行业增长大势所趋 大唐财富发布《中国财富管理指数》

12月7日，大唐财富研究院高级副总经理寇宇飞做客大唐直播间，隆重发布财富管理行业发展概述暨《中国财富管理指数》。

中国经济转型进入深层实践阶段

当前，我国已经进入经济转型的深层实践阶段 ，从国际经验来看，无论是发达国家还是新兴工业化国家，无一不是在经济转型升级中实现持续快速发展的。经济转型所必然带来的一个重大变化，就是过去数十年来资金融通的方式，会发生前所未有的转变，而这种转变也直接促成了居民家庭财富配置的深刻变化。

多年来，银行储蓄存款一直是居民财富最主要也是最庞大的“蓄水池”之一。除此之外，过去二十余年中国房地产市场爆发式增长，让房地产已经成为中国居民财富另一个最大的蓄水池，有大量的居民财富躺在房地产市场当中。根据央行统计，2019年中国居民的住房资产占总资产的59%，而金融资产占比仅为20%左右；美国正好是反过来的，两项数据分别为24%和71%。但同时我们也可以看到，像股票、基金、信托、保险等金融投资理财工具的占比依然相对较低，绝大部分居民手中财富的增值速度根本难以跑赢通胀。

今天，传统金融模式已经不再适应经济转型的需要。简单的贷款业务与传统的产业结构是较为适配的融资方式。新时代的发展需要彻底颠覆传统的资金融通模式。

产业转型升级的根本在于从价值链低端转向中高端，在于提高产业发展的质量和效益。想要推动产业结构的升级，就必须要建立起一套更加高效的金融体系，产业升级的重要推动和抓手就是金融业的转型升级。

我国的产业升级转型也已经迫在眉睫，以高端制造业、现代服务业、新能源产业等为代表的附加值更高的新兴产业，急需得到实质性的突破，这是必须要完成的艰巨任务。而最终要实现的，还是居民的收入水平能够实质性飞跃，从而迈出从中等收入国家向高等收入国家转型的关键一步。

财富管理大时代来临

如何才能有效支持高新产业的发展呢？在国际上，已经有非常多的新产业结构下的、更加高效的资金融通模式可供我们借鉴和参考。

与之对应的是，财富管理行业的内核已经从过去传统的“存款-贷款”的二级资金融通模式，全面转换为“财富管理-资产管理-投行业务”的三级行业架构体系。

第一级为投行业务。主要由各个金融机构为融资企业量身定做融资方案，比如说帮助企业发债券、给企业放贷款、给企业做IPO上市等，通过这种方式来创设海量的底层资产，也就是所谓的投资标的。

第二级为资产管理业务。是指管理人根据资管合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券、基金及其他金融产品，并收取管理费的行为。简单讲，就是由资管机构来发行资管产品。

第三级为财富管理行业。主要是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，将客户的资产、负债、流动性进行管理，以满足不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。简单讲，就是由特定机构（也就是我们所说的财富管理专业机构）结合客户的家庭财富状况，为客户提供定制化的财富管理方案，将资管产品推荐给客户，并将所募集的资金投资于前述的投资标的当中。

这三个层级环环相扣，最终通过这种更加科学的方式形成资金的有效融通。

一个完整的财富管理链条涉及到财富管理、资产管理、投资银行三个主要的构成部分。

一是投行业务能够生产出大量底层资产。通过金融机构的投资银行业务，能够为更多企业提供范围广泛的融资服务，从而一定程度上取代传统银行贷款，一方面会让这些新兴企业更加容易获得融资，同时另一方面也为广大投资者创造出更多的投资机会。

二是资管业务可以创设大量的投资产品。

第三就是通过财富管理业务来满足居民的切实需求。

简单的“存款-贷款”的资金融通模式向“财富-资管-投行”转变已经是必然趋势。这一资金融通的转变，不是监管的强制要求，不是金融机构自己心血来潮或者“赶时髦”的有意为之，而是产业结构转型升级在金融业内的具体反映和体现，是顺应时代发展的必然趋势。

另一方面，居民收入水平的快速攀升，也迫使现在的金融体系发生改变。在“后资管新规”时代，不同行业主体面临分化及不同的转型需求，可以说是机遇与挑战并存。

与上述这一进程相伴随的，就是我们能够看到在整个金融的资金端，居民财富总量中，持有各类资管产品的比重在持续上升。高净值人群，其实更加偏爱金融资产，家庭资产等级越高，金融资产的比重就越高，这也是一个国家居民部门财富得到充分积累后的必然趋势。居民资产配置的拐点终于到了。

