特斯拉HW4.0硬件曝光，强力推进自动驾驶发展

今日精选

【机械满在朋】持续推荐容知日新，公司预告22年实现收入/归母净利分别为5.47/1.16亿元，符合预期。下游多领域进展顺利，行业需求旺盛、业绩长期韧性强。发布定增，补齐前期资金缺口、为长期业务扩张奠定基础。看护设备、故障案例数量稳步提升，积累长期核心竞争力。

【汽车陈传红】特斯拉HW4.0硬件曝光，有力推动自动驾驶向前发展，建议关注寒武纪/北京君正/韦尔股份/裕太微等。新一代硬件升级将持续利好计算芯片、存储芯片以及各类传感器及接口。计算芯片性能持续提升，存储芯片显存规格和容量跨越式升级，传感器接口数量提升33%，新增以太网接口为定制的高分辨率毫米波雷达服务。

【电新姚遥】燃料电池行业基本面向好，建议关注昇辉科技、亿华通、京城股份、美锦能源、雄韬股份。FCV 1月装机量14.4MW，预计今年将持续翻番；单月装车153辆，其中商用车151辆，同比上升6%。23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴，行业放量确定性强。

持续推荐

提价潮下关注纸企盈利修复“剪刀差”

尹新悦/张杨桓

轻工组

轻工行业研究员

核心观点：需求转暖涨价先行，双成本要素下行趋势明确，盈利“剪刀差”兑现或超预期。近期造纸板块呈现明显复苏趋势，纸企提价函发布，能源/浆成本下行趋势明确，盈利修复“剪刀差”或超预期，我们认为盈利弹性排序：优质格局下强定价型特种纸（转印/数码等）、大宗纸（文化&白卡）、生活纸、箱板纸。

强盈利弹性预期标的：仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸。低估值大宗细分龙头：太阳纸业、博汇纸业、玖龙。

风险提示：国内消费增长放缓的幅度和时间超预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格上涨幅度和时间超预期；汇率大幅波动的风险。

今日关注

容知日新22年业绩点评：下游多领域发力，22年业绩符合预期

满在朋

机械组

机械首席分析师

核心观点：22年公司实现收入5.47亿元（同比+37.8%）、归母净利润1.16亿元（同比+42.6%）、扣非后归母净利润1.03亿元（同比+37.7%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+38.8%）、归母净利润0.71亿元（同比+35.6%），符合预期。下游多领域进展顺利，行业需求旺盛、业绩长期韧性强。21-24年公司净利润的CAGR有望超过40%。发布定增，补齐前期资金缺口、为长期业务扩张奠定基础。看护设备、故障案例数量稳步提升，积累长期核心竞争力。

风险提示：行业竞争加剧风险，应收账款回款不及预期风险，新领域业务拓展不及预期风险，限售股解禁风险。

特斯拉HW4.0硬件曝光，强力推进自动驾驶发展

陈传红

新能源汽车组

新能源汽车首席分析师

核心观点：斯拉HW4.0硬件曝光，我们认为新一代硬件升级将持续利好计算芯片、存储芯片以及各类传感器及接口。具体体现在：1）FSD芯片性能小幅提升；2）显存从LPDDR4大幅升级为GDDR6；3）摄像头接口数量提升33%，同时摄像头分辨率提高；4）新增以太网接口，为4D激光雷达上车准备。推荐经纬恒润、德赛西威、中科创达、移远通信、寒武纪、北京君正、韦尔股份、裕太微、美格智能、科大讯飞等。

风险提示：疫情反复风险、汽车智能化发展不及预期风险、电动化渗透率不及预期。

FCV行业基本面向好，看好全年装机量翻倍

姚 遥

新能源组

新能源首席分析师

核心观点：FCV 1月装机量14.4MW，预计今年将持续翻番。1月，燃料电池系统装机量14.4MW，其中商用车装机量为14.3MW，同比上升33%。全年FCV预计呈现高增趋势，不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水，23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴（先到先得），行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。本月高功率系统占比79%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注昇辉科技、亿华通、京城股份、美锦能源、雄韬股份。

风险提示：政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。