期权交易不理解？用足球转会解释一下吧！

期权是一种常见的金融衍生工具，主要是根据某基础资产（例如外汇、利率、贵金属等）在未来某一时间的而价格，确定期权交易中的买家和卖家的权利义务。期权可以看作是一种选择权，期权的买方拥有在某一时间按照约定的价格买或者卖标的资产的权力，可以自行选择要不要行使这个权力。

期权一般有四个交易方向，买入看涨、卖出看涨、买入看跌、卖出看跌。

期权一般分为欧式期权和美式期权，两者主要的差别在于欧式期权只能在行权日行权，而美式期权可以在行权日之前任意交易日选择行权。与此同时还会有一些奇异期权。关于期权交易笔者日后可以发文细谈。

期权怎么会和足球怎么产生联系呢？

今天笔者就和大家聊聊球员转会中和期权相关的条款，用足球转会交易解释复杂的期权交易。

一、先租后买（买入看涨期权）

先租后买是球员转会中最常见的一种交易方式。球员想买个球员，但是不确定能否适应球队或者能力显著提升，这个时候一般会选择先租后买，先租过来用，如果在约定的时间内，球员表现优异，身价上涨，则花钱买断。

这个及交易就可以看作是买入了一笔看涨期权，球员相当于标的资产，球员身价相当于标的资产市场价格，租借费相当于期权费，买断费用则相当于期权行权价，转出的球员就是期权的空头方，买入的球队相当于期权买入方。

例如2015年金斯利科曼从尤文图斯转会拜仁慕尼黑，拜仁就是采用先租后买的方式，支付700万元租借费，约定两个赛季后可以用2100万的价格买断金斯利科曼。实际证明，科曼在拜仁的表现远超预期，身价大幅超过约定的买断价格，拜仁在租借合同到期后选择执行权力买断了科曼。

二、最低解约金条款（卖出看涨期权）

球队签入一位球员后，有时会在合同中加入最低解约金条款，约定在未来一定时期内，其他球队可以以约定的最低解约金买断球员。如果球员表现好，身价超过了最低解约金，其他球队就会出钱买断球员，球员表现不佳，身价下跌，则这个条款就不会被执行。

这个交易就可以看作是卖出一笔看涨期权。对于球员所属球队来说，相当于是看涨期权的空头，最低解约金相当于期权的执行价格，而期权费虽对于球队是以非现金的方式获得（这种交易一般是球员名气超过球队影响力，球员属于“屈尊”加入球队，期权费就相当于球队获得较高档次球员的隐性收入）。

例如最近大红大紫的曼城前锋哈兰德，在加入多特蒙德的时候，合同中就有一条6000万欧元的最低解约金条款，哈兰德在多特蒙德的表现无疑是世界级的，但是多特蒙德作为卖出期权的那一方，在解约金条款被触发的时候（期权被行权），只能选择以6000万欧元的价格卖掉哈兰德。

三、达到条件强制买断（障碍期权）

球队在租借引进某个球员的时候，虽然看好球员但是对于球员对球队的实质贡献不是很明确，为了减少风险有时候会和对方球队约定当球员出场了多少次、进了多少球、获得了什么荣誉等条件时，租借的球队需要用约定的价格买断这名球员。

这个交易就非常类似期权中的障碍期权。障碍期权（Barrier Options）是指期权依赖于标的资产在一段特定时间内是否达到了某个特定的水平（临界值），这个临界值就叫做"障碍"水平。在这种场景的球员交易中，这个临界值就是球队约定买断球员的条件。

例如2022年格列兹曼从巴塞罗那租借加盟马德里竞技，租借合同中约定只要格列兹曼出场66%的比赛，马德里竞技就需要花费4000万欧元买断球员。结果格列兹曼已经代表马竞出战了超过66%的比赛，已触发临界值，马竞就需要买断球员。这就是一笔典型的障碍期权，再细分一下期权种类的话，属于敲入型。

通过上文几个例子，相信大家对期权交易有了初步的了解，其实金融衍生品并没有我们想象中那么复杂，只要平时留心观察，很容易就会发现这种场景。