上海
今天讲一个硬核知识点，最后聊聊我对最近债基踩踏式清仓的看法。
一
长期来看，股市是经济基本面的反映，这是价值投资的根基。
而反映经济基本面的最知名指标当属PMI，即采购经理指数。
这个指标涵盖了产品订货、生产量、生产经营人员、供应商配送时间、主要原材料库存，较好地反映了经济的总体情况和变化趋势。
PMI指数50为荣枯分水线，高于50代表经济在缓慢前进，低于50代表经济在走向衰退。
所以，PMI是宏观经济发展的同步指标，与股市的相关性也比较高。
2005年至今，从反映基本面的A股行情来看，我国共经历了6轮经济周期，当前正属于第6轮经济周期的底部。
来源：wind 蓝色线代表中国PMI，黄色线代表美国制造业PMI ，红色线代表WIND偏股混合型基金
以牛市行情为例，2005年至今，我国共经历了5轮大牛市行情，也就是上图数字1-5年的区间：
1，2005年6月至2007年10月，28个月；
2，2008年10月至2010年11月，25个月；
3，2013年6月至2015年6月，24个月；
4，2016年2月至2018年1月，23个月
5，2019年1月至2021年2月，25个月。
二
最能反映股市与PMI同步的当属16-17年的牛市行情。
16年2月，我国PMI指数为49，为该年最低值，代表经济衰退接近尾声。
而17年11月PMI为51.8，为该年最高值，代表经济处于复苏期的尾声。
同时，这段时间也对应美国经济的扩张期。
当然，某种程度上，这是事后镜视角。
但在过去5个股市周期中，却发现了一个神奇的规律：
每轮牛市的上行时间基本是24个月左右，即2年时间。
而根据经济周期理论，一轮最小的经济周期为3-5年，通过库存、商品和投资的变化最终确定一个经济周期的完成。
从两轮牛市结束时间的间隔时长来看，也基本符合这个规律。
07年10月至10年11月间隔三年，10年11月至15年6月间隔四年半，15年6月至18年1月间隔三年半，18年1月至21年2月间隔三年。
如果这个规律继续成立，则下一轮牛市结束的时间是24年年初，这意味着明年将有一次大行情。
如果按最长的5年出发，中美经济触底会面临波折，则下一轮牛市结束的时间是26年年初，则24年、25年将有一次大行情。
从最悲观的视角出发，明年经济复苏或许会一波三折，这也是我相对谨慎，用2-3成仓位低吸高抛的主因。
三
最近，债券基金大跌，发生了踩踏式的清仓，部分基金触及单日赎回上限。
你问我怎么看？
大部分人买股基跟债基一样，只会玩追涨杀跌。
现在仍在坚持布局股基的人，仅占全国居民资产的小部分而已。
从新闻上，我们看到的是居民存款创下新高、还房贷没有额度、Reits频出爆款、债基是今年新基金的主力品种。
我假想到了一个未来可能会发生的情景：
理财客户集体逃向存款，就宛如光粒打击来临，地球人赶紧逃向木星背面。
其实还是得想着进击，明年如果存款利率再降呢？
还是得靠权益，所以还是得逢低抄底买基金，就宛如躲到木星背面也得研制光速飞船，否则就是走到死胡同里
可是道理很简单，知易行难。追涨杀跌才是常态，这就是不变的人性，造成了无尽的轮回。
这也是A股是全球最佳市场（超额收益最多）的核心原因。
PS：说的就是没有赚到钱、还喜欢把原因赖在别人身上的那帮人。
投资者教育，任重而道远。
毕竟世界上有两件事最难：把别人的钱放进自己的口袋，把自己的思想装进别人的脑袋。
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