物价形势整体稳定 CPI回落至1.6% PPI跌势或见底

上证报中国证券网讯（记者 陈芳）国家统计局9日发布数据显示，11月CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%；PPI同比下降1.3%，环比微涨0.1%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅回落。

“当前整体物价形势稳定，促消费政策空间较大。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　猪肉价格环比由涨转降

11月CPI同比涨幅较10月回落0.5个百分点；环比由10月上涨0.1%转为下降0.2%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，物价继续回落，主要受到食品价格回落、服务价格涨幅放缓、基数效应三方面因素影响。

从同比看，食品价格涨幅比10月回落3.3个百分点；从环比看，食品价格下降0.8%，其中猪肉价格环比由涨转降、鲜菜价格环比降幅扩大。

“猪肉价格在前期涨幅较大的情况下，受疫情及天气影响，需求转弱，加上中央储备猪肉投放工作继续开展，导致预期有所扭转，前期压栏惜售行为转为集中出栏，价格环比下跌0.7%。”民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬称。

“由于11月气温整体偏暖，一些本应退市的秋菜仍继续产出上市，供应充足下，蔬菜价格跌幅明显扩大。”植信投资研究院研究员丁宇佳表示。

数据显示，11月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅已经连续3月持平。“核心CPI持续处于处于偏低水平，与欧美高通胀形成鲜明对比，将继续为国内宏观政策‘以我为主’提供重要支撑。”王青表示。

PPI同比增速大概率已见底

11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨，同比降幅与上月持平。专家分析称，PPI止住跌势并略好于预期。

“中上游生产资料价格环比持平，下游生活资料支撑PPI环比上涨。”温彬表示，下游价格偏强则一方面是前期上游成本已充分向下传导，另一方面则是刚性需求为主的衣、食、用等工业品需求已逐步回升。

从同比看，PPI中生产资料价格下降2.3%，降幅比10月收窄0.2个百分点；生活资料价格上涨2.0%，涨幅回落0.2个百分点。

“未来下游需求回暖或继续支撑PPI水平，叠加去年基数影响，PPI同比增速大概率已见底。”温彬预测称。

丁宇佳也认为，展望下一阶段，翘尾因素拖累消失，防疫政策优化的背景下，CPI和PPI可能小幅反弹。

王青预计，2022年全年CPI同比将在2.0%左右，明显低于3.0%的控制目标。未来国内消费反弹带来的潜在通胀风险也不大，这意味着年底货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。

多位专家均表示，预计明年CPI同比继续保持温和走势。温彬说，展望2023年，我国通胀仍将保持温和水平，随着需求回升，通胀中枢大概率小幅升高。