新能源爆发，镍势不可当

沪镍观点：沪镍暴涨4%成为周五大宗商品最靓的仔。节前文章分析的镍多头趋势，2023年有望突破新高，继续以偏多思路为主。

1、沪镍现货方面：SMM1#电解镍报217500-219500元/吨。现货市 场，金川升水报7300-7500元/吨，均价7400元/吨，价格较前一交 易日持平。俄镍升水报价6500-6600元/吨，均价6550元/吨，较前 一交易日上调50元/吨。虽昨日晚间进口窗口盈利但清关货物尚未 流通至市场，供给端仍然偏紧镍价触底反弹。镍豆方面，镍豆价格 216000-217000元/吨，较前一交易日现货价上调1400元/吨，镍豆 价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁行情平稳，报 1368.1元/镍，低镍铁价格平稳，报5300元/吨。

2、沪镍市场宏观面：
（1）美国非农数据大超预期，市场对美 国通胀走高担忧再起，美联储“暂停加息”的时间点或将大幅延后，加息尾部风险抬升。本周，鲍威尔重申了关于通胀已经开始放 缓的声明，预计今年通胀将大幅下降。如果这种经济力道威胁到美 联储在降低通胀方面的进展，利率可能需要升至高于预期的水平。 非农后并无更加鹰派的言论，市场风险情绪改善，后续关注美国通 胀数据表现。国内方面，国内PMI数据好于预期，随着疫情形势转 好以及国家稳增长政策的出台，国内经济有望逐步复苏。

（2）基本面看，仓单仍在低位，进口小幅亏损。1）全球纯镍库存 仍在低位，纯镍进口小幅亏损，国内低仓单格局延续，然而随着国 内外精炼镍项目陆续投产，后续纯镍供应紧张格局或将缓解；2） 菲律宾考虑效仿印尼对镍矿出口征税，市场仍受消息扰动。节后镍 铁成交转好，带动镍铁价格回升，但不锈钢消费整体不及预期，钢 厂利润压缩，镍铁价格或持稳为主。印尼方面，印尼项目仍在投产 放量，但多已签订单，印尼铁零单较少，印尼出口征税方案仍未敲 定，后续关注相关政策进展，中长期镍铁供应过剩格局难改。3） 不锈钢方面，节后市场成交以贸易商为主，终端需求未有明显改 善，叠加库存居历史高位，钢价弱势震荡，成本支撑仍存。本周佛 锡两地库存较节前明显垒库，下游复工多在元宵后，后续关注国内 宏观政策力度以及不锈钢消费恢复情况。

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（3）从海外市场来看，LME镍库存持续低位，持仓集中度较高，流 动性低，资金面影响被明显放大。在此背景之 下，LME镍价的参考意义仍令市场怀疑，国内投资者应当进一步做 好风险管理，以免再在LME镍价大幅波动之时陷入困境。 总体而言，美非农数据大超预期，美联储加息尾部风险仍存， 但鲍威尔讲话强调通胀回落，市场避险情绪有所改善。国内PMI数 据好于预期，我国经济复苏预期抬升，国内情绪持稳。产业链方 面，菲律宾工贸部考虑对原镍出口征税或者禁止出口，印尼镍铁出 口征税仍悬而未决，关注相关政策进展。随着全球镍产品持续投产 放量，原生镍供应增加预期较强，但短期纯镍供应仍趋紧，全球镍 库存处于低位，镍结构性矛盾仍存，各项目的投产预期差或将对盘 面造成一定影响。新能源需求向好，不锈钢库存压力仍较大，关注 消费复苏情况。鲍威尔发言后宏观避险情绪改善，镍低库存格局未 改，菲律宾考虑对镍矿出口征税，短期镍价或高位震荡运行，维持 高波动率，中长期供应过剩预期仍存。

沪镍技术面：沪镍上升通道内，上方压力位230000一旦突破将继续往上个区间走，回落继续以偏多思路为主。
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