读懂智飞生物核心价值的十大要点

《蓝筹企业评论》研究员 张舒涵/文

关于企业价值和愿景

一，《蓝筹企业评论》高兴地看到了智飞生物第一次由董事长、总裁蒋仁生发表的《致股东》，这可以清晰看到智飞生物的目标、责任、愿景和使命。

蒋仁生在《致股东》中从公司治理、研发实力、市场能力、人才队伍、商业合作五个维度，阐释了公司通过二十年发展，从挑战者蜕变为了领跑者及成为中国疫苗行业的领军企业之一的内在逻辑。

如何在竞争中保持优势、在挑战中抓住机遇，从而发展成为国际一流的生物制药企业?

蒋仁生指出三个价值内核——关键在于：以文化凝聚人才，以人才推动发展的决心；关键在于：贯彻双轮驱动，坚持独立发展的毅力；关键在于：拥抱行业变化，正视自身不足的勇气。

蒋仁生表示，“我们始终坚持在正确的时间做正确的事，公司因而获得快速发展。”

关于企业结构

二，体系清晰，覆盖疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口一体的全球化、全产业链。公司首次披露“重庆智睿生物医药产业园”的投资布局，重庆智睿布局大生物领域，持续孵化培育预防、治疗性生物技术和产品。

智飞目前拥有北京智飞绿竹、安徽智飞龙科马、重庆智睿生物医药产业园三大研产基地。

智飞绿竹、智飞龙科马两个研产基地，在细菌类、病毒类、结核类产品持续推陈出新，北京智飞绿竹新建创新产品孵化中心，搭建创新疫苗技术平台，预计2023年4月投入使用。

首次披露的重庆智睿生物医药产业园则深化大生物领域布局，孵化培育预防、治疗性生物技术和产品，2022年，投资10亿元的重庆智睿国际生物产业创新孵化中心正式开工建设，计划搭建8-10个基础研究平台和3个中试车间，重点孵化治疗类生物药物和通用生物技术平台。

智飞生物母公司为全产品推广主体；智飞空港为生物制品进出口通道，提供代理进口疫苗的保税仓储、通关备案、批签发等服务。

此外，参股深信生物布局mRNA技术平台。

关于技术、产品与研发

三，智飞生物已构建九个技术研发平台，相比2021年增加了外膜囊泡技术平台，并以此构成八大产品矩阵，比2021年增加升级换代疫苗矩阵、新发突发传染病疫苗矩阵。

新增的外膜囊泡(OMV)技术平台，精益拓展的研发平台有力促进研发矩阵的协同构建。

新增的升级换代疫苗矩阵由乙型脑炎灭活疫苗和灭活水痘带状疱疹疫苗组成，新发突发传染病疫苗矩阵由重组MERS病毒疫苗和新冠系列疫苗构成。2022年，公司在研管线现有28个项目，其中16个项目已进入注册阶段。

四，23价肺炎球菌多糖疫苗申报上市，多款产品更新研发进度。

23价肺炎球菌多糖疫苗由2021年的完成临床试验转入申报上市阶段审评阶段；冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)、四价流感病毒裂解疫苗完成临床试验，获得III期临床试验总结报告；

重组B群脑膜炎球菌疫苗(大肠杆菌)获批临床试验，进入临床准备阶段；治疗用卡介苗已申报临床试验。

公司自主研发产品现有28项，其中16项处于临床试验及申请注册阶段。

五，研发投入11.13亿元，占自主产品收入的33.89%，同比增长36.78%。研发人员数量进一步提升至807人，较上年同期增长42.58%。快速增长的自主研发能力成为智飞生物可持续发展和进步的根本保障。

自研的结核防治产品“重组结核杆菌融合蛋白(EC)”（简称“宜卡”）和“注射用母牛分枝杆菌”(简称，“微卡”)，“宜卡”是中国唯一被纳入WHO结核病防控指南和结核感染诊断检测操作手册的结核特异性抗原结核感染筛查试剂；“微卡” 是近百年来全球首个上市的预防结核分枝杆菌潜伏感染人群发病的免疫制剂，2022年成为全球首个用于LTBI人群预防发病的免疫制剂。

自研的“重组新型冠状病毒蛋白疫苗(CHO细胞)”(产品名称“智克威得”)获批作为新冠灭活疫苗的序贯加强疫苗在2022年3月上市，成为首个国产重组新冠病毒蛋白疫苗，并在12月获批作为第二剂次加强免疫接种疫苗，接种范围扩大至3岁以上人群。2022年智克威得已供应超过3亿剂次。

智克威得在乌兹别克斯坦、印度尼西亚、巴基斯坦、厄瓜多尔4个国家的31个临床中心和1个国内临床中心开展的国际多中心Ⅲ期临床试验结果在国际顶级医学学术期刊《新英格兰医学杂志》发表。

