宁新新材IPO成功过会：特种石墨材料的国家级专精特新小巨人企业

犀牛之星讯，2月16日消息，北京证券交易所上市委员会2023年第7次审议会议结果出炉：宁新新材（839719）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，宁新新材是一家专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售的高新技术企业，公司是业内少数拥有从磨粉、混捏、焙烧、浸渍和石墨化处理到深加工的一体化生产加工能力的企业之一。目前，公司主要产品已被广泛用于锂电、光伏、人造金刚石、冶金、化工、机械、电子等多个下游领域。

公司产品示意图

特种石墨产品特性示意图

特种石墨材料国家级“小巨人”

招股书显示，宁新新材专注于特种石墨行业，公司主要产品包括特种石墨、石墨坯和特种石墨制品。根据2021年主营收入构成销售数据显示，特种石墨实现销售收入2.24亿元，占总销售额的67.37%，其次是石墨坯实现销售收入2842.06万元，占总销售额的8.53%。

公司主营收入构成示意图

据了解，特种石墨材料是战略性新兴产业不可替代的重要资源之一，其用途十分广泛。

在锂电领域，特种石墨主要用于正负极材料碳化烧结用坩埚；在光伏领域，特种石墨主要运用在单晶硅生长炉用石墨热场与多晶硅铸锭炉用石墨热场中石墨部件；在人造金刚石领域，特种石墨主要作为人造金刚石制品的烧结模具，用于限定人造金刚石制品的形状和尺寸，是制造金刚石刀头、磨片、锯片等制品的必备耗材；在冶金领域，特种石墨主要作为冶金使用的各种高压高温模具；在电子领域，特种石墨主要作为电子元器件烧结用的模具；在机械领域，特种石墨主要作为起密封、润滑作用的密封圈、轴承、活塞环、滑道、旋转叶片等。

自成立以来，公司重视研发，截至招股书签署日，公司已取得授权专利46项，其中发明专利9项、实用新型专利37项。

近年来，随着新能源汽车销量快速增长和光伏行业产能不断扩大，下游行业的高景气度带动了特种石墨需求量的快速增长，公司也获得了宝贵的发展机遇。截至目前，公司已与锂电、负极材料行业的龙头企业宁德时代、贝特瑞、杉杉股份、璞泰来等知名企业签订了合作协议和供货协议。

客户方面，2021年公司前三大销售客户分别是辉县市豫北电碳制品厂/辉县市豫北石墨有限公司、宜兴市宁宜碳素制品有限公司、浙江翔日科技炭素有限公司。销售额分别为3941.63万元、2759.02万元、2518.42万元。

值得注意的是，2022年公司已成功打入宁德时代供应链（金堂时代）。2022年1-6月，公司对其销售额为2033.63万元，占销售总额比例为9.67%。

2021年公司重要客户示意图

长期深耕特种石墨行业，公司也获得了各方的认可。2020年3月，公司被江西省工信厅认定为“2019年度江西省专业化小巨人企业”；2020年11月，公司被国家工信部列入第二批国家级专精特新“小巨人”企业名单。

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为2.29亿元、2.4亿元、3.78亿元，近2年复合增长率为28.45%；归母净利润分别为4810.2万元、4412.83万元、7384.61万元，近2年复合增长率为23.9%。

毛利率方面，近年来，公司毛利率维持在36%左右，2021年公司毛利率为36.48%。

同行业上市公司——方大炭素、东方碳素、新成新材的毛利率分别是33.5%、21.12%、12.03%。

同行业上市公司业绩示意图

市占率位居前列，新能源汽车、光伏提供长期增长空间

从产业链来看，宁新新材属于行业中游的特种石墨材料供应商，下游行业为特种石墨深加工厂商，以及冶金、化工、电子、光伏、锂电池、人造金刚石、航空航天、新能源汽车等终端应用领域。

特种石墨产业链示意图

根据业内数据显示，2019年-2021年，我国特种石墨需求量由10万吨增长到15万吨。随着我国半导体、锂电、光伏太阳能、人造金刚石、电火花及模具加工、核电等产业的发展，预计未来特种石墨的市场需求将呈现较快增长。

从销量来看，2018年-2020年，公司自产特种石墨（含石墨坯和特种石墨制品）销售量分别约为4600吨、7000吨、7800吨，和同行业上市公司相比，公司的市场占有率位于行业前列。

特种石墨行业关联公司销量示意图

从特种石墨的价格变化来看，2017-2018 年，随着我国供给侧结构性改革的深入实施，包括特种石墨行业在内的炭素行业经历了一轮“洗牌”，一批生产规模小、生产工艺落后、综合能耗较高的企业相继出局。

需求端方面，下游行业需求不断上升，尤其特种石墨的重要应用领域——锂电和光伏行业在2017-2018年间进入市场的高峰期，而特种石墨制品作为生产的必要物资，需求随之增加。短期的供需失衡导致特种石墨的市场价格持续走高。

2019年以来，随着部分特种石墨企业调整产品结构，加大环保投资并恢复产能，特种石墨的供需关系逐渐修复，特种石墨的市场价格逐步回落。2020年年底以来，随着下游锂电、光伏行业对特种石墨的需求加大，尤其是锂电负极材料行业进入市场高峰期，特种石墨的销售价格持续上涨。

公司特种石墨产品价格变化示意图

通过招股书获悉，本次公司拟募资4亿元，资金将用于江西宁昱鸿新材料有限公司年产2万吨中粗结构高纯石墨项目、以及补充流动资金。据统计，本次募投项目完全达产后，公司将具备超过1.6万吨细结构石墨和2万吨中粗结构石墨的生产能力。

公司IPO募投项目示意图

未来随着新能源汽车的大规模推广，将显著提高特种石墨的需求量。2020年12月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035 年）》，提出到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用。

公司表示，募投项目将显著提升公司特种石墨的生产能力和丰富特种石墨的种类，更好的满足客户的多元化需求，有利于公司增强规模优势和产品市场竞争力，有助于巩固并扩大公司在特种石墨行业的市场份额和市场地位。