二级资本债不赎回案例攀升暴露中小银行资本不足 接二连三改口背后的信任危机如何修复？

　　金融界1月9日消息 继天津银行之后，九江银行也上演反转剧情，前日发布的公告，后一日便推翻。

　　近日，九江银行发布公告称，对于发行总额为15亿元的“九江银行股份有限公司2018年第一期二级资本债券（简称“18九江银行二级01”），本期不行使赎回选择权，未赎回部分债券利率为5%。然而，公告发布后的第二日，九江银行再度改口，决定对上述债券行使赎回权。

　　据了解，从2018年第一单不赎回案例开始，近年来中小银行选择到期不赎回二级资本债的情况越来越多。中泰证券(行情600918,诊股)研报显示，截至2023年1月5日，共有51只二级资本债宣告不赎回，涉及14个省份43家银行，不赎回规模合计339亿元。具体来看，农商行不赎回二级资本债共40只，涉及34家农商行，合计规模220亿元；城商行不赎回二级资本债共11只，涉及9家城商行，合计规模119亿元。值得注意的是，2018年至2022年，商业银行二级资本债券选择行权期不赎回的案例数量分别为1只、3只、5只、17只、24只，呈阶梯状上升趋势。

　　纵观上述未提前赎回二级资本债的银行，大多是辽宁、山东、安徽地区的城商行、农商行。规模小，资本充足率较低，且资本质量欠佳，银行主体评级多为AA级及以下，而天津银行、九江银行是为数不多主体评级为AAA的上市银行。关于“18九江银行二级01”，大公国际自信评估有限公司给予的跟踪评级为AA+。

　　评级尚佳的九江银行此前究竟为何做出不赎回决定？在国金证券(行情600109,诊股)分析师樊信江看来，九江银行最初选择不赎回的主因在于地产集中度偏高、经济下行周期逆势扩表之下银行问题贷款激增。

　　翻阅年报发现，九江银行关注类贷款从2021年起骤然增加。数据显示，2020年至2022年6月末，该行关注类贷款分别为28.18亿元、94.17亿元、115.32亿元，1年半增长87.14亿元。关注类贷款占比从2020年的1.34%上升至4.18%。与此同时，该行不良贷款余额也有所增加。数据显示，截至2022年6月末，该行不良贷款余额为43.38亿元，较上年末增长23.45%。若“问题”贷款处置及核销规模较大，资本充足率或面临不足。经计算，截至2022年6月末，九江银行不良贷款及关注类贷款共计158.70亿元，不良贷款率及关注类贷款率高达5.7%。

　　此外，业务规模扩张也会进一步消耗资本。据了解，九江银行近三年资产规模增速平均为14%，高于全国城商行平均水平12.2%。从贷款投向来看，房地产贷款占比位居第一。截至2022年6月末，该行房地产业贷款占比及住房贷款占比达23%，虽符合监管要求，但远高于城商行16.5%的平均水平。

　　据国泰君安(行情601211,诊股)固收团队分析，九江银行最终还是选择了赎回或与近年来该行多项并举，努力补充资本有关。近三年，九江银行先后于2021年2月和4月合计发行70亿无固定期限资本债，2021年6月申请20亿转股协议存款对接地方专项债资金补充其他一级资本，2022年12月公告非公开发行3.65亿内资股与7500万H股用于补充一级资本。在多措施努力下，2022年三季度财报数据显示，九江银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.99%、11.02%、8.42%，均高于监管要求。资本增厚，发行主体最终决定赎回，向市场释放正面信号。

　　值得注意的是，二级资本债不赎回数量攀升也暴露出中小银行内源性补充不足，外源性补充渠道有限的问题。据了解，2022年以来，受疫情、房地产下行等因素影响，商业银行净利润增速有所下降。与此同时，在政策引导下，商业银行加大对实体经济的让利程度，信贷投放规模进一步提高，而资本损耗也越来越大。

　　在此背景下，2022年商业银行二级资本债的发行数量和规模较往年均大幅提高，发行规模突破9000亿大关。数据显示，2022年全年，77家银行共发行105只二级资本债，发行规模达9127.55亿元，较上年增长47.92%。

　　业内专家表示，二级资本债每年都有扣减，五年期每年扣减20%，这意味着哪怕银行资产规模不变，每年的二级资本都会减少20%，维持原有的规模需要滚转发行。2022年的二级资本债发行大幅度增长，这既体现了资产规模扩张需要提高资本充足率部分，也包括二级资本债扣减部分滚转发行。

　　公告易删除，但信任难挽回。未来，银行面临的不仅仅是财务数据的提振，更要修复大众对银行的信任。

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