在已附条件上市的重组新型冠状病毒蛋白疫苗(CHO细胞)的合作基础上，智飞龙科马与中科院微生物所共同开发新一代重组新冠疫苗，2022年11月第二代新冠疫苗Omicron-Delta嵌合新冠疫苗的国际临床试验在乌兹别克斯坦启动。同时，积极推进多款升级换代产品的研究，包括基于OmicronBA.4/5变异株开发的新一代重组蛋白新冠疫苗、基于mRNA技术开发的广谱新冠疫苗以及针对新冠病毒、流感病毒开发的联合疫苗。

智飞绿竹宣布与荷兰Intravacc公司合作开发基于Intravacc公司疫苗专利技术生产的新型百日咳疫苗，并围绕百白破疫苗产品开发多联多价疫苗。

关于市场与销售能力

六，由市场团队3300多人构建的30000个营销网络，这一强大的市场推广和销售能力不仅使公司产品快速到达市场，亦是公司“技术&市场”的核心价值。

通过“技术&市场”的双轮驱动模式，形成市场与研发相互转化、促进的良好循环机制。营销网络覆盖到全国31个省市、2600多个区县、超过3万个基层卫生服务点。市场团队规模已超3300人，并以省级为单位，进行分级垂直管理。

2022年在销售端投入22.35亿元，同比增长21.82%；销售人员3359人，同比增长19.24%。

常规产品的推广销售在本年度取得了较好的成果，常规自主产品营业收入为17.60亿元，比上年同期增长35.82%。

自主研发产品微卡和宜卡已在中国大陆地区超过90%的省级单位中标挂网，结核产品逐渐上市。

自主产品AC结合疫苗全年批签发量增长77.31%，AC多糖疫苗批签发量同比增长381.23%。

智飞独家代理的默沙东九价HPV疫苗批签发量超1500万支，同比增长51.65%；四价HPV疫苗全年批签发量超1000万支，同比增长59.37%，五价轮状疫苗批签发量增长20.77%。代理产品继续放量。

关于智睿投资平台

七，智睿投资平台孵化和培育有发展前景的预防、治疗用生物技术和产品，布局大健康领域。孵化的第一个成果“智翔金泰”即将在上海证券交易所科创板上市。

智睿投资已投资设立13家子公司，成功打造出单克隆抗体、细胞疗法、糖尿病生物药物等研发生产平台，建立了国家级转化中心1个，同步推动了数十个项目的研发工作，并且包括一类新药在内的多个产品已处于临床试验阶段。

参股10%的重庆智翔金泰公司已通过上海证券交易所科创板上市申请，正等待发行上市。

关于收入、利润及结构

八，营业总收入382亿元，连续六年保持增长。剔除新冠疫苗因素，自主产品同比增长35.82%。

2022年智飞生物营业总收入实现382.64亿元，同比增长24.83%，公司连续六年保持增长；归母净利润75.39亿元同比下降26.15%，扣非归母净利润75.1亿元同比下降26.26%。

其中，自主产品收入32.85亿元，占总收入8.59%，毛利率86.48%，测算预估新冠疫苗收入15.25亿，扣除新冠疫苗的常规自主产品营业收入为17.6亿元，比上年同期增长35.82%，其中结核产品微卡/EC收入测算预估为1.35亿元；代理产品收入349.75亿元，占总收入91.4%，同比增长67.09%，毛利率28.66%。

子公司智飞龙科马实现收入16.6亿元、净利润4.48亿元，这主要来自于新冠疫苗和微卡/EC贡献；子公司智飞绿竹实现收入16.3亿元、净利润4.38亿元，主要来自脑膜炎和Hib产品线贡献。

关于分红与回报

九，2022年计划分红8亿元，上市13年分红12次，已累计分红41.24亿元，这等于其募资净额14.33亿元287.79%，投资人充分分享成长、发展成果。

智飞生物2010年上市以来每年坚持实施现金分红，截至目前已累计分红41.24亿元。

2022年智飞生物计划向全体股东每10股派发现金红利5元，送红股4股，以资本公积金向全体股东每10股转增1股，分红共计8亿元，股利支付率10.61%。

2022年，智飞生物发布第三期共同富裕员工持股计划，这也是中国资本市场金额最大的员工持股计划之一，自筹16亿元、融资16亿元，共计32亿元，包含公司1923名员工，以管理机构产品的规模上限32亿元共计买入公司股票2910万股，约占总股本的1.82%，成交金额为291774.10万元，成交价格在100元/股至139.39元/股之间。

关于目标与计划

十，2023年经营目标与计划

坚持“自主研发为主、合作研发为辅、投资孵化为补”的创新策略，优化平台支撑、打造优势品种。2023 年，冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）、四价流感病毒裂解疫苗有望进入注册申报阶段，数款具有较大潜力的临床前项目亦有望正式进入临床试验阶段，整体研发管线将继续保持良好的推进速度。

2023年积极开展各自主产品的学术推广与科普宣教，尤其抓好结核产品的市场推广。同时，也将与默沙东共同持续做好HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗的进口、推广，持续巩固代理产品经营。

2023年，将深化贯彻国际化发展战略，积极探索国际研发、生产、商业化合作，推动产品WHO认证工作、产品国际注册工作，探索更高效、稳定的海外商业合作模式。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）