被悬赏1.1亿，“东北药王”的大败局

从曾经的“东北药王”，到被悬赏的“老赖”，想要利用“蛇吞象”手段，完成“医药帝国”搭建的朱吉满，看到如今的一地鸡毛，不知会作何感想？

文 | 金融八卦女特约作者：彼得潘

最近，北京二中院公布了一则悬赏公告，金额最高达到了1.1亿元；而公告悬赏的对象，正是曾经的黑龙江首富，人称“东北药王”的朱吉满。

北京市第二中级人民法院，之所以对“东北药王”进行悬赏，源于2020年执行的一起判决，在共青城磐晖投资管理合伙企业（有限合伙），与哈尔滨誉衡集团有限公司、朱吉满、白莉慧合同纠纷案中，被执行人朱吉满、白莉慧夫妇，拒不履行生效法律文书确定的义务，不支付总计11.12亿元的判决金额，而登上了悬赏公告。

对此，该悬赏公告表示：举报人提供可供执行财产线索，并经查证属实的（不含本院已掌握线索），按照执行到位金额的10%予以奖励。

作为曾经的黑龙江首富，朱吉满为何沦为悬赏对象？从默默无闻的医药代理，到叱咤风云的“东北药王”，他如何做到身份蜕变？蝉联富豪榜的他，为何几年时间变为“老赖”？

在天价悬赏的背后，上市公司誉衡药业，今后又将何去何从？

1.

/ 破产药企，起死回生 /

“东北药王”朱吉满，其实并不是东北人，而是一名地地道道的陕西人。

1964年，朱吉满出生于陕西西安，从西安医科大学毕业后，他被分配到西安电力中心医院，做了4年的眼科医生，也正是在此工作期间，朱吉满认识了当时的同事、后来的妻子白莉慧。

1992年，很多年轻人有了下海经商的念头，朱吉满也不例外。同时，在得知有些大学同学，通过做医药代理生意，挣到了自己工资几倍的收入后，他更加坚定了决心：扔掉“铁饭碗”，下海搏一把。

辞去眼科医生的工作后，朱吉满做了8年的医药代理生意，不仅练就了医药生意的灵敏嗅觉，也攒下了事业腾飞的原始资金。

2000年前后，东北经济陷入萧条，很多原本经营良好的国企，此时已连年亏损，有些甚至到了破产边缘。

当时，黑龙江康复研究所附属药厂，正在寻找接手的买家，朱吉满看中了这家药厂生产的，一款叫做“松梅乐”的注射类骨科药品，于是拿出攒下的168万元，收购了这家濒临破产的药厂。

收购完成后，朱吉满将药厂更名，誉衡药业从此诞生了。

接手国企的朱吉满，先是将誉衡药业，改造成符合GMP（国家药品生产质量管理规范）的企业；然后又在2004年，将“松梅乐”注射剂送入国家医保，使其成为国内市场上，仅有的5个骨折愈合注射剂之一。

市场验证了朱吉满的眼光，仅在2009年一年，“松梅乐”注射剂，就为公司赚了超过1亿元，占当时公司总利润的半壁江山。

到了2010年，成立10年的誉衡药业，在深交所挂牌上市。彼时，朱吉满曾感慨地表示：“终于可以不缺钱了。”但是，隐患却也在此时埋下。

2.

/ “东北药王”，并购埋雷 /

做了多年的医药代理，朱吉满对药企的理解，似乎和别人有些不同。

在一次采访中，他曾经表示：“一旦发现合适品种，就采取直接购买、合作研发、并购等方式，把这个品种收过来。未来三年，将有3个一类新药上市。现在的誉衡药业，就是一个药品整合商，新药资源只会越来越少，先拿到手再说。”

在这种思路的影响下，“不缺钱”的誉衡药业，开始了疯狂的并购之路。

登陆深交所之后，誉衡药业先后以2.1亿元，收购了哈尔滨蒲公英药业，获得安脑丸、安脑片；以4.2亿元收购了澳诺制药，获得葡萄糖酸钙锌口服液；以6.98亿元收购了上海华拓，获得注射用磷酸肌酸钠；以23.9亿元了收购山西普德药业，获得后者共153个药物品种……

在一系列并购操作下，朱吉满将誉衡药业的业务种类，从相对单一的骨科治疗，扩展到心脑血管、骨骼肌肉、营养类、抗肿瘤、糖尿病等多个领域。

据不完全统计，上市之后的誉衡药业，共实施了27起并购，其中成功完成并购14起，涉及金额达129亿元。

靠着持续并购的新玩法，誉衡药业的营收业绩，实现了快速增长。财报显示：2014年到2017年，誉衡药业营业收入，分别为19.06亿元、26.81亿元、29.84亿元、30.42亿元；其归母净利润，分别为4.44亿元、6.65亿元、7.17亿元、3.10亿元。

