重磅！1500亿基金投顾迎新规，影响多大？

6月9日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），推动基金投顾业务试点转常规。

证监会表示，《规定》旨在进一步完善证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，为此项业务长期、规范、健康发展提供有力法治保障。

不少业内人士认为，《规定》的起草标志着基金理财买方时代的加速到来。此外，《规定》强调坚守基金投顾业务“服务”本源，服务居民养老金融需求等，为基金投顾未来的投资范围和服务领域拓宽了想象空间。

基金投顾业务将试点转常规

所谓基金投资顾问业务，是指向客户提供基金投资建议，辅助客户作出投资决策或者代理客户作出投资决策的经营性活动。其中，在客户授权范围内，代理客户作出基金品种、数量、买卖时机决策的，为管理型基金投资顾问业务。

基金投顾业务是证券公司展业的一项重要突破，2019年10月，中国证监会启动基金投资顾问业务试点。2019年10月至2020年初，首批18家机构先后获批基金投顾业务试点资格，分别包括5家基金公司、3家基金销售机构、3家银行、7家券商。

官方统计显示，截至2023 年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464 亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比 94%。

证监会表示，从试点开展情况来看，基金投资顾问业务运行平稳，业务适配性和发展前景获得了市场各方的总体认可与支持，试点达到了预期目的，已基本具备转常规条件。市场机构和投资者普遍认为，推动基金投资顾问业务转常规，有利于培育专业买方中介力量，改善投资者服务和回报，优化资本市场资金结构，促进基金行业的高质量发展。为有序推进基金投资顾问业务，证监会起草《规定》。

具体来看，《规定》共涵盖了40条内容，主要包括三大方面：一是沿用试点期间对“投资”活动的规范原则，加强对投资环节的监管，进一步明确对管理型业务的管控，优化投资分散度等监管要求。

二是强化对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源，持续丰富服务内涵，加强投资者适当性和服务匹配管理，规范宣传推介行为，强化信义义务落实和利益冲突防范。

三是针对新问题、新情况补齐监管短板，促进业务合规有序开展。例如，加强对投资顾问机构之间及投资顾问与基金销售机构等其他机构合作展业的规范管理，明确对投资顾问机构配置公募基金之外的其他产品的规范性要求，豁免基金经理以外的基金从业人员投资本公司基金时锁定期的要求等。

中信证券财富管理委员会联席主任陈佳春表示，相比之前监管规则，《规定》有三大变化：一是进一步强化了对“顾问”服务的要求，鼓励基金投资顾问机构将资金规划、大类资产配置等纳入服务范围，有助于行业持续挖掘投顾服务内涵、丰富服务内容；二是对投资集中管理和风控要求、投顾合作展业等规则进行了优化，更加贴合试点机构的实践经验，有助于业务平稳发展；三是提出了基金投资顾问业务在服务居民养老需求方面的应用安排，以及将配置其他产品纳入基金投资顾问规范，进一步扩大了基金投资顾问业务的发展空间。

回归基金投顾的“服务”本质

《规定》强化对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源。

嘉实财富总经理陶荣辉认为，《征求意见稿》突出了回归基金投顾的“服务”本源，扭转了投资顾问服务“产品化”倾向，明确了投顾机构可开展资金规划、投资规划、养老理财规划等规划类服务，拓宽了投顾服务的边界。本次意见稿首度将基金投资顾问机构配置私募证券等其他产品纳入规范，买方投顾的发展前景更加广阔。

盈米基金CEO肖雯表示，《规定》进一步完善证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，有助于引导行业坚守“顾问”服务本源。此外，《规定》明确投顾机构应坚持从客户立场出发，坚持长期主义，投顾机构应在摒弃短视化投资倾向的同时，引导投资者坚持长期投资理念。

迈向买方服务时代

《规定》的推出，完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，也充分反映了自2019年10月份以来三年多试点经验和成果，并将有效推动基金行业走向高质量发展。

易方达基金副总裁陈彤认为，基金投顾业务管理规定征求意见稿的发布，充分反映了三年多的试点经验和成果。“过去三年多，投顾业务试点得到监管的有力支持、稳步推进，有效填补了买方代理的市场空缺，在提高买方资金专业性、提升直接融资、服务居民理财需求等方面卓有成效。未来投顾业务试点转常规，相信在监管的指引下，买方投顾业务将为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展贡献力量。”

在国联证券董事长葛小波看来，此次《规定》将配置其他产品纳入规范，适当拓宽投资范围，是一个较大的突破，对行业发展影响较大。“过去公募基金投顾业务以公募基金为主，随着投资标的范围的增加，特别是对于私募的拓展，有助于降低投资组合波动性和回撤，降低组合品种之间的相关性，提高夏普比率，对投资组合产生较大贡献，也将对投资者带来积极变化。”

汇添富基金副总经理、投顾业务负责人李骁认为，《意见稿》从诸多方面重新理清了投顾发展中遇到的一些亟待解决的问题。“这几年行业在投顾的创新方面做过很多探索，如涉及收费模式、封闭期等内容，这次的征求意见稿基本都纳入进来了，为投顾业务将来更好更快的发展奠定了基础。此外，在个人养老业务推出的时候，行业就积极呼吁应该引入并发挥基金投顾的力量，这次的征求意见稿对这点进行了明确，给基金投顾未来的拓展留下了广阔空间。”