锦江的Q3，靠海外酒店 | 读财报

上周，上海锦江国际酒店股份有限公司发布了2022年第三季度报告，公告，锦江酒店第三季度业绩恢复明显，实现净利润1.60亿元，同比增长73.54%。

值得注意的是， 锦江酒店境外业务持续增长，实现合并营业收入14761万欧元，同比增长43.81%；境外整体平均RevPAR也迎来强势复苏，达到了2019年同期的108.85%，这意味着其境外酒店的平均RevPAR超过了疫情前的水平。

境外复苏强劲■

维也纳及卢浮酒店盈利能力提升：22年第三季度，公司实现营业收入30.5亿元，同比降低1.15%；实现归母净利润1.60亿元，同比增加73.54%。其中，维也纳集团实现收入7.65亿元，同比下降6.54%，归母净利润1.38亿元，同比提升15.13%；卢浮集团实现收入1.48亿欧元，同比大幅提升43.81%，归母净利润5万欧元，同比扭亏为盈。

境内RevPAR恢复至2019年80%，境外RevPAR为疫情前109%：7月，伴随上海疫情封控解除及恰逢暑期，公司境内RevPAR恢复到2019年同期的80.4%，其中中端酒店RevPAR恢复至75.7%，经济型酒店RevPAR恢复至67.15%，一线城市人口流动放松下，中端酒店复苏弹性更为明显。

三季度净开276家，中端品牌占比超半壁：22年Q3，公司净开业酒店276家，其中，中端酒店净开259家，占比93.8%；维也纳系、丽枫酒店、希岸酒店分别净开78、49、35家，共占比62.5%。截至22年Q3，公司筹建酒店数量为4526家，环比减少了277家。截至 2022年9月30日，已经开业的酒店合计达到11251家，已经开业的酒店客房总数达到1076459 间。总的来说，锦江今年新开1200家的酒店的目标预计能如期完成。

资金出海实绩凸显■

近10年，国内各行各业都掀起了并购潮，行业集中度不断提升。一开始，锦江以“锦江之星”切入经济型酒店市场，伴随着国民消费水平的提升，市场对中端及中高端酒店的需求增加，锦江通过频繁的并购迅速扩充自身的产品线，在战略上坚定转型中高端。

2010年：收购美国IHR集团50%股权

2013年：收购时尚之旅100%股权

2015年：收购卢浮集团100%股权

2016年：收购铂涛集团81%股权；收购维也纳酒店80%股权

2018年：从海航手中收购丽笙酒店集团

锦江的几次豪掷，令其如今坐稳了全球第二大酒店集团的位置。自2022年初以来，全球各国旅行限制逐渐解除，酒店市场持续回暖。

锦江旗下的卢浮酒店集团是欧洲第二大酒店集团，拥有和管理Golden Tulip系列、Campanile、Kyriad系列、Première Classe等有限服务型酒店品牌；丽笙酒店集团的非洲-亚太-欧洲-中东业务量也非常可观（丽笙美洲区已拆分，详见 ）。

可见，锦江酒店的出海布局使公司的海内外酒店业务产生了互补性，在后疫情时代，海外业务正在发挥重要作用，并且增长潜力十足。

做大了，还要做强■

先说国内，2020年以来，国内酒店疫情下连锁化率提升至31%，但对比欧美酒店业40-50%的连锁化水平，国内酒店业连锁化率仍有持续提升空间。下沉市场连锁扩张、一二线城市中高端持续成长，仍是行业发展风向。拥有40多个品牌，锦江在国内中高端市场拥有绝对市场占有率，这是锦江巨大的优势所在。

在海外，锦江在海外的发展主要是以下两种模式为主，一是资金输出；二是品牌输出，品牌输出和资金输出的区别在于前者是轻资产，而后者是重资产，对于很多国际品牌酒店集团来说，轻资产输出是最为主要的运营方式，因此，对于锦江来说，做好风控非常重要。

锦江现有的外资酒店品牌美誉度、认知度仍然有待提升，如今卢浮酒店集团、维也纳等酒店品牌以来，还是以其各自发展为主。作为全球酒店集团，“品牌大杂烩”之下，需要的是整合能力，作为国资背景的酒店集团，要“稳”，更要谋变，锦江国际在品牌建设和经营管理等方面还有很长的路要走。

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