IPO定价40.13元/股，智慧城市系统集成商，宏景科技申购解读

大家好，我是量子熊猫。

今天A股和H股双双暴走，左右脚互踩直接上天，跌到近乎麻木后今天就是一个字，舒坦。

A股这次是大盘股的天下，上证指数涨了2.62%，上证50涨了4.39%，茅台涨超8个点，H股依然是科技股的天下，恒生指数涨了5.23%，恒生科技指数涨了7.80%，腾讯涨超10个点。

成交量方面，两市成交量进一步提升至9781.52亿元，时隔两个月终于又有了破万亿的苗头，北向净流入61.55亿元，不管是内资和外资今天做多意愿都很明显。

至于市场打鸡血的主要原因来自于外太空一条明年即将reopening的消息，酒店餐饮、旅游、航运全线暴走，结果A股盘后某官方回应说是“不了解”。

这个“解”字才刚说完，还在营业的港股就立马跳水，恒生科技从+9.3%直接跳到+5.8%，杀伤力是真的大。

不过好在回应的是“不了解”而不是“不可能”，尾盘H股拉回一点也算是守住了胜利的果实，至于明天....再说吧。

10月的国统PMI和财新PMI都在50荣枯线以下，预期弱得一塌糊涂都懒得说了。

美联储11月议息会议马上又要开始了，最新的利率决议会在11月3日也就是周四凌晨出炉，11月市场普遍预期是加息75bp基本没为什么悬念，大家关注的都是对12月加息态度，毕竟上次有放风说有希望暂缓加息，目前市场预期12月加50bp和加75bp概率基本相当。

先不说A/H会不会因为其他原因挨打，外部压力消除总归对市场是好事，希望大家都能抓住一波机会回本+赚钱。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年11月2日可申购新股分析

宏景科技（301396）：

企业基本情况：

全称“宏景科技股份有限公司”，主营业务为面向政府机关、事业单位、企业等客户，在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案。

具体来看主要为客户提供智慧城市解决方案及运维服务两类。

a，智慧城市解决方案

发行人提供的智慧城市解决方案，是依托自身良好的软件开发、产业链上下游整合、整体解决方案提供等能力，为客户提供包括前期咨询、方案设计、 软件开发、系统集成等全过程的综合服务，最终交付能满足客户需求的信息系 统集成产品。

从功能角度划分，公司的智慧城市解决方案主要包括智慧民生、城市综合 管理、智慧园区三类。各类业务具体细分应用领域情况如下：

b，运维服务

公司运维服务的内容主要包括系统故障处理、设备维护更换、系统更新升 级、代码维护、账户管理、信息数据修改与更新、数据备份、信息安全保障、 业务系统对接、人员培训与技术咨询支持等。

公司针对运维业务需求，培养专业运维人员团队，建立相关运维管理制度，开发专业运维使用的软件产品，可在降低运维服务成本的同时，保障运行维护的信息化系统安全、可靠、高效率运行。

业务是智慧城市系统方案，比如医疗系统、政务系统、交通物流系统等等，包括硬件、软件等综合系统的集成，然后还有对应的运维服务，属于方案集成商。

具体营收方面，主要营收大部分来源于智慧城市解决方案。

对应申万二级行业为IT服务Ⅱ，可比上市企业为恒锋信息（300605）、银江技术（300020）、天亿马（301178）。

发行情况：

企业由华兴证券主承销，当前市值27.50亿元，新发行市值9.2亿元，发行价格40.13元，发行市盈率45.12，PE-TTM29.20x，顶格申购需要6.5万元市值。

对比IT服务Ⅱ行业PE-TTM为97.72x，对比恒锋信息PE-TTM为39.56x、对比银江技术PE-TTM为62.28x、对比天亿马PE-TTM为43.46x。

业绩情况：

2022年1-9月预计实现营业收入39,471.84万元至41,453.31万元，预计同比增加25.32%至31.61%；

预计实现归属于母公司所有者的净利润2,038.61万元至2,540.59万元，预计同比增加16.28%至44.91%；

预计实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润1,629.51万元至2,131.49万元，预计同比增加15.17%至50.65%，

2021年营业收入73,078.72万元，2020年营收56,739.97万元，2019年营收40,224.42万元，年复合增速为34.79%。

2021年扣非归母净利润8,126.82万元，2020年扣非归母净利润6,158.24万元，2019年扣非归母净利润3,247.16万元，年复合增速为58.2%。

2019-2021年营收和利润增速都比较高且比较稳定，然后到2022年营收和利润继续高增长。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年毛利率为25.35%、24.46%、27.98%和29.43%，毛利率呈现逐年上涨趋势。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业概念还不错，业绩很不错，毛利率也不错。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后汇总如下，总体还算不错。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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