小鹏汽车为何突然“不行”了？

小鹏汽车突然“入冬”，给自己乃至整个行业敲响了警钟？对于新势力们，某种程度上，信心比金子还重要。

这几年，造车新势力横空出世，如雨后春笋般在国内市场生根发芽、日益壮大，经过几轮竞争和厮杀，迎来了相对稳定的局面——“蔚小理”三巨头稳坐TOP 3，造车新势力中的地位堪比互联网领域“BAT”。

然而，最近一段时间，三足鼎立的格局发生了松动。一方面，其他新力量的崛起打破了此前三家独大的局面；另一方面，更令人担忧的是，三巨头之一的小鹏汽车所表现出的种种迹象，突然给人一种“不行了”的感觉。

截至10月28日收盘，小鹏汽车H股下跌14.89%，股价年内重挫超过80%；同日，蔚来和理想H股也分别下跌9.37%和10.87%。虽然最近几个交易日有所回暖，但相较高点，仍相差甚远。

【小鹏汽车H股走势图】

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小鹏汽车“让位”

根据乘联会数据，在2021年销量统计中，小鹏汽车以零售销量总计9.81万辆的战绩，稳居造车新势力榜单首位，在所有新能源厂商排名中，也还能排到第7名的位置。这时，榜单中还看不到哪吒汽车的身影。

《汽车K线》在早前文章中（《大洗牌！2022上半年造车新势力销量解析》）提到，今年上半年，最大的赢家依旧是小鹏汽车，以6.89万辆的交付量将新势力半年度销冠收入囊中。

可同期哪吒汽车已经开始突围，闯入造车新势力第一梯队并位居“榜眼”，6.3万辆的交付量仅次于小鹏汽车，并超越理想的6.04万辆和蔚来的5.08万辆。

到了今年第三季度，哪吒更是直接“骑上风火轮”，飞到造车新势力榜首，累计销量直接突破10万辆！小鹏汽车以9.85万辆的销量屈居第二，被迫让位。难道说，小鹏的翅膀确实不如哪吒的风火轮耐力持久吗？

其实进入第三季度后，小鹏就明显开始疲软，7月份还能突破1.15万辆的销售量，但是8、9月均不足万辆，甚至还出现了同环比“双降”的罕见情况，接连被哪吒骑车、零跑汽车超越。

9月，小鹏汽车已经降至新能源厂商TOP15垫底的位置。

为了挽救岌岌可危的销量业绩，9月21日小鹏G9正式上市，作为小鹏汽车旗下首款均价超过30万元的车型，该车曾被寄予厚望，何小鹏甚至将它称为“接棒保时捷成为时代标杆”的一款车。

可惜G9仅仅上市两天就出现修改配置和价格的情况，原因是部分预订车主认为小鹏G9不同版本车型配置繁琐复杂，所以小鹏汽车方面紧急调整相关细节，希望能挽回口碑和用户的信任，但效果如何恐怕还需一些时日检验。

近期特斯拉突然降价，也把压力直接给到国产新势力，尤其是“蔚小理”。

跟还是不跟？这是个问题。因为降价后的特斯拉，与比亚迪、蔚小理有了更多价格重叠的空间，这里面首当其冲的就是小鹏汽车刚上市的G9和明星车型P7，几乎都要和特斯拉在价格上直接硬刚。

消费者会选择低配版28.89万的特斯拉Modle Y，还是低配版30.99万的小鹏G9？小鹏该怎么办呢？还会跟着降价吗？在销量下滑的这个阶段，价格战也不一定是个好办法。

与销量对应的，是小鹏汽车在资本市场的表现。有人说过，信心比金子还要贵重。可惜，就小鹏汽车而言，资本市场的信心，仿佛也如雪崩一般。

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击穿发行价

在《汽车K线》8月份发表的文章中（《多维度看几大造车新势力可持续性》）曾提到，“新能源汽车”的赛道上一直秉持着“优胜（参数丨图片）劣汰，适者生存”的规律，但是曾经霸榜的小鹏汽车，这两个月却突然提前入冬，这究竟是一个常态化的过程，还是小鹏汽车的重要拐点呢？

2020年8月，小鹏汽车以“XPEV”的股票代码登陆纽约证券交易所，募资17亿美元，创造了当时造车新势力中融资金额和发行估值最高的IPO。紧接着12月份，小鹏汽车完成上市后首次增发，融资25亿美元，创下中概股史上最大规模的首次股票增发。

2021年7月，小鹏汽车登陆香港联交所，募资158亿港元，成为港股“智能电动车第一股”，并纳入恒生综合指数。

自此，小鹏汽车成为三年内首个在美国纽约、中国香港两地双重上市的中概股，一时风光无限，涨势即便是更早IPO的理想汽车和蔚来汽车也是略逊一筹。小鹏汽车从几百亿市值，一路突破到3000多亿市值。

