亚马逊一季度业绩全面超预期，但云业务增速被微软谷歌赶超

2023年4月28日的美股盘发布后，最新亚马逊一季度财报正式公布。在截至3月31日的三个月中，亚马逊的净利润为31.7亿美元，而去年同期则亏损了38.4亿美元；当季总销售收入比去年同期增长了9%，达到1274亿美元，超过了华尔街预期，但9%的增速仍为个位数，是其成为上市公司25年以来扩张最弱的一年。在几大主体业务方面，1-3月亚马逊网络服务（AWS）的业务收入同比增长16%，达214亿美元，国际业务收入同比增长1%，达291亿美元，均高于市场预期。广告业务当季销售额为95.1亿美元，超出预期的92.9亿美元；第三方卖家服务增长18%，至298亿美元；亚马逊的线上商店类别的销售额与一年前基本持平，为511亿美元，也高于预期。

总体来看，亚马逊的一季度营收、利润以及各细分业务表现全面超预期，广告和国际业务表现颇为亮眼。此外，亚马逊的运营利润率表现良好，达3.7%，高于市场普遍预期的2.38%。

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一季度成功扭亏为盈，

亚马逊降本增效成果显著

回顾亚马逊一季度的最新财报，真可谓忧喜参半：各项都算不上太糟糕，但也有各自的不足。

首先看营收。总的来说，无论纵向对比去年同期数据，还是参照华尔街分析师的预测，亚马逊的表现都远超预期——这也是财报公布后股价短线大涨的主要原因。

数据显示，一季度亚马逊总收入为1273.58亿美元，高于市场预期的1247亿美元，同比增长9.4%。但美中不足的是，营收增速仍徘徊低位。去年一季度至今，除了Q3营收同比增长14.7%外，其余四个季度的营收增速都停留在个位数。

其次看利润。和营收一样，亚马逊利润端各项数据也超过市场预期，且增速更高。

其中，净利润录得31.7亿美元，同比暴涨182.52%，较市场预期高出近50%；一季度的运营利润达到47.7亿美元，同比大涨30.2%，结束五连跌，并创下2021年三季度以来新高；毛利润则录得596亿美元，同比增长19.3%，并远超市场预期的539亿美元。

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归根结底，净利润的暴涨，和投资亏损减少有很大关系。数据显示，去年一季度亚马逊高达38美元的净亏损中，包括对Rivian普通股投资造成的76亿美元预估净亏损。今年一季度，这部分亏损缩减至约5亿美元。运营利润和毛利润大涨，则体现了亚马逊大幅裁员、降本增效的成果。

基础人力成本降低，

亚马逊多种业务矛盾问题升级

从亚马逊的最新财报中可以看出，其一季度各项支出全面优化，尤其是人员成本和基础设施成本。数据显示，亚马逊当前员工较峰值时期减少约10%，过去一年有近7.6万人被裁，零售业务是重灾区。与此同时，亚马逊关闭了大量仓库、关停自动配送机器人和在线医疗等边缘业务，节省了大量运营经费。

当地时间4月26日，即财报出炉前一天，AWS CEO亚当·塞利普斯基在内部下发裁员通知，主要面向美国、加拿大和哥斯达黎加地区的员工。同一天宣布裁员的，还有亚马逊人力资源部门，两大部门预计共裁掉9000人。

对亚马逊来说，裁员已经不是什么新鲜事。但此前的重灾区一直是零售、物流部门——对AWS动刀，这还是头一遭。结合财报数据，亚马逊高层想必早已洞悉云计算业务的颓势，在营收增速下滑之际提前想办法降低成本。

不过随着时间推移，裁员和关闭仓库的负面影响也开始发酵。4月初，受大罢工影响，亚马逊法国仓库中心Fontaine被迫临时关闭。据外媒报道，近100名亚马逊物流员工聚集在Fontaine中心前，斥责亚马逊工作强度上升，且没有支付额外的加班费。有物流员工表示，高峰期一天要派送150-200个包裹。

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在法国之外，英国考文垂仓库和西班牙中部的多个物流中心也在近期爆发了示威活动，亚马逊和基层物流员工之间的矛盾正在升级。有部分媒体质疑，这是大裁员导致的人力短缺后遗症。

当然，更大的问题还是出在增速上：确切地说是云计算业务收入增速下滑。一季度，被寄予厚望的AWS未能兑现市场期望：总收入214亿美元，同比增长16%，为历史最低水平。更令人担忧的是，AWS营收环比减少近0.2亿美元，这也是有记录以来首次环比负增长。

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云业务大幅度降速，

微软、谷歌撼动AWS王座？

在亚马逊公布积极的业绩之前，其他大型科技公司，如谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)、微软(META.US)本周也公布了类似的财报利好消息。与亚马逊一样，微软的Azure云计算业务也实现了持续的销售额增长趋势，而Alphabet旗下的谷歌云则首次实现了盈利。此外，Meta最为依赖的数字广告业务则出现强劲反弹，在连续三个季度下滑后终于重新回到增长曲线。

但其实细看财报可以发现，亚马逊的营收和利润结构呈现完全相反之势：零售业务贡献绝大部分收入，但利润微薄；AWS营收占比不高，却贡献了集团大部分的利润。麻烦正在于，AWS除了营收增速下滑外，本季度的利润也不甚理想。

财报显示，AWS一季度经营利润为51.2亿美元，远低于去年同期的65亿美元，跌至2021年三季度以来的最低点。经营利润率则录得24%，环比基本持平，同比下滑11%。

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丰富的应用开发经验和office办公软件的市场地位，让微软很早就坚定了PaaS和IaaS双核驱动的路线。PaaS领域，微软Azure占有率在2020年登顶全球，达到26.3%，AWS只有15%，随后双方的差距不断拉大。横向对比可以看出，自2020年以来微软、谷歌云服务的营收增速一直高于微软。一季度，谷歌云和微软Azure营收同比分别增长28%和35%，且长期保持在两位数。

AWS迫切想要寻求转型发展机会，比如4月13日，AWS一口气拿出了生成式人工智能服务Amazon Bedrock、大语言模型Amazon Titan两款新产品，此前推出的Amazon EC2 Trn1n实例、自动代码生成工具Amazon CodeWhisperer也正式投入使用。亚马逊似乎想用堆料的方式，快速跑马圈地，吸引第一批企业客户进驻。

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然而，缺乏应用、软件层开发经验仍是AWS的硬伤。过去很多年，亚马逊和SAP、Salseforce等云服务厂商建立了稳定合作关系，以补强自己在PaaS、SaaS应用层的资源、技术缺陷。但如果想提供优于微软、谷歌的产品和服务，就不能靠外援了。

作为眼前最火的风口，AI+云计算给所有巨头带来了机遇与挑战，AWS不得不跟进，而且要想办法走得比谷歌、微软更快。至于该怎么走，曾领导AWS十五年的亚马逊CEO安迪·贾西需要尽快给出自己的答案。

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资料来源：价值研究所、中国证券报、中国基金报

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