67亿美元收购了美国IDT，但在当年以及之后的几年都未能重新进入榜单。

2019年，东芝半导体进行了内部重组，将存储器件业务独立并更名为铠侠。铠侠在2020年重新进入了榜单。

在2000年前后，日本企业曾尝试通过并购和重组来挽救局面，具体细节见下图，但仍无法止住颓势。近年来，瑞萨在微控制器（MCU）领域排名保持前列，而东芝（铠侠）在NAND闪存领域占据了约30%的市场份额，但没有DRAM业务。

基于对过去日本半导体产业格局变化的分析，晨哨认为，日本半导体产业的没落可以归因于多个因素的相互作用：

首先，日本半导体产业在适应新兴趋势方面的步伐相对较慢。在移动半导体领域的发展中，日本企业未能及时捕捉到机会，无法有效满足市场需求。相比之下，像韩国的三星公司积极发展移动半导体，通过自身技术创新和市场定位的成功，取得了显著的竞争优势。

其次，日本半导体企业在晶圆厂的建设和发展方面滞后。晶圆厂是半导体生产的核心设施，然而，日本企业在晶圆厂的投资和建设方面未能跟上行业的快速发展步伐。相比之下，像台积电和韩国三星公司在晶圆厂建设和技术上的投入更为积极，使它们能够在半导体市场中占据优势地位。

此外，日本企业在半导体产业的合并与重组方面也面临一些挑战。虽然日本企业在过去进行了一些合并和重组尝试，但这些行动往往不够有力，无法带来重大的行业革新和突破。相比之下，其他国家的企业通过更加积极的合并与收购策略，形成了规模庞大的半导体巨头，进一步强化了自身的竞争力。

最后，日本企业在标准化和通用化方面的努力也没有取得明显成效。在降低生产成本和提高效率方面，日本企业试图推动半导体产业的标准化和通用化，但这些举措并未带来突破性的成果。相比之下，其他国家的企业更加注重创新和个性化的发展路径，使其能够在全球半导体市场中占有一席之地。

日本半导体产业将“何去何从”？

而本次JIC对JSR的收购为日本半导体产业提供了一定的希望和机会。这一收购交易可以促进资源整合和优势互补，加强日本企业在半导体材料领域的实力和市场份额。然而，要完全扭转产业的颓势，仍需要采取一系列综合措施应对当前的全球竞争环境。

首先，加大技术创新是关键。日本企业需要在半导体材料的研发和生产过程中不断创新，提高产品的性能和质量，满足市场的需求。这包括加强新材料的开发、改进工艺流程、提升制造效率等方面的努力。

其次，加强产业生态系统也至关重要。日本企业应积极构建完善的产业生态系统，与其他相关企业、研究机构和供应链合作，形成合力。通过合作和共享资源，可以实现技术协同创新、降低成本、加快产品上市速度，从而提高整个产业的竞争力。

此外，获得政府的政策支持也是必要的。政府可以通过制定有利于半导体产业发展的政策、提供财政支持和税收优惠等措施，为企业创造良好的发展环境和条件。政府还可以推动与其他国家的合作，促进技术交流和市场开放，为日本企业拓展国际市场提供支持。

综上所述，尽管JIC对JSR的收购为日本半导体产业带来了希望和机会，但要实现产业的全面复苏和持续发展，仍需要全面应对全球竞争、加大技术创新、加强产业生态系统和获得政府的政策支持等多方面的努力。未来，日本半导体产业可以通过发挥自身的技术优势、垂直整合能力，以及寻找合作与合并机会，在新兴应用领域等方面获得增长，并在全球半导体市场中取得竞争优势。

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