财迷‖讲透近期全球投资环境:负利率时代,我们该如何做才能挣钱？

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本文中，财迷主要谈一件和几乎所有人的钱袋子都息息相关的事：全球已持续相当长一段时间的负利率环境。

相关问题如下：此种负利率环境会有神马影响? 出现负利率环境的原因是神马?我等草民又当采取什么靠谱的策略进行应对？

下面，财迷就会为列位看官做个推演，并回答以上问题。

ONE.全球已经维持负利率环境一段时间

闲话休提，直捣黄龙：

过去两年，米帝的实际利率一直为负。

首先，做个科普：名义利率（Nominal interest rate）是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率。即指包括补偿通货膨胀以及通货紧缩风险的利率——在米帝这通常是十年期国债利率，在神州这通常是国有银行的一年期或者三年期定存利率。

实际利率（real interest rate）是考虑通膨后投资者、存款人士或贷方获得（或预期获得）的利率。根据费雪方程式，我们大致可以说实质利率是名义利率和通货膨胀率之差值。计算公式如下：

实际利率=名义利率-实际通胀率

比如，假如投资者能够在来年锁定5%的利率，并预期通货膨胀率为2%，他们获得的实际利率将会是3%——注意，此处的预期实质利率并不固定，因为投资者对未来通膨会有不同的期望。

自从2020年初疫情爆发后，美联储无限QE，通胀指数高企，所以实际上米帝一直维持着负利率。具体见下图（图看不清请点击放大并横屏，下同）：

上图中，绿线代表CPI增速，粉红线代表米帝有效联邦基金利率，而绿线和粉红线之间的区间，就是米帝的实际利率。在疫情之后这两年，米帝实际利率一直在-5%以下，一度低到-8%。

直到最近，美联储加息，这个差值才逐渐被稳定下来，随着CPI的下行，眼见着米帝似乎又要进入实际利率为正的阶段。

除了米帝，在过去一年半中，神州实际利率也几乎一直为负数。

如果我们要计算神州的实际利率，我们必须先搞清楚神州的名义利率和实际通货膨胀率。

首先，神州的名义利率是多少？这个可以看神州大银行的一年期定存利率。比如，宇宙第一大行神州工商银行的一年期定存利率为1.65%（图看不清请点击放大并横屏，下同）：

其次，神州的实际通胀率是多少？

我们有以下的计算公式（这个公式不完全准确，但误差不大）：

实际通胀率= M2增长率-GDP增长率

下图中黄线和黄线构成的区间，就是近一年半以来神州的实际通胀率，最低为6%，最高达到8%（图看不清请点击放大并横屏，下同）：

既然知道了名义利率(1.65%)，也知道了实际通胀率的区间(6%-8%)，按照公式，我们就可以推算出近一年半以来，神州的实际利率区间大概在-4.35%到-6.35%之间浮动——这也就是说，神州的实际利率在近一年半时间里都是负数。

所以，我们可以说全球都处于负利率时代。

TWO.资产的缩水及其原因

负利率时代的最大问题是:所有人的资产都在缩水。

在前面，财迷已经推演出：近一年半以来，神州资产的实际利率区间大概在-4.35%到-6.35%之间浮动——即使按照-5.35%的平均值计算，这也相当吓人。

如果有一个“张三”在2022年初拥有100万人仔资产，到了2022年末，他拥有的资产将只会价值94.65万。

米帝也一样，过去一年，大部分人的财富都发生了缩水，且遭遇了通胀的困扰。

去年米帝资产的实际利率大概在-5%到-8%之间，即使按中值-6.5%来看，这也意味着：假如有一个“托尼”在2022年初拥有100万美金资产，到了2022年末，他拥有的资产将会缩水到93.5万美金。

