东吴证券陈李：2023年上半年更偏好权益市场 下半年更看好固定收益类资产

中证网讯（记者 林倩）2月8日，东吴证券召开2023年春季策略会。东吴证券首席经济学家、东吴国际副董事长陈李发表经济展望，看好2023年中国资产的表现，包括A股、港股和债券。上半年更偏好权益市场，下半年更看好固定收益类资产。推动资产价格上升的动力来自中国经济环比回升、全球结束流动性收缩和国内宽松的流动性环境。

对于国内经济情况，陈李表示2023年市场普遍认为5%为设定的经济目标，但这个5%的目标可能只是底线。从拉动经济增长的三驾马车来看，房地产市场销售数据和投资增速还未出现企稳回升态势；2022年基建投资稳步上升，成为托住经济增长的着力点，但为2023年形成高基数；外部需求方面，预计2023年中国的出口增速下降，但一季度很有可能保持正增长；超额储蓄虽然为消费回升提供一定基础，但就海外经验，即便消费场景恢复，尚未有力证说明疫后消费同比环比数据一定强势反弹，消费恢复的关键节点在2023年二季度。

此外，陈李认为以5%的目标作为底线的话，就必须实施宽松的货币政策。在2023年上半年，货币政策有必要更加宽松。一方面，信贷和社融的大规模扩张；另一方面，各期限的利率都应当下降，尤其是短端利率，这样才能够让居民和企业部门尤其是民营企业部门修复资产负债表，鼓励消费和投资。

对于资本市场，陈李表示，中国经济环比恢复和政策信心上升，让全球资本提高了对中国资产的风险偏好。特别是在上半年，这种风险偏好上升，叠加充沛的流动性，为股票市场上涨提供动能。下半年，全球经济增速下滑的事实和中国经济回归正常增长轨道，有利于债券市场表现。

陈李进一步表示，资本市场要充分服务于国家战略，是中国发展新格局、新理念、新阶段的必要部分；资本市场要服务实体经济，鼓励科技创新、全面深刻响应国家发展重点领域。全年主题投资上，更看好双碳能源和数字经济领域。

展望2023全年，陈李认为，2023年经济增速会明显高于2022年，企业盈利增速也会显著超越2022年，一方面，消费场景复苏，经济生活正常化；另一方面，预计在2023年早些时候会有经济刺激计划，帮助经济增长回到正常轨道。此外，货币政策会保持适度宽松，预计各期限利率水平都会出现下降，尤其是短端利率水平，有助于股票市场估值回升。