天气转暖大幅增加淡水养殖对于菜粕需求，菜粕主力收盘涨3.32% | 豆粕、菜粕机构要评

今日机构观点不一，豆粕主力收盘涨2.67%；菜粕主力收盘涨3.32%。

2023.6.5

国投安信期货：国内豆粕单边价格偏强【豆粕：偏空头；菜粕：偏多头】

NOAA干旱监测显示，6月份中西部干旱情况预计将加剧，CBOT农产品开始交易天气风险，周五夜盘上涨走强。进入6月份，预计国内豆粕单边价格偏强。国内豆粕现货累库预计中旬开始将较快增加，国内市场基差价格预计维持偏弱，但是短期跌幅有限。

国产菜籽上市，因榨利不符合预期，企业对菜籽采购积极性不足。外盘菜籽处于加拿大播种期，期价下挫后天气的不确定性与成本支撑对油籽价格将逐渐形成支撑。国内需求复苏下菜油消费转好，但大供应影响下菜油延续累库情况。菜粕受益于非水产饲料领域的替代效应，消费较好使得菜粕保持低库存状态。策略上，菜系保持粕强油弱的思路，菜粕策略偏多，预计重心缓升。风险上主要关注豆菜粕价差接近正常区间后菜粕添加比例的变动。

东吴期货：美豆出现天气炒作，但持续性存疑【偏多头】

现货由于进口大豆到港，持续下跌，国内库存开始逐渐进入类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅收敛。而美国种植进度较为顺利，最新公布的每周作物生长报告显示，截至5月28日当周，美豆播种率为83%，市场预期为82%，去年同期为64%，五年均值为65%。出苗率为56%，去年同期为36%，五年均值为40%。近期宏观情绪有所好转，叠加巴西昨日因港口工人罢工一天，使得粕类大幅反弹，短期粕类还是跟随美豆反弹，中长期则继续维持逢高做空的观点。

格林大华期货：菜粕2309合约压力位3050【偏空头】

逢低买盘和美豆主产区天气干燥，美豆期价触底回升，巴西大豆升水走强国内海关政策依旧偏紧，国内油厂大豆库存回升，但是豆粕和菜粕库存仍在下降中。整体来看豆粕呈现外弱内强格局，国内豆粕和菜粕现货价格下降，带动基差回落，盘面豆粕表现抗跌。套利方面豆粕7-9和9-1正套介入，前期低位洗基差者关注豆粕反弹力度。中期保持偏空思维。

操作建议：双粕支撑位表现有力，关注能否继续回升，已有多单继续持有，中期保持偏空思维。豆粕2309合约压力位3505，支撑位3360，菜粕2309合约压力位3050，2900支撑，豆粕7-9或者9-1正套介入。前期低位洗基差者关注豆粕反弹力度。

倍特期货：天气炒作阶段市场容易注入升水【观望】

5月下旬油厂开机提升，豆粕库存会出现回增，豆粕现货下行施压盘面， 9粕下破3400整数关口后夜间时段创出阶段新低后回升，周末现货报价有所上调。市场一方面就远期宽松预期达成共识，一方面倾向于现阶段美国国内6月-7月大豆青黄不接造成的库存创新低的结构性矛盾。因此走出了07-11的强势正向市场结构，用近期的强现实搏杀远期的弱预期。在天气炒作阶段市场容易注入升水，震荡思路对待。

国元期货: 库存拐点已至,6月豆粕将继续走弱【偏空头】

6月豆粕在成本端支撑不足、供强需弱基本面格局之下，盘面存在继续走弱的空间。USDA5月报告奠定了美豆趋松供应基调，6月美豆产区天气预期良好，预计美豆天气炒作窗口将有所延后，美豆市场缺乏利多支撑。国内豆粕供应端来看，6—7月国内仍维持进口大豆巨量到港预期，海关政策对大豆延迟到港的影响边际减弱，目前国内进口大豆以及豆粕的底部拐点均已出现。需求端来看，国内生猪价格弱势运行、养殖利润疲软、豆粕竞品替代效应凸显等问题将继续发酵，预计5月豆粕消费端驱动有限，以利空为主。预计豆粕2309合约以偏弱运行为主，运行区间3200—3600，维持逢高沽空观点。

方正中期期货：菜粕单边暂无明显操作机会【观望】

菜粕筑底震荡的观点暂不变，下方空间不大，油粕比或继续走弱。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑逐步止盈。