既然利率为负增长，就要看背后的原因。

通常情况下，维持负利率环境，是想催着大家去进行投资与消费。

比如，日本为了让国民去多消费，多投资，就长期维持着负利率。

除此之外，还有一个或许算得上重要的原因是：大量放水导致投资回报率下降。

比如，疫情期间，米帝无限QE，大量放水，GDP几乎没有增长，但M2增长了接近50%。

神州呢？根据国家发展和改革委员会的数据，2022年12月末，中国的广义货币供应量（M2）余额为 266.4 万亿元，同比增长11.8%。

这意味着，2022年M2增加了 28万亿元。

根据中国政府网的数据，2021年，神州GDP现价总量为115万亿元。2022年神州GDP现价总量为121万亿元。这意味着去年的GDP增加了6万亿元。

多投入了28万亿的货币，GDP却只增加了6万亿，这等于是投入了至少4.5个单位的资金，产出却只有1个单位——这意味着货币的边际产出在下降。同时也意味着神州的名义利率难以跑赢通胀，实际利率成为负数。

当然，有人会说：神州感觉不到通胀。感觉不到物价上涨，财富缩水。

对此，有几个可能的解释。

第一个解释是：过去一年多印出来的钱，大量地被投入到专项债之中，导致两年发行了接近8万亿的专项债：

而大量资金就通过“专项债”，流向了特定的基建项目:

当然，这笔钱是被用来修工程了，还债了抑或是发工资了，那就不得而知。

第二个解释是:钱可能已经进入了某些人手上。但这些人往往不做普通消费，所以通胀就没有出现。

不然，我们很难解释下面这个各国奢侈品消费数据——预期神州人2025年会成为全球最大奢侈品消费群体：

而神州将成为全球最大奢侈品销售区域：

（此处有删节）

THREE.我等草民该如何应对？

形势既然已经分析清楚，我等草民就需了解:在全球负利率环境下，我们该如何做才能避免资产缩水，甚至挣一点钱？

财迷有要点如下：

1）主权信用货币，实际上是一个国家的负债（此处有删节）。

2) 有钱人资产损失大，没钱人生活容易受影响（此处有删节）。

3）如果不确定房地产走势，千万别买房。

买房会导致资金流动性大幅下滑也就罢了，这里更重要的是：凡是背负了房贷的人，都必须承受一个非常之高的实际负利率。

最近，即使房贷利率降低了，也在3.8%附近：

由于房贷利率高达3.8%，神州房价如果不涨，则房奴们将会承受的实际年化利率很可能将达到-3.8%-5.35%=-9.15%。

这意味着神马?

这意味着：如果房奴们持有的资本增值达不到年化9.15%，他们的资产就会缩水。

现在神州利润率能达到9.15%以上的项目屈指可数，很可能基本上都写在刑法里面——比如贩毒、抢劫，或者开赌场、卖肉——相信大部分房奴都不会愿意以身犯险。

而如果房奴们的房子和大部分地区一样没有增值，则这些房奴的资产将会以年化利率9%以上的速度缩水——与此同时，这也意味着这些房奴将几乎没有资本性收益，而只能以自己的血汗（劳动收益）来填补这个黑洞——如此一来，买房上杠杆就成了一套绞索。当初杠杆越高，现在套在脖子上的绞索就越粗，勒得就越紧。

4)在未来一两年甚至更长时间，负利率的环境暂时不会变化。

财迷过去几年最成功的预测之一，就是惠州和燕郊的房价会被“冻住”并阴跌:

现在看来，不但燕郊和惠州的房价在“阴跌”，就连广州的番禺和江苏昆山，房价都有下滑（具体证据各位可以去看财迷微博）。

如今，财迷再来斗胆跳一下大神：在未来一段时间里，负利率环境暂时不会变化。

原因也简单：

a)未来支付地方债的利息和本金，需要货币维持宽松。这会带来可能的负利率。

b)需要大家买房子，消费，就必须维持负利率——虽然不能给大家发钱，但起码可以用负利率赶着大家去消费。

综上，负利率是来自政策层面的二向箔，专门用来督促我等草民去消费和去投资的——正因如此，负利率环境短期内不会改善。

5）如果您可以通过承包基建项目搞到专项债资金，就能对冲负利率的影响。

因为负利率很大程度上就是这种专项债资金造成的。所以“解铃还须系铃人”——承包到了基建类项目，搞到了专项债资金，则就可以对冲负利率的影响。

这里唯一的问题是：专项债资金是各地山头的禁脔。这个钱一大堆“香弟”们盯着。一般人是没法插一脚去搞到这个钱的——如果您有办法搞到这个钱，那恭喜您，您就是神州最靓的仔，根本不用担心负利率的影响。

