过半市值亏没了，金一文化启动预重整，股价三天涨20%

实习记者 | 冯雨晨

两年亏了38亿元，预计2022年将再巨亏超19亿元，净资产为负的金一文化（002721.SZ）启动预重整。

1月30日晚，金一文化发布业绩预告，预计2022年归属净利润亏损19.5亿元至28亿元，净资产为-8.27亿元至-16.76亿元。按相关规则，若其2022年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将在2022年年报披露后，被实施退市风险警示。

消息一出，金一文化1月31日股价应声跌停。当日晚间，金一文化再公告，称公司收到北京一中院送达的《决定书》，北京一中院决定对公司启动预重整。市场随之升起“信心”，预重整消息公布后，2月1日至3日，金一文化累计涨幅达20%，截至2月3日收盘，金一文化报3.84元/股。

被控股股东申请重整

本次申请预重整的，为金一文化的控股股东北京海鑫资产管理有限公司(简称“海鑫资产”），其实控人为北京市海淀区国资委。

目前，海鑫资产持有金一文化2.88亿股股票，持股比例为29.98%，截至2023年1月31日，金一文化尚未清偿海鑫资产享有合法的到期债权，金额为2.35亿元。

据金一文化1月31日公告，海鑫资产向法院申请对金一文化进行重整，并申请启动预重整程序。北京一中院决定对金一文化启动预重整。

金一文化在公告中提示，法院决定对公司启动预重整，不代表最终受理公司重整申请，不代表公司正式进入重整程序。

北京市炜衡律师事务王兆同律师对界面新闻表示，预重整的操作方式比较多样，最完整的一种就是程序前置型预重整。法院启动预重整程序后，会指定临时管理人梳理清查财产和债务情况，制作重整方案，征求债权人意见，待获得重整计划所需的表决权数之后，临时管理人提交预重整报告，法院审查后决定是否受理。

金一文化还提示，若法院依法裁定受理对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。如果重整失败，公司将存在被宣告破产并退市的风险。

实际上，控股股东海鑫资产“主动”申请预重整背后，金一文化财务指标上本身也面临退市风险警示危机。

业绩预告“雪上加霜”

金一文化主营业务为贵金属工艺品、黄金珠宝首饰的研发设计、生产加工及销售。

2020年和2021年，金一文化分别亏损了25.60亿元、12.89亿元，亏损总额合计远超历年来盈利总额。2022年三季度末，金一文化仅短期借款就达56.75亿，占其资产总额的65.84%，总资产负债率达94.85%，为其上市以来最高点。

金一文化1月30日公告，预计2022年归属净利润亏损19.5亿元至28亿元，而截至2月2日收盘，金一文化的总市值为32亿元，仅2022年，金一文化就或将亏掉大半个“自己”。

业绩预告还显示，金一文化预计2022年净资产为-8.27亿元至-16.76亿元。若2022年年报披露后经审计的净资产确为负值，金一文化将被实施退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样。

如此情况下，控股股东申请金一文化进行预重整或许是无奈中的“抉择”。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁接受界面新闻采访时表示，提出预重整，能够在不影响正常经营的条件下，梳理企业债权债务关系，并与债权人完成初步谈判，积极引入战略投资人，从而大幅提高重整成功率，降低法院强裁的风险。

国资也“扶不起”

控股股东海鑫资产并非金一文化的“原生父母”，2018年8月，海鑫资产接手金一文化，彼时的金一文化处于疯狂并购后的资金断裂期。

公开资料显示，金一文化2014年登陆深交所，上市当年，金一文化就收购了越王珠宝100%股权，2017年大举高溢价并购，先后收购了金艺珠宝100%股权、捷夫珠宝100%股权、臻宝通99.06%股权和贵天钻石49%股权。

大刀阔斧般并购留下的“后遗症”是大额商誉减值。2020年财报显示，由于并购标的业绩未达逾期，金一文化将对越王珠宝、臻宝通、金艺珠宝和捷夫珠宝计提商誉减值分别为3.16亿元、3.55亿元、3.24亿元和4.46亿元。

早在2017年年底，金一文化商誉就高达27.68亿元，出现大量银行借款逾期，公司多个银行账户被司法冻结。

2018年“卖身”北京海淀科技金融资本控股集团（简称“海科金集团”，海鑫资产唯一控股股东）后，当年海科金集团及其控股股东，通过提供借款、授信担保等方式累计向金一文化提供了100亿元的资金支持。

但新“东家”未能真正“救赎”金一文化，翻开金一文化的账本，其存货常年居高不下，应收账款居高位，尤其是2020年起，其存货周转和应收账款周转水平急剧恶化。

2017年至2021年，金一文化存货分别为41.20亿元、31.72亿元、41.99亿元和45.05亿元、41.86亿元，占资产总额比例分别为23.86%、22.63%、33.05%、43.69%、46.23%，同期的存货周转天数为94.20天、96.02天、139.36天、441.66天、580.46天。截至2022年三季度末，金一文化存货周转天数为953.39天，存货周转率仅为0.28。

巨额存货消化慢的同时，金一文化回款能力也不尽人意。

2017年至2021年间，其应收账款分别为61.86亿、41.44亿元、41.92亿元、31.80亿元、22.81亿元，同期的应收账款周转天数分别为106.07天、126.00天，140.48天、340.59天、333.15天。2022年三季度末，这一数字升至458.79天。

金一文化2022年业绩预告显示，通过对应收款项进行减值测试，预计计提信用减值损失17亿元至19亿元。