亏损超91亿，小鹏汽车熬不过2023？

不出意外，小鹏汽车迎来了大地震！

造车新势力阵营中，小鹏汽车销量一度蝉联销冠，力压蔚来、理想、零跑、哪吒等对手。

数年来业界一直反复讨论的新造车三杰孰强孰弱？也似乎有了答案。

然而时过境迁，小鹏汽车在过去两年经历了过山车行情，2022年的小鹏汽车更是经历冰点；

经营策略最像特斯拉的小鹏，汽车销量和股价涨幅曾一度是三家公司中最高的。但此刻，其市值已不足蔚来汽车的6成、理想汽车的4成。

2021年，小鹏汽车交付量问鼎造车新势力的销冠；到2022年，其交付量跌出前三，被机构看空股价一年间暴跌85%，亏损扩大几乎翻倍，年亏损超91亿元！

业绩低迷、团队动荡，股价不振...小鹏汽车利空出尽，迎来至暗时刻。

2023年，小鹏能挺过去吗？

壹

电池成本上升、疫情影响、供应链受限，造车新势力们经历了艰难的2022年，小鹏汽车尤为惨烈。

前不久，小鹏汽车发布2022年第四季度及全年未经审计的财务数据。

财报显示，小鹏汽车全年总营收为268.6亿元，较2021年的209.9亿元增长28.0%；全年净亏损为91.4亿元，较2021年的净亏损48.6亿元扩大88.1%。

这也就意味着，小鹏汽车每卖出一辆车要亏损7.57万元！

其中，2022年第四季度，小鹏汽车营收51.4亿元，同比下降39.9%；整体毛利率为8.7%，同比下降3.1%；汽车业务毛利率（即汽车销售毛利占汽车销售收入的百分比）为5.7%。净亏损23.6亿元，同比扩大82.9%。

由于G9表现不佳、企业架构调整、NGP落地速度未达预期等原因，小鹏的财报表现也颇有“情理之中”的感觉。

但是要知道，大家的经历是一样的，小鹏汽车却交出了年亏损超91亿元的成绩单，亏损超过了2020年与2021年的总和，这不合理；

对比蔚来和理想，2022年小鹏全年营收、增速均为最低，虽说不及蔚来144.37亿元的净亏损，但超过理想的20.32亿元，“蔚小理”的座次被重新洗牌！

意想不到的是，业绩垫底的小鹏汽车，市场却依然对这家造车新势力给出了乐观的看法。

财报发布当日，小鹏汽车美股盘中一度涨近14%，最终收涨6.12%，报8.84美元/股，总市值为76.1亿美元。

不过，在销量下滑、持续亏损、团队动荡等困扰中，小鹏汽车股价年内曾一度跌去85%（美东时间2021年11月30日到2022年10月24日）。

贰

值得注意的是，2018年至2021年，小鹏汽车净利润分别为-13.99亿元、-36.92亿元、-27.32亿元和-48.63亿元，再加上22年亏损的91.4亿，公司5年来已累计亏损218.25亿元。

2022年，在这新车推出，且交付量有所提升的一年中，小鹏的亏损窘境何至于此？

在过去的2022下半年，小鹏新推出车型G9遭遇滑铁卢，被给予的厚望就此破灭，老款车型小鹏P5、P7等产品也日渐式微，随后小鹏在组织、产品规划、营销等方面也进行了一系列的调整，但市场仍然无法对其建立信心，不仅亏损在进一步扩大，毛利率也在不断下滑。

2022年全年，小鹏毛利率从2021年的12.5%下滑至11.5%，同期蔚来和理想分别为10.4%和19.4%。汽车毛利率上，2022年小鹏汽车为9.4%，此前一年为11.5%。

按照之前理想汽车CEO李想的说法，在直营模式下的车企，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。

就拿研发投入来看，小鹏累计投入了52亿元用于研发方面，相同比增长27%。

因为小鹏的很多投入都是在面向未来，眼下又没有见到实效：比如它是三家中最早投入研发自动驾驶的，这让小鹏花费了不少的投入；它也是最先上了800V高压快充，但小鹏G9因为一次众所周知的SKU错配没有一炮打响，让这项本该最具明星点的配置淹没在造车大潮中，没什么机会普及。

这些或多或少都导致了去年的小鹏财报最后十分地难看！

叁

汽车厚重的消费属性没有因为智能技术的出现，而丝毫改变。

即便是狂人马斯克，将自动驾驶FSD功能面向北美地区开放，依然没有摆脱在汽车制造业中赚钱的宿命：利用规模和效率，不断推高整车毛利率。例如精简产品线、同平台重复利用，推出中央架构、简化整车电气结构，利用一体压铸提升生产效率……