6）核心商业区的核心资产或许可以对冲负利率的影响。

这里的一个趋势是:神州现在需要东北的轻工业（直播）和重工业（烧烤）来"点亮"经济,看看能不能将消费的引擎发动起来。

烧烤本来是东北的重工业，现在却让山东淄博大火起来:

再加上哪个“挖啊挖啊挖”火爆，代表着东北的轻工业——直播——也火遍全国：

所以，感觉东北流行的重工业和轻工业都在向南蔓延。

而这种趋势的背后，一个很大的可能就是：普通人没钱消费，有钱消费的人不会去做普通消费。这才导致现在普通人的消费水平大概就是东北人水平：大金链子小金表，每天一顿小烧烤。

别的暂且不谈，财迷只说一样：这样的消费水平，能带动的经济规模是有限的，能带来的利润也是有限的。

所以，或许淄博的核心商业区利润不错，但别的地方的利润多半不会太高。毕竟，烧烤这样的服务业能带动的上下游产业相当有限，最多不过是冷链，住宿和泊车，不可能像新能源车产业一样，带动上下游一大串工厂建设起来，形成产业园。

所以，就现在的情况看，在国内要想跑赢-5%左右的负利率，只能投资核心商业区域的核心资产。

7)实在没有办法，海外赚钱国内花，也能抵消一部分影响。

这里的核心原因是:美联储在加息。

由于美联储再加息，资金回流美国。全球缺美元现金，于是就出现了以下现象：

a）香江银行，以前存美元超过1500，就需要给银行手续费。现在存美元，不需要一分钱手续费。

b)米帝银行都在高息揽储，甚至苹果公司也下场揽储：

就神州人来讲，由于大部分人都没法存钱到米帝银行（即使有米帝银行账户，由于界面和客服都全英文，英文不好很难沟通。且万一和SVB一样出事，储户还得飞到米帝去处理），则和米帝同步加息的香江银行，就是一个较好的替代选项：

虽然上面这些香江银行的定存利率比不上苹果的4.15%，但比起国内1.65%左右的一年期定存利率，还是要高到不知道哪里去了。如果你不怕风险，买一点美元债券或者基金，等一年，盈利后再赎回，利润率可能还会高一点。

在这样的情况下，在海外存钱，获得利息之后回国花钱，或许也可以作为对冲负利率的一个方式。

行文至此，我们就可以做个总结：

在过去一年半的时间里，神州一直维持着-4.35%到-6.35%的实际利率，米帝则在过去两年多一直维持着-5%到-8%的实际利率，均为负值。

出现这种负利率最大的影响就是：我们持有的资产都在缩水。这可能会造成“食利者的安乐死”——如果你不去消费，不去投资，你就只能眼睁睁的看着你的财富缩水。

出现这样的负利率的原因有很多，主要原因包括但不限于疫情期间放水过多（美），投资回报率下降（中）等。

而要应对这样的负利率环境，除了千万别投资哪些根本不会再涨的房地产之外，我等草民如果搞不到专项债资金这样的肥肉，就只能去投资国内的核心商业区资产，或者干脆出海投资，回国消费——而要做到以上几点，最重要的就是保持你的资产有足够的流动性。就这个意义上讲，前几年加杠杆买房的房奴们是最惨的，因为他们的资产已经被套牢，如果这些房奴不能提前还贷，则他们就需要为高达9%的负利率买单——侠之大者，为国接盘，此信然哉。

言尽于此。

本文内有多处删节(实际上，为了卑微的活着，文章部分内容被财迷删掉了，标题财迷也改掉了），各位还请进财迷VIP群看未删节文章（注意，即使是微博上的文章，也不是全文，全文财迷还没写出来，回头写出来后只会发到财迷VIP群）。入群方式如下：

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