孙宏斌能否再续传奇？

12月9日，爆雷房企中规模仅次于恒大的融创，公布了2021年财报。

除“难产”了八个月的财报之外，一起公布的还有公司最新的债务重组方案。

“被跳楼”的恒大许老板还没给出债务重组方案，融创的孙宏斌倒是率先一步，给爆雷房企踏出一条看得见的希望之路。

融创财报公布当天，地产版块整体上涨8.1%，其他包括融信、银城等多个爆雷房企，涨幅超过30%。

以融创为代表的房企也似乎快要走出寒冬了。

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融创怎么样了

从财报上来看，融创2021年的销售额达到5973.6亿元，同比增长4%。以融创的规模，离预定的6300亿元目标还是有相当部分距离，但在行业内依旧是难以取代的大哥。

2021年融创营收为1983.87亿元，同比下降约14.0%，毛利为-17.9亿元，净利润更是亏到-420亿元。

截至到2021年年底，融创的总资产为11764.55亿，总负债10518.81亿，负债率高达89.4%。

对于亏损，除了整个行业的震荡因素外，还有就是公司进行了约520亿的大幅计提减值，包括文旅城资产、贝壳股票等相关款项，都计提了预期信用损失拨备等。

为了缓解现金流的压力，其实融创早在2020年就开始了减负，在几个月内卖掉了多个项目，贝壳的股票也是低位套现，但也由此回笼到了一定资金，甚至自掏腰包借给公司4.5亿美元。

尽管未雨绸缪地早早布局两年，但仍未能抵住行业震荡的趋势，融创中国于2022年5月暴雷违约。

但幸运的是，临近年底，政策有回温的趋势，这给了一众房企一个喘息的时机。

融创之前所做也并非无用功，起码相较于昔日同样风光无限的恒大和富力来说，既没有“被跳楼”，也没有老板涉嫌行贿被捕，反而随着财报的发出，既展示出了融创厚实的家底，也能看出老板解决问题的意愿与能力，相较之下，还是有不少投资人看好融创的资产的。

从融创给出的债务处理上来看，在债务重组方面，融创提出的方案可以大致理解为，将部分债务打包成股份或类似的成分，也就是说把债主转化成了股东。

这样既可以减轻偿债压力，也展示出融创面向未来的信心，相信融创能走出困境，并获得盈利取得长远发展，给股东带来持续收益，而不是另作其他不负责任的打算。

另一个就是在债务展期方面，也是绝大多数暴雷企业更为常见的选择。融创计划将现有剩余债务展期2-8年，以期为企业恢复正常经营争取更多时间。

但融创提出额外偿还资金和同意费给选择债务重组方案的债权人，也似乎是诚心希望外界对他们仍能抱以信任与期待，而这对融创的后续发展也十分有利。

总体来说，融创此次给出的方案也十分符合其掌舵人孙宏斌的个人特色，还是非常值得继续追踪观察企业后续发展的。

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孙宏斌的跌宕人生

1978年，年仅16岁的孙宏斌考上了当时的武汉水利电力学院，也就是现在的武汉大学，1985年顺利取得清华大学工学硕士学位。

在中国环境科学院工作时，一个偶然的机会，孙宏斌进入联想，短短两年时间，这个年轻的高材生以敢打敢拼的冲劲迅速破格升迁至联想集团企业发展部经理，还取得了联想创始人柳传志的赏识。

或许是木秀于林的风头太盛，1990年，两年联想的结局以孙宏斌四年牢狱之灾收场。

根据现有公开资料，孙宏斌因“挪用公款罪”被判5年。

有媒体报道，孙宏斌称，其本意是为了联想的发展，但当年的做法确实有些不妥，给联想造成了不良影响。

1994年，提前出狱的孙宏斌又找上了柳传志，虽然在外界看来可能有点匪夷所思，但孙宏斌的确顺利借到50万，开始自主创业，顺驰自此诞生，孙宏斌也凭借房地产中介所逐渐进入地产界。

但从结果上来看，以孙宏斌的才华与能力，无论在哪个行业他都能取得出彩的成就，资助孙宏斌去另一个赛道，还顺便避免了孙宏斌走向联想的对立面。

1996年，度过探索阶段的顺驰，开始正式开发房地产，胆量惊人的孙宏斌大肆举债拿地，短短一年完成了在全国范围内的扩张，占到了一级市场15%的市场份额，并抢下了不少优质地块。

但过快的周转模式，在2006年迎来了资金链断裂的局面，无奈只能出售。

不过2003年留下的融创给了孙宏斌一个东山再起的机会，而这次，孙宏斌也吸取教训，格外重视现金流的安全。这也给2020年融创割肉保现金流埋下伏笔。

2010年，上市后的融创以并购、拿地等方式，乘着时代的东风，仅在4年间，就跻身进了房企销售十强。

到2017年，已然财大气粗的融创到处买买买，人称“白衣骑士”，陆续收购哪些急需变现的资产，还曾以632亿元收购王健林的13个文旅项目。

2018年，随着政策的收紧，房住不炒的基调下，地产行业揭开了动荡的序幕。

2020年，或许是孙宏斌敏锐察觉到了市场的动向，开始减缓了扩张的步调，早早开始未雨绸缪，通过各种方式回笼资金。

2021年，各大房企纷纷开始暴雷，以恒大为代表的大量房企爆出现金流困境，此时的融创反而在政策越发收紧的时候，趁低价拿地，或许是误算了周期，等到政策回暖已经是一年后的现在了，而融创的资金链也开始撑不住断裂了。

2022年5月，融创官宣正式违约，2021年的财报也延期到本月才公布出来。

纵观孙宏斌的过去，无论去向哪里，他似乎总能迅速打开局面，迈向行业内的龙头位置。

即使跌进低谷，也能迅速振作，甚至出狱后就能直接找上老东家寻求帮助。

这不仅体现出了对于自己的自信，也从侧面便显出了他过人的交际能力，利益场上，他似乎总能找到可以借用的有力助力，包括此次债务重组方案，致力于将债主转化为股东，努力促成双赢。

不得不说，孙宏斌属实胆识过人、能力过人，思维也十分深广。以融创的规模和影响力，还是比较希望孙宏斌能够再度续写传奇。

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黎明以前

11月28日，证监会发文表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资。

金融资产管理公司（AMC）纷纷下场加大力度纾困房企。

中国华融控股的芜湖华融资本创誉投资中心，就成为了融创旗下的泛海建设的新增股东。

不止如此，随着政策“三支利箭”和金融16条的助攻，包括阳光城、金科等在内的出险房企也获得了银行金融机构的支持。

供给端算是加足了马力给予地产行业以支持，但是需求端的表现却不尽如人意。

受疫情影响，近几年在防控方面，无数人在经济方面作出了巨大的让步，而在城市封控等因素的影响下，新房和二手房的交易活跃度受到一定影响。

房住不炒的基调下，剔除掉炒房客，那些真正有买房需求的人群数量或许并不理想，而新增人口的减少，也在一定程度上昭示出，人们对住房配套设施的刚需的减少。

或许随着政策的回暖和经济的复苏，还能再度发力需求侧，但各方面的进展仍相对缓慢。

黎明前的路上，地产行业还要自寻门路先行自救。