技术和效率是一对杠杆和支点，缺一不可，特斯拉已经深谙此道。但小鹏汽车显然没有。

他们追求技术标签，并沉湎于此，何小鹏曾多次强调，智能化是小鹏汽车最核心优势，其研发成果主要是车载操作系统Xmart OS和辅助驾驶系统XPILOT。

虽说小鹏研发投入大多用于汽车智能化，但智能驾驶频繁的事故正制约行业进展。

每当说起与驾驶辅助系统相关的交通事故，大家总会联想起特斯拉。作为特斯拉最忠实的追随者，小鹏汽车的安全事故也没少发生。

去年8月，一辆小鹏P7开启辅助驾驶在宁波高架桥上将一男子撞飞致死，再度引发辅助驾驶功能争议。

花了大量人力、财力用于辅助驾驶，结果事故频发，行业前景不明，这对小鹏无疑是沉重打击。

值得一提的是，小鹏汽车财报中为数不多支撑信心的现金储备也在快速流失。

截至2022年四季度末，小鹏汽车手上现金及等价物382.5亿元，较三季度末的401.2亿元缩水近20亿元，较2021年末435.4亿元，更是减少达53亿元。

其实，面对如此庞大且需要持续投入的研发支出，小鹏汽车首先需要考虑的还是降本增效，降本降费，这也是能够赢得竞争的核心能力。

肆

乐观的悲观主义者——小鹏汽车董事长何小鹏自己的方法论。曾这样评价自己。这看似矛盾，但却不止一次得到验证。

在过去一年里，蔚小理的年交付量均跨过10万大关。理想和蔚来分别交付了13.3万、12.2万辆，小鹏则交付了12万辆。

仅从这个数字来看，三家的差距并不悬殊，但反映到营收，却有着不小的差距。

2022年，蔚小理的营收分别为492.7亿元、268.6亿元、452.9亿元，分别同比增长36.3%、28.0%、67.7%。汽车销售仍然是营收大头，分别为455.1亿元、248.4亿元和441.1亿元。

进入2023年，小鹏汽车销量形势更为严峻。

自年初以来，新能源汽车龙头特斯拉掀起“价格战”，国内多家车企被迫跟进。一旦小鹏汽车卷入价格战难以自拔，公司的利润可能会继续遭到侵蚀。

乘联会量数据显示，今年1—2月小鹏汽车累计销量为11228辆，同比大跌41.4%，市场份额仅为1.4%，销量下滑十分严重。显然，在造车新势力三强中，小鹏成为了唯一下滑的品牌。

生死存亡之际，小鹏汽车奋力一搏，开始大变革。

变革后，在内部组织管理结构上，汽贸和UDS两个渠道团队完成合并；销售体系上，全国两大渠道的销售大区撤除，调整为小区制；

曾任长城汽车总经理、在汽车行业具有30多年经验的王凤英，于2023年1月作为新总裁加入小鹏汽车，全面负责小鹏的产品规划、销售、品牌市场以及负责整个大产品矩阵体系。

利空出尽，拐点已现，何小鹏又将如何带领小鹏汽车驶出至暗时刻？

今年年初，小鹏汽车公司的创始人何小鹏，向公司提出20万辆的销售目标。在亏损累累，销售持续下跌的情况下，小鹏汽车能不能完成这个目标还是一个未知数。

好在3月份，小鹏汽车P7i正式面发布并启动交付了。另外年中小鹏G6也将在上海亮相发布，年末还有一款纯电MPV推出，这些都给予小鹏汽车更多竞争力！

回望2017年接近300家的新势力，在几年时间内经历了洗牌与淘汰，未来随着市场集中度的加剧，之间的竞争或许会更加激烈。

面向电动车未来格局，余承东曾预言中国汽车主力玩家不会超过5家，会像飞机行业一样，只剩下少数头部玩家。

美团王兴则表示，过去二三十年中国高端车领导者一直是德系BBA，未来三年就看“理蔚华“（理想、蔚来、华为）。

难道各方面掉队明显的小鹏汽车，真的熬不过2023年了吗？

参考资料：

《小鹏汽车，难熬2023》，互联网品牌官

《冰点将至，小鹏汽车画出了一个「重生模型」》，36氪

《未来年销300万才能活，小鹏汽车靠什么赢？》，雪豹财经社