然而，就像做梦一样，或者说仿佛邓紫棋唱的《泡沫》，股价和市值这种建立在预期上的东西，往往经不起大风大浪。一旦有风吹草动，可能迎来的就是狂风暴雨。

【小鹏汽车美股走势图】

在过去不到一年的时间里，小鹏汽车美股股价从最高74.49美元/股，降至如今8美元/股左右；港股更是从220港元/股，骤降到如今的30港元/股上下；市值也跌到500多亿港元。

仿佛突然间，小鹏汽车的“翅膀”就失去了力量。市场销量、市占率和地位的松动，动摇了信心和军心，也被资本市场敏锐的捕捉到，于是，一些投资者自然无情地“抛弃”了这个正欲展翅的小鹏汽车。

而且，当前行业内已经出现潜在的“第四大势力”——广汽埃安、极氪、哪吒……全部虎视眈眈的盯着“蔚小理”第一梯队的位置。

2022年10月20日，广汽集团发布公告称，旗下新能源品牌埃安已经完成A轮融资，此次融资共引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，释放17.72%股份；吉利集团下的极氪，同样早就完成了5亿美元的Pre-A轮融资；哪吒汽车虽然历经波折，也完成了几轮融资……

这样的架势和力度，颇有后发先至的意思，谁让它们背后都站着不俗的力量。的确，前浪就是要被拍在沙滩上的。

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重视研发不等于一味烧钱

从小鹏汽车8月公布的2022年第二季度财报来看，总营收达到74.36亿元，同比增长97.7%。

财报中值得关注的是，小鹏汽车的研发投入达到了12.65亿元，占据总营收的17%。从2021年公布的财报中也能看出，全年209.9亿元的营收中，研发投入41.4亿元，同比增长138.4%。而且，自2018年到2022年二季度，小鹏已累计投入研发超过110亿元，长期持续的研发投入造就了小鹏在电动化和智能化的核心优势。

也因此，在一众造车新势力中，小鹏汽车被认为是最像特斯拉的一个企业，就是因为坚持要做全栈自研，在技术上也最舍得砸钱。

可进入2022年，小鹏汽车的销量业绩和财报表现并不如意，在2020年亏损27亿、2021年亏损49亿的基础上，2022上半年，小鹏汽车又亏损了44亿，这两年半已经累计亏损120亿。

【近几个季度小鹏汽车净利润情况】

除了24.86亿元的研发费用，小鹏汽车上半年销售、营销等33亿元的开支也是笔不小的费用，钱砸得不少，销量却不尽人意，让何小鹏与他的管理团队略显尴尬。

死磕技术的小鹏值得尊敬，但商业逻辑中，赚钱才是终极目的。因为，疯狂的资本一定会有冷静的时候，短暂的烧钱或许能够容忍，但业绩下滑，股价大跌之时，资本一定是冷酷的。

相比蔚来换电模式和理想增程式混动的多样性选择，小鹏鲜明却单一的技术派风格，也会在短期给自己带来一些“烦恼”。

在各大车企纷纷发布第三季度年报的时间点，小鹏汽车却在经历股价和销量的双低迷时期，小鹏G9调整价格后引发的“余震”，更是让小鹏汽车董事长何小鹏接连召开多次公司管理层会议，对组织架构和产品策略进行反思和探讨。

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内部架构调整，能挽救颓势吗？

实际上，小鹏G9改配风波某种程度上被认为是小鹏汽车内部管理问题的缩影。一些宣传卖点需要加钱选装，让消费者吐槽。压力之下，又宣布“免费”，很明显，小鹏汽车内部出现了决策失误。

本来，小鹏汽车的智能化核心卖点是比较受市场认可的，但是很多用户不一定能搞清楚小鹏和其他竞品不同的地方。

所以小鹏需要思考的，或许是想办法根据自己的智能化去宣传推广，让消费者明白小鹏在车机交互和语音上的体验为何强大，显然目前的市场部和品牌公关部，没有交出像样的答卷。

虽然，过去不少问题让大家都对小鹏汽车的管理能力存疑，但最近的一系列架构调整动作，或许也能让人看到一丝希望。

这次组织调整最大的变化是小鹏汽车开始将组织架构BU化（业务单元），以改善中心化的组织架构对运行效率产生的影响。

调整内容包括计划建立虚拟的委员会组织，涵盖战略、产规、技术规划、产销平衡以及OTA委员会五大委员会，涉及调整到的业务部门包括UDS（用户发展与服务中心）、产品规划和市场公关。

何小鹏曾经在接受采访时提到自己不喜欢做管理，但由于找不到合适的搭档，就把自己“逼”成了CEO。现在看来，这份不喜欢的工作却需要他做得更多，毕竟要先保证主营业务的成功，才能“飞行”起来。