值得一提的是，财富管理是一个内涵丰富且开放度极高的市场。财富管理市场之所以庞大，也是因为它是“大财富”与“大资管”的紧密结合 。财富管理相较于资产管理行业，业务范畴要大得多，需要管的事情也多得多，理论只要是存钱、花钱、用钱的地方，不论是当下，还是未来，都是财富管理可以管到的地方。

站在当下的时代背景来看，财富管理需求增长是大势所趋，在未来较长时间内有望持续引领整个金融行业的转型和高质量发展，种种迹象表明，大财富管理时代已然来临。

早在2007年，我国开始出现私人银行，这标志着财富管理行业正式在中国市场萌芽。2012年，中国证监会前任主席郭树清发表题为“我们需要一个强大的财富管理行业”的讲话，被认为是开启中国“财富管理元年”的标志性事件。

为了评价财富管理行业的发展水平、潜力及动态变化，大唐财富研究团队推出《中国财富管理指数》一书，从不同角度进行指数化数据观察，力求对行业近十年来的发展有更加清晰的认知了解，进一步为财富管理实践提供指导和参考。

具体来看，经过10年的发展，财富管理总指数已经从100上升至429，年均复合增长率达到15%。具体来看：

2012年之前为萌芽阶段，市场对财富管理开始有少许认知，但是与之配套的专属产品与服务少之又少，虽然信托已经进入人们视野，但还是以股票、基金等产品为主。

2012-2015年进入爆发增长期，这一阶段财富管理指数快速向上攀升，增长强劲，增速一度高达30%。行业在快速扩张、跑马圈地下，整体规模迅速积累。但是疯狂的背后也产生了一些风险，种种行业乱象亟待整治。

2016年-2018年，行业增速进入放缓期，监管压力加大，部分机构紧急刹车。市场乱象经过这几年的清理整顿，风险已经由快速积累逐渐转向高位缓释，整体进入平稳有质的发展阶段。

因为大资管新规后，大家要开始接受“投资是一件不确定性的事情”，也就是说收益是不确定的，风险也是不确定的。

2019年至今，行业进入稳步上升阶段，监管更加清晰。财富管理行业在优质的代表性机构引领之下，进入到一个相对更为稳定、更为健康的发展阶段。

中国财富管理行业发展呈现出了投资更理性、需求更多元、服务更专业的趋势。未来，随着居民需求的多样化，将会对财富管理机构的专业度提出更高要求，财富管理机构正在真正从“财富产品销售”向“客户需求驱动的投顾模式”转型，由“自有产品销售”向“开放产品平台”转型，市场参与者必须借助一流的差异化产品和全面的服务立稳脚跟。而基于共同的文化和价值观，中国头部领先的财富管理机构将与国内高净值群体深度合作，提供更加优质的全方位个性化服务，有望不断追赶并最终实现对海外发达经济体的全面超越。

中国财富管理指数跟踪行业大势

《中国财富管理指数》一书深度阐述了财富管理行业的发展现状、成果及前景，我们在指标的选取上，站在整个财富管理业务链条的最顶端，用最真实、最贴近行业发展的数据，跟踪整个行业的大生态圈。

具体来看，中国财富管理指数将左右行业走势的四个决定性要素考虑其中，分别是客户发展指数、产品发展指数、机构发展指数、人才发展指数。四个一级指数下面，涵盖多达四十余个子指数，力求考虑到影响行业发展的每一个细节，做到精细、落地。

这本著作不仅仅是对行业指数化的观察，还有辅以大量专业、详实并且极具前瞻性的配套内容。例如，在第二章财富管理行业机构研究中，探讨了机构在财富管理中的角色、财富管理市场潜力、机构的竞争优势以及海外机构值得借鉴的方面。在第三章，财富管理行业客户研究中，对客户画像、客户资产、客户服务进行了全面剖析。第四章财富管理行业人员研究中，又对从业人员的基本画像、从业人员展业相关情况以及未来发展建议进行了系统梳理。而最后，对于财富管理行业中所包含的每一类产品，都给予了深入的讲解。

《中国财富管理指数》不仅是一面镜子，可以知兴衰，可以明大势。同时指数也是这本书的一个引子，通过指数可以发散到与财富管理相关的方方面面，将行业参与者息息相关的很多重要知识、关键数据、趋势判断熔于一炉，是值得每一个财富管理行业的参与者深度学习和思考的高质量读物。