大盘缩量调整，医药、军工反弹

12月29日，市场指数的表现出现了一定的分化，上证综指由于受到了权重低迷的拖累，盘中弱势震荡下探，截至收盘下跌0.44%，创业板指则是在医药、成长板块的带动下表现相对强势，上涨0.48%。盘面上来看，医药板块强势拉升，军工、软件等板块逆势收红，而地产基建、白酒家电等板块则12月29日跌幅居前。个股涨跌比1:2，上涨家数大约1600家，下跌家数约3300家。

量能方面，12月29日两市成交额再度萎缩，全日成交约6100亿元。临近年底，叠加公共卫生防控因素的影响，近期市场的成交量持续维持在比较低的程度。在低成交量状态下，资金将面临存量博弈，此时市场以震荡或调整为主，或难有大的行情。后续需要密切关注量能何时能够放量，增量资金何时开始入场。

北向资金方面，12月29日小幅流出11.1亿元，其中沪股通流出4.28亿元，深股通流出6.82亿元。从近期的情况来看，在经历了一波持续性地流出之后，自11月中旬以来北向资金逐步重回买买买的轨道之中。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

盘面上来看，12月29日医药板块表现亮眼，疫苗ETF(159643)上涨1.84%，生物医药ETF(512290)上涨1.51%，医疗ETF(159828)上涨0.96%，此外创新药沪深港ETF(517110)上涨1.90%。

从消息面来看，近期医药板块的利好消息接踵而至。近日，全国多省市相继调整公共卫生防控措施后，居民购药以及购医疗设备的需求得到释放，多地现“购药热”。相关部门表示，目前抗原日产能1.1亿人份，指压式血氧仪日产超25万部，有关部门将继续帮助企业扩大产能，加快满足市场的需求。

此外，国家还要求加快提高疫苗加强免疫接种覆盖率，特别是老年人群覆盖率，优先采取序贯加强免疫，努力做到“应接尽接”。预计未来随着感染常态化、流感化发生，相关药物及疫苗存在长期需求。

在防控政策的不断优化之后，当前不少地方即将迎来第一波感染高峰。后续随着感染高峰过去，人民的生产生活逐步回归正常的节奏，医药的诊疗也重回正轨，此前被公共卫生防控耽误的诊疗需求、消费医疗需求有望加速恢复。医药板块的基本面也将在这多重利好的合力作用下出现边际改善的迹象。

医药板块经历了长期深度的调整，整体估值已经非常低，投资的边际安全性较高。而且当前公募基金持仓对于医药板块也处于非常低的水平，换言之后续弹药的供给可以说相当充分。后续可以继续关注医药板块的相关ETF——疫苗ETF(159643)、生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)以及创新药沪深港ETF(517110)。

军工板块12月29日反弹，军工ETF(512660)上涨1.7%。

数据来源：WIND

作为曾经的热门赛道，回顾2022年，国防军工板块围绕市场风险偏好变化和基本面情况变化(原材料价格上涨、元器件名录、高基数和增值税改革等)演绎，呈现较大波动。

细分到子行业上，航空发动机方面，参考美俄三四代军用战斗机发动机15-25年左右的量产时间，目前我国新机型处于三代批产提速、四代接力关键节点，前端更新需求旺盛;此外军机规模增加叠加实战化训练频率提升，有望打开后端维修空间，三代涡扇处于翻修增长期。航空发动机赛道或迎来前后端需求持续扩容的黄金发展期。

航空制造方面，大额订单反映出需求接续释放，或为行业提供持续增长动力。中泰证券研究所统计，2021H1，中航沈飞(战斗机)和航发动力(发动机)大单落地;2022H1，中航西飞(运输机&轰炸机)大单落地;2022Q4，中直股份(直升机)公告预计将在2023年收到客户大额预付款。大额订单使得企业未来业绩的增长确定性增加，十四五开端以来，航空装备终端型号列装需求节奏具备一定的延续性，未来伴随新型号渐进批产，行业有望维持高层长。

此外，军工板块还受益于国企改革的逻辑。2022年5月有关部门发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核，并明确考核时间表，或将从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量。随着央企改革持续深化，“提质”加速有望进一步提高企业效率、释放企业活力。

展望未来，国防安全的保障、“大国博弈下的必选消费”军工板块，或仍具有上升空间。目前军工板块估值处于历史较低水平，感兴趣的小伙伴可继续关注泛国产替代及制造业升级的主线，回看《黄岳：把握“恢复”与“升级”主线》，逢低布局，包括军工ETF(512660)，以及信创相关的计算机ETF(516220)、软件ETF(515230)，高端制造相关的工业母机ETF(159667)。

数据来源：WIND

（来源:界面AI）

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