北京
图/ic
文｜前海开源基金首席经济学家 杨德龙
美国联邦公开市场委员会（FOMC）12月14日在华盛顿结束为期两天的政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%，使之达到15年来的最高水平。
美联储暗示明年还将进一步加息。官员的加息路径点阵图预测中值显示，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右。19位官员中有7位认为2023年利率高于5.25%。美联储决策得到了表决者的一致赞同。利率决议公布之后，美股三大股指均下跌。道指收跌142.29点，跌幅为0.42%，报33966.35点；纳指跌85.93点，跌幅为0.76%，报11170.89点；标普500指数跌24.33点，跌幅为0.61%，报3995.32点。
美联储点阵图显示，2023年利率料最高达到5.125%。此前市场普遍预计该机构将加息50个基点，幅度小于此前连续四次、每次加息75个基点的行动。
美联储主席鲍威尔称：“指标显示本季度经济将温和增长。在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。劳动力供需状况将趋于平衡。需要更多通胀下降的证据。FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。”
12月13日美国公布数据显示，11月CPI同比升7.1%，前值升7.7%，增幅创今年1月以来最低纪录；环比0.1%，前值0.4%。美国11月核心CPI同比为6%，低于前值的6.3%，增幅为今年8月以来的最低水平；环比为0.2%，前值0.3%。这使得市场预期美联储可能会在明年停止加息，甚至已经有人预期明年美国可能会降息。无论如何，在通胀开始回落而经济增速下滑的情况之下，美联储加息的步伐有望放缓。
美联储加息成为今年影响市场的重要因素，经过六次暴力加息之后，美国基准利率已经从年初的0-0.25%加到了3.75%-4%，现在12月份议息会议再次加息50个基点，这样美国的基准利率就提到了4.25%-4.5%，这对于美国经济面的影响是比较明显的，预计美联储在加息的节奏上有可能会放缓。美元汇率在最近出现了一定的回落，美元指数回落之后，非美货币出现大幅反弹，人民币汇率也出现了一定的回升，人民币兑美元汇率破7，重回6时代，而人民币汇率的回升也有利于A股市场信心的提振。
鲍威尔称：“指标显示本季度经济将温和增长。在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。劳动力供需状况将趋于平衡。需要更多通胀下降的证据。FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。”尽管如此，美联储加息目前看来已经是接近尾声，我在之前就给大家反复讲过，因为美联储暴力加息对于美国经济的复苏是不利的，对于美股的走势也形成了很大的冲击，虽然抗通胀是美联储最重要的一个政策目标，但是同时也要投鼠忌器，防止暴力加息对于经济的影响和对于股市的影响过大。
美联储也明白这一轮美国的通胀，实际上并不仅仅是货币现象，而是供应链的问题，俄乌冲突导致从俄罗斯出口的石油、天然气和农产品大幅下降，这使得能源价格和粮食价格都处于高位，这造成了通胀居高不下。到明年来看，通胀水平可能会出现明显的回落，一个俄乌冲突有可能会通过谈判逐步结束，减少供应链方面的冲击。另一方面今年价格的基数也高，明年看同比CPI可能会降下来。
事实上，美联储加息缩表的影响正在减少，考虑到美国经济有陷入衰退的风险，美联储可能会在明年3月份停止加息，到明年年底甚至有可能会降息，从而来稳定经济增长。这意味着美联储加息对全球资本市场的影响正在减小，A股市场也有望在经济逐步复苏，预期逐步改善之后出现恢复性上涨。特别是前期被错杀的一些优质龙头股可能会出现较大幅度反弹，所以当前也是布局优质龙头股或者优质龙头基金的时机。坚持价值投资，保持理性的心态，从中长期抓住好公司配置的机会是一个比较好的投资策略，短期市场的波动并不改变好公司长期的投资价值。2023年A股市场有望走出恢复性上涨的走势，呈现出结构性牛市行情，白龙马股也有望带领市场上涨。
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