逐浪AIGC㉔｜“百模大战”谁先上市？出门问问率先赴港申请

南方财经全媒体记者江月 上海报道在AI“百模大战”展开之际，AIGC解决方案供应商“出门问问”于5月30日发起在香港上市的申请。此前，该公司曾被传闻计划赴上海科创板上市融资1亿美元、整体估值10亿美元，又在5月初传闻将赴港融资2亿美元至3亿美元，截至目前为止，本次融资额度则尚未正式受到公司官方公布。

该公司在上市申请资料中称，2022年收入已经达到5亿元、经营利润则达7159万元，这一信息刺激市场燃起对AIGC盈利前景的憧憬。

截至目前，已有多家互联网公司和多名投资人宣布投身大模型工作或创业，出门问问的上市或可给这个行业打开一扇透视经营内幕的窗口。

多番调整AIGC赛道

AI发展持续多年不温不火，今年的AIGC浪潮刺激行业重燃IPO兴趣。5月末，出门问问的港股上市申请被市场认为其冲刺“AIGC第一股”，也显示眼下大模型和生成式AI发展的融资必要性。

上市资料显示，出门问问自从2020年开始进行大模型研究，这也是此次IPO中最为人关注的一大亮点。

今年4月20日，该公司宣布内测大模型“序列猴子”。据介绍，“序列猴子”是一款多模态大模型，也就是以语言为核心，能同时支持文字生成、图片生成、3D内容生成、语音生成和语音识别等不同任务。

值得留意的是，该公司创始人兼董事长李志飞表示，相较于GPT-3的1750亿个参数，“序列猴子”的训练参数量在“几百亿个”的级别。他还表示，如果说GPT-4是100分、GPT-3.5是75分，“序列猴子”只能打到50分，水平大约介于GPT-3和GPT-3.5之间。但他又称，“序列猴子”在训练过程中已经展现出“涌现”能力，目前正处于“顿悟”阶段，接下来提分速度会非常快。

眼下正值AI“百模大战”之际，根据科技部新一代人工智能发展研究中心于5月末发布的《中国人工智能大模型地图研究报告》，不完全统计下，中国10亿参数以上的大模型已有79个。这显示，大模型成为了最热门的商业赛道之一。

不过，在进军大模型之前，出门问问也在AI领域摸索多年。这反映AI创业并非一帆风顺。

出门问问成立于2012年，总部位于南京经济技术开发区。当时，人机交互的消费产品层出不穷，该公司也将研发重点放在“特定任务AI模型”上，以语音助手作为切入点。

面向to C市场，从2014年到2018年，出门问问陆续推出了出门问问手机App、AI智能手表TicWatch系列、AI真无线智能耳机TicPods系列、智能车载后视镜TicMirror、智能音箱TicKasa系列等人工智能软硬结合产品。

在2018年，该公司曾经历了一段疯狂扩张。在当年5月24日举行的战略新品发布会上，出门问问一口气发布四款新品，包括手表、音箱与耳机，以及首款已量产的AI语音芯片模组“问芯”。此外，其还宣布2018年将在全国范围新开20家线下智能体验店。

不过在2019年，出门问问重新评估了业务线，一部分条线被内部评估没有商业价值，研发投入也不能支撑起可持续的业务模式，20家线下门店也陆续全部关停。由此，该公司员工规模从千人直接腰斩至大约400余人。李志飞事后坦言：“坦白讲，那时候非常激进，也可以说有点狂妄。在做智能音箱之前，我们对竞争是无感的。那是我第一次意识到，与巨头的竞争非常可怕。”

持续至今，该公司官方网上商城仍在售的产品还剩下智能手表和耳机。智能手表售价介于399元至2399元，耳机介于599元至799元。

融资规模引发好奇

本次出门问问将借助IPO融资多少？公司估值将达到多少？这些问题或将给行业带来风向标的意义。

在初版上市申请资料中，出门问问没有透露本次融资的规模计划。不过5月初有市场消息称，出门问问的香港IPO融资规模或在2亿美元至3亿美元。

上一次出门问问传出IPO计划是在2019年，当时的上市目的地传闻是上海的科创板，融资规模为1亿美元，令该公司估值达到10亿美元。

具有大模型开发能力的公司，究竟会被市场如何赋值？这个问题目前还保持在神秘的面纱中。以最为知名的非上市大模型开发公司OpenAI为例，如果按照它在4月底的一次股权出售计算，该公司的估值已经达到270亿美元至290亿美元。

上市资料显示，截至2019年4月，出门问问共完成七轮融资，这使得该公司的股东名单“星光熠熠”。按照资料披露，该公司目前最大股东为李志飞与另两位自然人旗下全资控股公司的一组一致行动人，共持股32.74% 。随后，SIG、Google、红杉等持股介于10.92%至17.03%，声学设备龙头歌尔、真格基金的名字也均在前十大投资人之列。

不过也可以看到，该公司已有4年未宣布获得融资。在今年上半年，李志飞曾在采访中表示“不需要融资”，但上市资料显示，该公司的现金及等价物已经从2020年的2.15亿元减少到2022年的4025万元。

眼下，出门问问为何“着急”赴港上市？行业猜测，这可能和大模型开发的“烧钱”属性有关。围绕着大模型训练，开发商需要进行大量的硬件投入，这不同于以往AIGC软件的研发成本。

出门问问又透露了目前的盈利能力，从2020年至2022年，该公司年收入分别为2.64亿元、3.98亿元、5亿元。不过在2020年、2021年，该公司分别录得经营亏损高达1.35亿元、6176万元。

2022年，出门问问突然“扭亏为盈”获得了经营利润7158.8万元。但值得留意的是，该公司的业务结构也在三年内进行了巨大的逆转。从2020年到2022年，AI软件解决方案业务的收入贡献占比从17%大幅上涨到60.6%，但AIOT解决方案的收入贡献占比从83%降低到39.4%，这反映公司从“硬件”转向了“软件”开发。业务的转变之下，该公司的整体毛利润率水平从2020年的30%提升到2022年的67.2%。