三季度全球黄金需求恢复至疫情前水准 投资需求与实物需求缘何“冰火两重天”

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

在高通胀与全球经济衰退风险加大的共振下，具有避险与抗通胀属性的黄金终于迎来“扬眉吐气”的时刻。

11月1日，世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》指出，2022年三季度全球黄金需求（不含场外交易）同比大增28%，至1181吨。与2021同期相比，今年初至今的黄金需求增长18%，恢复至疫情前水平。

但值得注意的是，黄金实物需求与投资需求呈现冰火两重天的状况。

《全球黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度，全球黄金投资规模同比减少47%，究其原因，是ETF投资者为了应对美联储激进加息与美元走强的双重挑战，相应减少了黄金投资规模，今年第三季度黄金ETF大幅流出227吨，加之疲软的场外需求与期货市场价格下跌，当季黄金价格环比下跌8%，压低了投资者配置黄金的情绪。

但是，黄金仍受到个人投资者的青睐——为了应对通胀高企和地缘政治风险，今年第三季度个人投资者日益看重黄金的保值属性，越来越多投资者购买金条与金币对冲通胀，今年三季度黄金零售投资总需求同比上升36%。其中，土耳其（同比增长超五倍）和德国（同比增长25%达42吨）民众的购金热情高涨，全球其他主要市场也均有较大贡献。

但是，尽管今年三季度全球金条和金币投资同比增长36%，达到351吨，但不足以抵消黄金ETF的大量流出。

值得注意的是，今年第三季度金饰消费持续反弹，甚至恢复至疫情前水平，达到523吨，较2021年第三季度同比增长10%，今年以来的全球金饰需求持续坚挺，同比增长2%，累计达到1454吨。

世界黄金协会中国区CEO王立新告诉记者，这主要得益于印度消费者购买金饰需求再度旺盛，其金饰消费需求同比增长17%，至146吨。此外，中东大部分地区金饰消费也出现不小增幅，比如沙特阿拉伯在今年第三季度金饰消费需求同比增长20%，同期阿联酋的增幅更是达到30%。此外，得益于第三季度国内金价相对稳定与部分压抑的消费需求得到释放，当季中国金饰需求也出现5%的同比小幅增长。

值得注意的是，随着美元持续强势上涨与全球金融市场剧烈波动，今年三季度全球央行的黄金购买量明显增加，世界黄金协会估计今年第三季度全球央行的购金量将逼近400吨的新历史纪录。

世界黄金协会今年的央行调查报告显示，25%的受访央行表示会在未来12个月内增加黄金储备，而实际的央行购买黄金趋势恰恰反映各国央行的购金计划。

此外，在黄金供应方面，全球金矿产量（扣除净套保量）较去年三季度增加2%，黄金开采业连续六个季度实现增长。相比而言，全球消费者在通胀加剧与充满变数的经济前景的压力下，选择坚定持有黄金，第三季度黄金回收总量同比下降6%。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，尽管全球宏观经济局势动荡，但今年黄金需求走势仍然显示黄金作为避险资产的重要地位，2022年的黄金表现仍然优于大多数资产类别。

“展望未来，我们认为央行购金和零售黄金投资将继续保持强势，有望抵消场外交易与黄金ETF投资因美元维持强势上涨而出现的潜在降幅。在印度、东南亚等国家和地区，我们预计金饰需求将持续走强。但受全球宏观经济下行因素影响，科技用金总量可能会进一步减少。”他指出。

（统筹：马春园）