国信证券：销售及土地市场均呈“弱复苏”

乐居财经 李礼 5月5日，国信证券发布2023年4月房地产数据点评。

事项：

2023 年 4 月收官，百强房企销售拿地榜单、30 城商品房成交、300 城住宅用地成交等数据均已出炉。

国信地产观点：1）房地产销售单月环比有所回落，但累计同比持续修复，整体维持“弱复苏”态势。2）土地市场持续回温但成交量依旧低迷，拿地主力仍是央国企以及区域深耕民企。3）投资建议：“金三银四”已收官，市场从过度乐观的高预期回落，逐渐认清“弱复苏”现实，过去一段时间的下跌正是上述情况的反映，后续地产股将企稳上行。地产板块投资应更重视个股选择，看好拿地积极、有增长预期的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。此外，维持竣工+30%判断，建议布局地产链相关标的。4）风险提示：①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

房地产销售单月环比有所回落，但累计同比持续修复，整体维持“弱复苏”态势

根据克而瑞百强房企销售榜单，2023 年 4 月单月，百强房企全口径销售额 6421 亿元，环比-14%，但单月同比+30%，较 3 月提升了 1.7 个百分点。2023 年 1-4 月，百强房企累计全口径销售额 23056 亿元，同比+8.7%，较 1-3 月提升了 6.6 个百分点。从房企维度看，仍是去年拿地强度较高的房企销售表现相对较好，其中，国央企占比较高。根据 30 城商品房成交数据，销售复苏势头放缓。2023 年 4 月单月，30 城商品房累计成交面积 1223 万㎡，环比-25%，单月同比+26%，较 3 月下降了 15 个百分点。2023 年 1-4 月，30 城商品房累计成交面积 4791 万㎡，同比+8%，较 1-3 月提升了 5 个百分点。

土地市场持续回温但成交量依旧低迷，拿地主力仍是央国企以及区域深耕民企

根据克而瑞拿地金额百强榜单，2023 年 4 月，拿地主力仍是央国企以及区域深耕民企，有近 7 成销售百强房企 1-4 月未拿地，且百强拿地销售比持续低位，除了对热点城市的优质地块，房企投资态度仍较谨慎。根据中指院数据，2023 年 4 月，300 城住宅用地单月成交建面为 1847 万㎡，单月同比-49%，环比-21%，成交建面仍处于历年较低水平；当月 300 城住宅用地成交溢价率 7.7%，持续回温。2023 年 1-4 月，300 城住宅用地成交建面为 7033 万㎡，累计同比-33%，较 1-3 月累计降幅扩大 8 个百分点。

投资建议：

“金三银四”已收官，市场从过度乐观的高预期回落，逐渐认清“弱复苏”现实，过去一段时间的下跌正是上述情况的反映，后续地产股将企稳上行。地产板块投资应更重视个股选择，看好拿地积极、有增长预期的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。此外，维持竣工+30%判断，建议布局地产链相关标的。

风险提示：

①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

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