同时，朱吉满还不断布局，设立誉海金服，进入互联网金融行业；设立誉衡基因，从事基因检测服务、以及大数据运营；与药明生物合作，布局生物医药领域。

作为誉衡药业的掌门人，朱吉满也因此走上了人生巅峰。2015年，他首次登上“胡润富豪榜”，之后还连续4年跻身榜单；而在2018年的“胡润富豪榜”上，朱吉满以105亿元的身家，成为黑龙江首富，也成了名副其实的“东北药王”。

3.

/ 一环出错，满盘皆输 /

不过，“富翁”与“负翁”的身份转换，有时仅仅在瞬息之间。

誉衡药业上市后，为了尽快实现“医药帝国”的梦想，朱吉满频频采用“蛇吞象”的方式，利用杠杆资金，完成并购交易。

比如2017年，朱吉满、白莉慧夫妇，以仅仅8亿元的本金，通过杠杆融资38.6亿元，收购了A股上市公司信邦制药；这次并购交易，也让信邦制药创始人张观福，一次性套现30.24亿元。

雪球App显示：自上市以来，誉衡药业累计发布近百次股东股票质押公告，质押股票、获得资金、进行并购、再次质押的轮转玩法，成了朱吉满的成功秘诀。

但是，这种“环环相扣”的并购玩法，其实存在很大的弊端，一旦其中一个环节出现纰漏，就会引起可怕的连锁反应。

自2017年开始，受到医药行业的政策调整，誉衡药业盈利能力开始下降。财报显示：2017年、2018年，其归母净利润，分别为3.10亿元、1.26亿元，分别比去年下降了56.79%、59.35%。

同时，由于行业多票制转向两票制，其销售费用也迅速增加，提高了经营成本。财报显示：2017年、2018年誉衡药业的销售费用为10.65亿元、29.38亿元，分别比去年上升了308.91%、175.71%。

在另一边，誉衡药业的起家产品“松梅乐”注射剂，也在同一时期，因为辅助用药政策影响，逐渐走下神坛，销售额从上亿元，下降至千万元左右。

到了2019年，由于之前收购的多家公司，营收业绩低于并购预期，誉衡药业商誉减值29.49亿元，这让其面临上市以来的首次亏损，当年归母净利润为负的26.62亿元，同比下降2214.30%；营业收入50.54亿元，同比下降7.80%。

此后的誉衡药业，似乎出现了恶性循环，因为经营业绩变差，导致其股价下跌，导致质押股票减值，进一步影响市值、经营业绩，“蛇吞象”的并购游戏，此刻终于现出了弊端。

4.

/ 股权拍卖，一地鸡毛 /

多米诺骨牌一旦倒下，一切就都不可挽回。

财报显示，在2019年，誉衡药业的负债率，达到了75.21%的历史最高点，比上年提高了21.57个百分点。

此后，因为债务到期等原因，朱吉满、白莉慧夫妇，开始变卖誉衡药业的股权；而随着誉衡药业的“暴雷”，朱吉满、白莉慧夫妇，也成为了失信被执行人，曾经的“东北药王”，如今成了“老赖”。

天眼查App显示，朱吉满存在224条自身风险，超过999条周边风险；白莉慧存在155条自身风险，805条周边风险。

同时，成为“老赖”之后，朱吉满、白莉慧夫妇，仍持有誉衡药业共32.13%的股权，为公司控股股东、实际控制人。而在今年1月份，两人所持有的誉衡药业股份，在京东拍卖破产强清平台，被公开进行司法拍卖。

这次拍卖完成后，誉衡药业发布公告称：公司将变为无控股股东、无实际控制人状态；同时，公司在人员、财务、机构、资产及业务方面，继续与股东保持分离。

天价悬赏公告发出后，誉衡药业证券部一名工作人员表示：“剩余的这一小部分股权，后续被处置（拍卖）的话，对公司股价影响会有，但不会很大。从2018年开始，原实控人股权，就开始被司法拍卖处置，一直持续到现在，股价已经体现了这一事件的影响。”

雪球App显示，誉衡药业目前股价2.4元左右，市值约为54亿元，相比2015年年中的最高点，市值跌去了80%以上。

从曾经的“东北药王”，到被悬赏的“老赖”，想要利用“蛇吞象”手段，完成“医药帝国”搭建的朱吉满，看到如今的一地鸡毛，不知会作何感想？