回家复读一年 落榜生没进步丨康鹏科技IPO

作者丨上池君

来源丨上池财观

2021年，康鹏科技收获一个特殊的“荣誉”，成为当年第一支上会被否决的科创板IPO企业。

科创板上市委表示，康鹏科技及其子公司在报告期内存在较多行政处罚，且在审期间频繁出现安全事故和环保违法事项，导致重要子公司停工停产，进而导致公司重要业务及经营业绩大幅下滑，在内控方面存在缺陷。

时间仅仅过去一年，康鹏科技卷土又来IPO了，上池君观察后发觉回家复读的这一年，康鹏科技纯粹只是装装样子打发时间，丝毫没有把精力放在用功学习上，被人诟病的几个问题根本没有得到实质性的改善。

此番轴着匆忙二次闯关，抽丝剥茧后，围绕的中心主题其实只有一个：迫在眉睫的交接班问题。

销售团队仅13人 杨建华当爹又当娘

康鹏科技是一家深耕于精细化工领域的技术驱动型企业，主要从事精细化学品的研发、生产和销售。

招股书显示，2019-2021年及2022年上半年，公司营收分别为6.87亿元、6.29亿元、10.05亿元及6.22亿元。

康鹏科技有如今的规模，天下是杨建华一个人打下来的，这位1988年毕业于中科院上海有机化学研究所，拥有超过30年的精细化工行业研发经验的董事长，今年已经67岁。
其子杨重博，现年35岁，先后任职于春华资本和华住集团，2018年回到康鹏，2022年任康鹏科技董事、董事会秘书及副总经理。

纵观杨重博履历，不管在春华资本还是在华住都是做些资本市场部的打杂工作，2018年回到公司后出任资本市场部总监一职，杨重博去搞些金融业务也许能做出点成绩，就目前而言显然还不具备精细化工的专业优势和接班后的掌舵能力。

杨建华积累半生的多方资源，传承成了问题。杨建华心中肯定十分清楚“我要退休了，业务以后多照顾吾儿”这话的份量，最多只能维持“卖个面子”的短暂几年，这是卡在喉咙的一根刺。

招股书中有三点可以得到佐证：

其一，报告期内，公司销售费用分别为 1,382.87 万元、880.83 万元、1,015.05 万元和 520.00 万元，销售费用率分别为 2.01%、1.40%、1.01%和 0.84%。2019年行业平均值为3.84%，与其相差接近两个百分点，2022年上半年行业平均值为1.52%，对比康鹏科技的0.84%相差亦有0.68个百分点。

对此康鹏科技解释为进入时间较早，已与重要终端客户日本 JNC、德国默克等形成了长期合作关系，520万的销售支出，捞得上半年6个亿营收，可想而知杨建华的“私交”起了多大的作用。

其二，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 38.41%、42.52%、33.93%和 29.49%，整体呈下跌趋势。

在市场竞争加剧的大环境下，合作关系并非铁板一块，等到杨建华退休后，竞争对手撬走老杨总“关系户”能出的牌实在太多。

其三，截止2022年6月30日，康鹏科技的销售人员仅有少得可怜的13人，“销售精英”上半年的薪酬加起来也才254.03万。上池君查询WIND数据得到可比公司销售人员的统计分别为：万润股份188人 、斯迪克139人、硅宝科技236人、新宙邦 82人。

这几位“销售精英”的职责想必是远离开疆拓土，做些“螺丝钉”性质的执行，如此才能对得起这份工资。面对同行公司动辄百人的团队，13个销售人员组成的班底交到杨重博手上，又能掀起什么浪花。

眼看老本没有几年好吃了，康鹏科技将目光偷偷瞄向投资者的口袋。

你有父爱如山 莫拿他人钞票买单

曹德旺曾经评价潘石屹“鬼精鬼精”。

康鹏科技此次拟募集资金10亿元，分别用于兰州康鹏新能源科技有限公司2.55万吨/年电池材料项目（一期）一阶段、补充流动资金。

所谓的电池材料主要是指LiFSI等新型添加剂，主要应用于新能源汽车动力电池的电解液中。康鹏科技声称目前具有 LiFSI 年产能 1,700 吨，现有的产能已经不能满足公司业务增长的需要。

2020 年下半年、2021 年和 2022 年 1-6 月LiFSI 产品产量分别为 227.18 吨、772.75 吨和 415.71 吨，距离所谓的“产能不能满足需求”相去甚远，招股书中的前后说辞显得十分矛盾。

同时，国内动力电池电解液龙头包括天赐材料、新宙邦等知名上市公司在内的数家企 业已经着手布局 LiFSI 项目，难道康鹏科技准备用“13人销售精英”去打天下？

明显可以看出，康鹏科技这番操作算盘打的也是“鬼精鬼精”。在原有业务无法向上突破的节骨眼上，切到新能源赛道给儿子铺路试试水，只要博得登陆资本市场机会，进可凭杨建华再战几年抢些市场份额，关键留了条“减持“退路起码保证富贵不愁。

不管什么赛道，不管怎么资本运作，化工企业的安全责任都是首要任务，康鹏科技并没有认真悔改，2021年IPO被拒之后又被曝出多起环保问题。哪怕这次IPO凭着巧舌如簧蒙混过去，可是为什么不去把它做好，是因为不喜欢吗？

为子孙后代谋求无可厚非，但请凭借自己的真本事来。招股书从头至尾未曾披露邮箱地址，或许对康鹏科技而言，投资者是没有资格提出质疑的，做好被收割的觉悟足矣。

上池君内心有股愤怒，这家企业有点不入流。